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Fremdkapitalkosten der Agentur

Fremdkapitalkosten der Agentur

Was sind die Fremdkapitalkosten der Agentur?

Die Agency Cost of Debt ist der Interessenkonflikt zwischen Anteilseignern und Gl√§ubigern oder Gl√§ubigern eines Unternehmens, der auf den Entscheidungen des Managements basiert. Die Agency-Kosten von Fremdkapital w√§ren insbesondere die Ma√ünahmen, die von Gl√§ubigern ergriffen werden, um einzuschr√§nken, was das Management mit ihrem Kapital tun kann, wenn sie glauben, dass das Management Ma√ünahmen bevorzugt, die den Anteilseignern statt den Gl√§ubigern helfen w√ľrden.

Die Agenturkosten des Fremdkapitals werden oft mit den Agenturkosten des Eigenkapitals gepaart, bei denen es sich um den Interessenkonflikt handelt, der zwischen dem Management und den Aktionären entsteht.

Wie die Schuldenkosten der Agentur funktionieren

Aktiengesellschaften sind komplexe Maschinen mit einer Vielzahl von Akteuren. Alle diese Akteure sind sich darin einig, dass das Gesch√§ft erfolgreich sein soll, bestimmte Aktionen f√ľhren jedoch dazu, dass bestimmte Akteure mehr profitieren, was zu Interessenkonflikten f√ľhrt.

Beispielsweise möchten Manager möglicherweise riskante Maßnahmen ergreifen, von denen sie hoffen, dass sie den Aktionären zugutekommen, die eine hohe Rendite anstreben. Schuldner, die normalerweise an einer sichereren Anlage interessiert sind, möchten möglicherweise die Verwendung ihres Geldes einschränken, um das Risiko zu verringern. Die aus diesen Konflikten resultierenden Kosten werden als Agency Cost of Debt bezeichnet.

Mit Managern, die ihr Geld unter Kontrolle haben, ist die Wahrscheinlichkeit, dass es f√ľr Schuldner zu Prinzipal-Agent-Problemen kommt, recht hoch. Durch die Umsetzung von Schuldenklauseln k√∂nnen sich Kreditgeber davor sch√ľtzen, dass Kreditnehmer ihren Verpflichtungen aufgrund von finanziellen Ma√ünahmen, die ihnen oder dem Unternehmen schaden, nicht nachkommen.

Covenants werden oft in Form von Finanzkennzahlen dargestellt, die eingehalten werden m√ľssen, wie z. B. ein maximales Verh√§ltnis von Schulden zu Verm√∂genswerten. Sie k√∂nnen die H√∂he des Betriebskapitals oder sogar die Bindung wichtiger Mitarbeiter abdecken. Wenn ein Covenant gebrochen wird, hat der Kreditgeber in der Regel das Recht, die Schuldverpflichtung vom Kreditnehmer zur√ľckzufordern.

Es gibt eine Reihe von Vorschriften und Gesetzen, die die Beziehung zwischen dem Prinzipal (Schuldner) und dem Agenten (Management) definieren, um die Auswirkungen des Interessenkonflikts zu minimieren.

Fremdkapitalkosten der Agentur vs. Eigenkapitalkosten der Agentur

Die Eigenkapitalkosten der Agentur beziehen sich auf den Interessenkonflikt, der zwischen dem Management und den Aktionären entsteht. Wenn das Management Entscheidungen trifft, die möglicherweise nicht im besten Interesse des Unternehmens sind und die Aktionäre als eine Maßnahme ansehen, die den Wert ihrer Aktien nicht steigert, sind Eigenkapitalkosten der Agentur entstanden.

Beispielsweise kann das Management glauben, dass eine Fusion der beste Schritt nach vorne f√ľr das Unternehmen w√§re, w√§hrend die Aktion√§re sehen, dass die Fusion nicht zum Wachstum des Unternehmens beitragen w√ľrde und das f√ľr die Fusion ausgegebene Geld besser f√ľr die Zahlung von Dividenden und Investitionen verwendet werden k√∂nnte andere Gebiete.

Die Kosten, die mit dem Stoppen der Fusion verbunden sind, wie z. B. Lobbyarbeit, wären die Agenturkosten des Eigenkapitals.

Minimierung der Agenturkosten

Ma√ünahmen zu ergreifen, um einen Agenten dazu anzuregen, im besten Interesse des Prinzipals zu handeln, kann zus√§tzlich dazu beitragen, die Probleme im Zusammenhang mit den Agenturkosten zu verringern. Beispielsweise k√∂nnen leistungsabh√§ngige Verg√ľtungen wie Gewinnbeteiligung oder Aktienoptionen oder sogar eine Vielzahl nicht monet√§rer Anreize das Management erfolgreich dazu motivieren, besser im besten Interesse der Auftraggeber zu handeln.

Aktienoptionen w√ľrden jedoch das Management eher mit den Aktion√§ren als mit den Anleihegl√§ubigern in Einklang bringen, was die Eigenkapitalkosten der Agentur senken, aber die Fremdkapitalkosten der Agentur erh√∂hen w√ľrde.

Einige M√∂glichkeiten, um sicherzustellen, dass sowohl die Eigenkapital- als auch die Fremdkapitalkosten der Agentur gesenkt werden, umfassen Folgendes: Sicherstellen, dass sich das Management und das Unternehmen an die Budgetplanung halten, eine genaue Buchhaltung durchf√ľhren, Beschr√§nkungen f√ľr Gesch√§ftsausgaben, z. B. bei Reisen, einf√ľhren und Programme zur Steigerung der Mitarbeiterzufriedenheit , was die Kosten im Zusammenhang mit der Mitarbeiterfluktuation reduzieren w√ľrde.

Höhepunkte

  • Die Agency Cost of Debt ist der Konflikt, der zwischen Anteilseignern und Gl√§ubigern einer Aktiengesellschaft entsteht.

  • Gl√§ubiger von Schuldtiteln gehen in der Regel Vereinbarungen √ľber die Verwendung von Kapital ein, wie z. B. die Einhaltung bestimmter Finanzkennzahlen, die es den Gl√§ubigern erm√∂glichen, ihr Kapital zur√ľckzufordern, wenn sie verletzt werden.

  • Fremdkapitalkosten entstehen, wenn Gl√§ubiger die Verwendung ihres Kapitals einschr√§nken, wenn sie glauben, dass das Management Ma√ünahmen ergreifen wird, die die Anteilseigner und nicht die Gl√§ubiger beg√ľnstigen.

  • Die Eigenkapitalkosten der Agentur fallen an, wenn ein Interessenkonflikt zwischen Management und Anteilseignern besteht.

  • Es gibt eine Vielzahl von M√∂glichkeiten, sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalkosten zu senken, darunter eine angemessene Budgetplanung, die Einhaltung von Rechnungslegungsgrunds√§tzen, Begrenzungen der Gesch√§ftsausgaben und die Umsetzung von Mitarbeiterprogrammen.