Coût de la dette d'agence

Qu'est-ce que le coût de la dette d'agence ?

Le coût d'agence de la dette est le conflit d'intérêts entre les actionnaires et les créanciers ou créanciers d'une entreprise sur la base des décisions prises par la direction. Les coûts d'agence de la dette seraient spécifiquement les mesures prises par les créanciers pour restreindre ce que la direction peut faire avec leur capital s'ils estiment que la direction favorise les actions qui aideraient les actionnaires plutôt que les créanciers.

Le coût d'agence de la dette est souvent associé au coût d'agence des capitaux propres, qui est le conflit d'intérêts qui survient entre la direction et les actionnaires.

Comment fonctionne le coût de la dette de l'agence ?

Les entreprises publiques sont des machines complexes qui ont une variété d'acteurs. Tous ces acteurs sont alignés en ce sens qu'ils veulent que l'entreprise réussisse, cependant, certaines actions conduisent certains acteurs à en bénéficier davantage, ce qui crée des conflits d'intérêts.

Par exemple, les dirigeants peuvent vouloir s'engager dans des actions risquées dont ils espèrent qu'elles profiteront aux actionnaires, qui recherchent un taux de rendement élevé. Les créanciers, qui sont généralement intéressés par un investissement plus sûr, peuvent vouloir imposer des restrictions sur l'utilisation de leur argent pour réduire les risques. Les coûts résultant de ces conflits sont connus sous le nom de coût d'agence de la dette.

Avec des gestionnaires qui contrôlent leur argent, les chances qu'il y ait des problèmes principal-agent pour les créanciers sont assez élevées. La mise en œuvre de clauses restrictives permet aux prêteurs de se protéger contre les emprunteurs qui manquent à leurs obligations en raison d'actions financières préjudiciables à eux-mêmes ou à l'entreprise.

Les clauses restrictives sont souvent représentées en termes de ratios financiers clés qui doivent être maintenus, comme un ratio d'endettement maximum. Ils peuvent couvrir les niveaux de fonds de roulement ou même la rétention des employés clés. Si une clause restrictive est rompue, le prêteur a généralement le droit de rappeler la dette de l'emprunteur.

Il existe un certain nombre de réglementations et de lois qui définissent la relation entre le mandant (titulaire de la dette) et l'agent (la direction), visant à minimiser les effets du conflit d'intérêts.

Coût de la dette de l'agence par rapport au coût des fonds propres de l'agence

Le coût d'agence des fonds propres fait référence au conflit d'intérêts qui survient entre la direction et les actionnaires. Lorsque la direction prend des décisions qui pourraient ne pas être dans le meilleur intérêt de l'entreprise et que les actionnaires considèrent comme une action qui n'augmentera pas la valeur de leurs actions, un coût d'agence des capitaux propres apparaît.

Par exemple, la direction peut croire qu'une fusion serait le meilleur pas en avant pour l'entreprise, alors que les actionnaires voient que la fusion ne contribuerait pas à la croissance de l'entreprise et que l'argent dépensé pour la fusion pourrait être mieux utilisé pour verser des dividendes et investir dans d'autres endroits.

Les coûts associés à l'arrêt de la fusion, tels que le lobbying, seraient les coûts d'agence des capitaux propres.

Minimiser les coûts d'agence

Prendre des mesures pour inciter un agent à agir dans le meilleur intérêt du mandant peut en outre contribuer à réduire les problèmes liés aux coûts d'agence. Par exemple, une rémunération basée sur la performance,. telle que la participation aux bénéfices ou les options d'achat d'actions,. ou même une variété d'incitations non monétaires, peut motiver avec succès la direction à mieux agir dans le meilleur intérêt des mandants.

Cependant, les options d'achat d'actions aligneraient la gestion sur les actionnaires plutôt que sur les détenteurs d'obligations, ce qui réduirait le coût d'agence des capitaux propres mais augmenterait le coût d'agence de la dette.

Certaines façons de s'assurer que les coûts d'agence des capitaux propres et de la dette sont réduits sont les suivantes : s'assurer que la direction et l'entreprise adhèrent à la planification budgétaire, effectuer une comptabilité précise, mettre en place des limites sur les dépenses d'entreprise, telles que les voyages, et des programmes pour accroître la satisfaction des employés , ce qui réduirait les coûts liés au roulement du personnel.

Points forts

Le coût d'agence de la dette est le conflit qui surgit entre les actionnaires et les créanciers d'une entreprise publique.
Les créanciers placent généralement des engagements sur l'utilisation du capital, tels que le respect de certaines mesures financières, qui, s'ils ne sont pas respectés, permettent aux créanciers de rappeler leur capital.
Les coûts d'agence de la dette surviennent lorsque les créanciers imposent des limites à l'utilisation de leur capital s'ils pensent que la direction prendra des mesures qui favoriseront les actionnaires plutôt que les créanciers.
Le coût d'agence des capitaux propres est lorsqu'il existe un conflit d'intérêts entre la direction et les actionnaires.
Il existe diverses façons de réduire les coûts d'agence des fonds propres et de la dette, notamment une planification budgétaire appropriée, le respect des principes comptables, des limites sur les dépenses d'entreprise et la mise en œuvre de programmes pour les employés.