Koszt długu agencji

Jaki jest koszt zadłużenia agencji?

Koszt agencyjny długu to konflikt interesów pomiędzy udziałowcami a dłużnikami lub wierzycielami firmy na podstawie decyzji podjętych przez zarząd. Koszty agencyjne długu byłyby w szczególności działaniami podejmowanymi przez dłużników w celu ograniczenia tego, co zarząd może zrobić ze swoim kapitałem, jeśli uważają, że zarząd faworyzuje działania, które pomogłyby akcjonariuszom, a nie dłużnikom.

Koszt agencyjny zadłużenia jest często łączony z kosztem agencyjnym kapitału własnego, który jest konfliktem interesów, który powstaje między zarządem a udziałowcami.

Jak działa agencja kosztów zadłużenia

Spółki publiczne to złożone maszyny, które mają różnych graczy. Wszyscy ci gracze są zgrani w tym sensie, że chcą, aby biznes odniósł sukces, jednak niektóre działania prowadzą do tego, że niektórzy gracze odnoszą większe korzyści, co powoduje konflikt interesów.

Na przykład menedżerowie mogą chcieć angażować się w ryzykowne działania, które mają nadzieję, że przyniosą korzyści akcjonariuszom, którzy dążą do wysokiej stopy zwrotu. Dłużnicy, którzy zazwyczaj są zainteresowani bezpieczniejszą inwestycją, mogą chcieć nałożyć ograniczenia na wykorzystanie ich pieniędzy w celu zmniejszenia ryzyka. Koszty wynikające z tych konfliktów nazywane są kosztami agencyjnymi zadłużenia .

Ponieważ menedżerowie kontrolują swoje pieniądze, prawdopodobieństwo wystąpienia problemów zleceniodawca-agent jest dość wysokie. Wdrożenie kowenantów zadłużenia pozwala kredytodawcom chronić się przed niewywiązywaniem się kredytobiorców ze swoich zobowiązań z powodu działań finansowych na szkodę ich samych lub firmy.

Kowenanty są często przedstawiane w postaci kluczowych wskaźników finansowych, których utrzymanie jest wymagane, takich jak maksymalny stosunek zadłużenia do aktywów. Mogą obejmować poziom kapitału obrotowego,. a nawet zatrzymanie kluczowych pracowników. Jeśli umowa zostanie zerwana, pożyczkodawca zazwyczaj ma prawo do odebrania długu od pożyczkobiorcy.

Istnieje szereg regulacji i ustaw, które określają relacje pomiędzy mocodawcą (dłużnikiem) a agentem (zarządem), mających na celu zminimalizowanie skutków konfliktu interesów.

Koszt zadłużenia agencji vs. Koszt agencyjny kapitału

Koszt pośrednictwa kapitału własnego odnosi się do konfliktu interesów, który powstaje między kierownictwem a udziałowcami. Kiedy kierownictwo podejmuje decyzje, które mogą nie leżeć w najlepszym interesie firmy i które akcjonariusze postrzegają jako działanie, które nie zwiększy wartości ich akcji, powstał pośredni koszt kapitału własnego.

Na przykład kierownictwo może uważać, że połączenie byłoby najlepszym krokiem naprzód dla firmy, podczas gdy akcjonariusze widzą, że połączenie nie pomoże w rozwoju firmy, a pieniądze wydane na fuzję mogłyby być lepiej wykorzystane na wypłatę dywidendy i inwestowanie w inne obszary.

Koszty związane z zaprzestaniem fuzji, takie jak lobbing, byłyby kosztami agencyjnymi kapitału własnego.

Minimalizacja kosztów agencji

Podjęcie kroków w celu zachęcenia agenta do działania w najlepszym interesie zleceniodawcy może dodatkowo pomóc w zmniejszeniu problemów związanych z kosztami agencji. Na przykład wynagrodzenie oparte na wynikach,. takie jak udział w zyskach lub opcje na akcje,. a nawet różne zachęty niepieniężne, mogą skutecznie motywować kierownictwo do lepszego działania w najlepszym interesie zleceniodawców.

Jednak opcje na akcje zbliżyłyby zarządzanie do akcjonariuszy, a nie posiadaczy obligacji, co obniżyłoby koszt agencyjny kapitału własnego, ale zwiększyłby koszt agencyjny długu.

Niektóre sposoby zapewnienia zmniejszenia zarówno kosztów kapitału własnego, jak i zadłużenia agencji obejmują: zapewnienie, że kierownictwo i firma przestrzegają planowania budżetu, prowadzenie dokładnej księgowości, wdrażanie limitów wydatków biznesowych, takich jak podróże, oraz programy zwiększające zadowolenie pracowników , co ograniczyłoby koszty związane z rotacją pracowników.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Koszt agencyjny długu to konflikt, który powstaje między akcjonariuszami a dłużnikami spółki publicznej.

• Dłużnicy zazwyczaj zawierają zobowiązania dotyczące wykorzystania kapitału, takie jak przestrzeganie pewnych wskaźników finansowych, które, jeśli zostaną złamane, pozwalają dłużnikom odzyskać swój kapitał.

• Koszty agencyjne długu powstają, gdy dłużnicy nakładają ograniczenia na wykorzystanie swojego kapitału, jeśli uważają, że zarząd podejmie działania na rzecz akcjonariuszy, a nie dłużników.

• Koszt agencyjny kapitału własnego występuje wtedy, gdy istnieje konflikt interesów między kierownictwem a udziałowcami.

• Istnieje wiele sposobów na zmniejszenie kosztów zarówno kapitału własnego, jak i agencji dłużnych, które obejmują odpowiednie planowanie budżetu, przestrzeganie zasad rachunkowości, limity wydatków biznesowych oraz wdrażanie programów pracowniczych.