Fremdkapitalkosten der Agentur
Was sind die Fremdkapitalkosten der Agentur?
Die Agency Cost of Debt ist der Interessenkonflikt zwischen Anteilseignern und Gläubigern oder Gläubigern eines Unternehmens, der auf den Entscheidungen des Managements basiert. Die Agency-Kosten von Fremdkapital wären insbesondere die Maßnahmen, die von Gläubigern ergriffen werden, um einzuschränken, was das Management mit ihrem Kapital tun kann, wenn sie glauben, dass das Management Maßnahmen bevorzugt, die den Anteilseignern statt den Gläubigern helfen würden.
Die Agenturkosten des Fremdkapitals werden oft mit den Agenturkosten des Eigenkapitals gepaart, bei denen es sich um den Interessenkonflikt handelt, der zwischen dem Management und den Aktionären entsteht.
Wie die Schuldenkosten der Agentur funktionieren
Aktiengesellschaften sind komplexe Maschinen mit einer Vielzahl von Akteuren. Alle diese Akteure sind sich darin einig, dass das Geschäft erfolgreich sein soll, bestimmte Aktionen führen jedoch dazu, dass bestimmte Akteure mehr profitieren, was zu Interessenkonflikten führt.
Beispielsweise möchten Manager möglicherweise riskante Maßnahmen ergreifen, von denen sie hoffen, dass sie den Aktionären zugutekommen, die eine hohe Rendite anstreben. Schuldner, die normalerweise an einer sichereren Anlage interessiert sind, möchten möglicherweise die Verwendung ihres Geldes einschränken, um das Risiko zu verringern. Die aus diesen Konflikten resultierenden Kosten werden als Agency Cost of Debt bezeichnet.
Mit Managern, die ihr Geld unter Kontrolle haben, ist die Wahrscheinlichkeit, dass es für Schuldner zu Prinzipal-Agent-Problemen kommt, recht hoch. Durch die Umsetzung von Schuldenklauseln können sich Kreditgeber davor schützen, dass Kreditnehmer ihren Verpflichtungen aufgrund von finanziellen Maßnahmen, die ihnen oder dem Unternehmen schaden, nicht nachkommen.
Covenants werden oft in Form von Finanzkennzahlen dargestellt, die eingehalten werden müssen, wie z. B. ein maximales Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten. Sie können die Höhe des Betriebskapitals oder sogar die Bindung wichtiger Mitarbeiter abdecken. Wenn ein Covenant gebrochen wird, hat der Kreditgeber in der Regel das Recht, die Schuldverpflichtung vom Kreditnehmer zurückzufordern.
Es gibt eine Reihe von Vorschriften und Gesetzen, die die Beziehung zwischen dem Prinzipal (Schuldner) und dem Agenten (Management) definieren, um die Auswirkungen des Interessenkonflikts zu minimieren.
Fremdkapitalkosten der Agentur vs. Eigenkapitalkosten der Agentur
Die Eigenkapitalkosten der Agentur beziehen sich auf den Interessenkonflikt, der zwischen dem Management und den Aktionären entsteht. Wenn das Management Entscheidungen trifft, die möglicherweise nicht im besten Interesse des Unternehmens sind und die Aktionäre als eine Maßnahme ansehen, die den Wert ihrer Aktien nicht steigert, sind Eigenkapitalkosten der Agentur entstanden.
Beispielsweise kann das Management glauben, dass eine Fusion der beste Schritt nach vorne für das Unternehmen wäre, während die Aktionäre sehen, dass die Fusion nicht zum Wachstum des Unternehmens beitragen würde und das für die Fusion ausgegebene Geld besser für die Zahlung von Dividenden und Investitionen verwendet werden könnte andere Gebiete.
Die Kosten, die mit dem Stoppen der Fusion verbunden sind, wie z. B. Lobbyarbeit, wären die Agenturkosten des Eigenkapitals.
Minimierung der Agenturkosten
Maßnahmen zu ergreifen, um einen Agenten dazu anzuregen, im besten Interesse des Prinzipals zu handeln, kann zusätzlich dazu beitragen, die Probleme im Zusammenhang mit den Agenturkosten zu verringern. Beispielsweise können leistungsabhängige Vergütungen wie Gewinnbeteiligung oder Aktienoptionen oder sogar eine Vielzahl nicht monetärer Anreize das Management erfolgreich dazu motivieren, besser im besten Interesse der Auftraggeber zu handeln.
Aktienoptionen würden jedoch das Management eher mit den Aktionären als mit den Anleihegläubigern in Einklang bringen, was die Eigenkapitalkosten der Agentur senken, aber die Fremdkapitalkosten der Agentur erhöhen würde.
Einige Möglichkeiten, um sicherzustellen, dass sowohl die Eigenkapital- als auch die Fremdkapitalkosten der Agentur gesenkt werden, umfassen Folgendes: Sicherstellen, dass sich das Management und das Unternehmen an die Budgetplanung halten, eine genaue Buchhaltung durchführen, Beschränkungen für Geschäftsausgaben, z. B. bei Reisen, einführen und Programme zur Steigerung der Mitarbeiterzufriedenheit , was die Kosten im Zusammenhang mit der Mitarbeiterfluktuation reduzieren würde.
Höhepunkte
Die Agency Cost of Debt ist der Konflikt, der zwischen Anteilseignern und Gläubigern einer Aktiengesellschaft entsteht.
Gläubiger von Schuldtiteln gehen in der Regel Vereinbarungen über die Verwendung von Kapital ein, wie z. B. die Einhaltung bestimmter Finanzkennzahlen, die es den Gläubigern ermöglichen, ihr Kapital zurückzufordern, wenn sie verletzt werden.
Fremdkapitalkosten entstehen, wenn Gläubiger die Verwendung ihres Kapitals einschränken, wenn sie glauben, dass das Management Maßnahmen ergreifen wird, die die Anteilseigner und nicht die Gläubiger begünstigen.
Die Eigenkapitalkosten der Agentur fallen an, wenn ein Interessenkonflikt zwischen Management und Anteilseignern besteht.
Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalkosten zu senken, darunter eine angemessene Budgetplanung, die Einhaltung von Rechnungslegungsgrundsätzen, Begrenzungen der Geschäftsausgaben und die Umsetzung von Mitarbeiterprogrammen.
