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Coût de la dette d'agence

Coût de la dette d'agence

Qu'est-ce que le coût de la dette d'agence ?

Le coĂ»t d'agence de la dette est le conflit d'intĂ©rĂȘts entre les actionnaires et les crĂ©anciers ou crĂ©anciers d'une entreprise sur la base des dĂ©cisions prises par la direction. Les coĂ»ts d'agence de la dette seraient spĂ©cifiquement les mesures prises par les crĂ©anciers pour restreindre ce que la direction peut faire avec leur capital s'ils estiment que la direction favorise les actions qui aideraient les actionnaires plutĂŽt que les crĂ©anciers.

Le coĂ»t d'agence de la dette est souvent associĂ© au coĂ»t d'agence des capitaux propres, qui est le conflit d'intĂ©rĂȘts qui survient entre la direction et les actionnaires.

Comment fonctionne le coût de la dette de l'agence ?

Les entreprises publiques sont des machines complexes qui ont une variĂ©tĂ© d'acteurs. Tous ces acteurs sont alignĂ©s en ce sens qu'ils veulent que l'entreprise rĂ©ussisse, cependant, certaines actions conduisent certains acteurs Ă  en bĂ©nĂ©ficier davantage, ce qui crĂ©e des conflits d'intĂ©rĂȘts.

Par exemple, les dirigeants peuvent vouloir s'engager dans des actions risquées dont ils espÚrent qu'elles profiteront aux actionnaires, qui recherchent un taux de rendement élevé. Les créanciers, qui sont généralement intéressés par un investissement plus sûr, peuvent vouloir imposer des restrictions sur l'utilisation de leur argent pour réduire les risques. Les coûts résultant de ces conflits sont connus sous le nom de coût d'agence de la dette.

Avec des gestionnaires qui contrĂŽlent leur argent, les chances qu'il y ait des problĂšmes principal-agent pour les crĂ©anciers sont assez Ă©levĂ©es. La mise en Ɠuvre de clauses restrictives permet aux prĂȘteurs de se protĂ©ger contre les emprunteurs qui manquent Ă  leurs obligations en raison d'actions financiĂšres prĂ©judiciables Ă  eux-mĂȘmes ou Ă  l'entreprise.

Les clauses restrictives sont souvent reprĂ©sentĂ©es en termes de ratios financiers clĂ©s qui doivent ĂȘtre maintenus, comme un ratio d'endettement maximum. Ils peuvent couvrir les niveaux de fonds de roulement ou mĂȘme la rĂ©tention des employĂ©s clĂ©s. Si une clause restrictive est rompue, le prĂȘteur a gĂ©nĂ©ralement le droit de rappeler la dette de l'emprunteur.

Il existe un certain nombre de rĂ©glementations et de lois qui dĂ©finissent la relation entre le mandant (titulaire de la dette) et l'agent (la direction), visant Ă  minimiser les effets du conflit d'intĂ©rĂȘts.

Coût de la dette de l'agence par rapport au coût des fonds propres de l'agence

Le coĂ»t d'agence des fonds propres fait rĂ©fĂ©rence au conflit d'intĂ©rĂȘts qui survient entre la direction et les actionnaires. Lorsque la direction prend des dĂ©cisions qui pourraient ne pas ĂȘtre dans le meilleur intĂ©rĂȘt de l'entreprise et que les actionnaires considĂšrent comme une action qui n'augmentera pas la valeur de leurs actions, un coĂ»t d'agence des capitaux propres apparaĂźt.

Par exemple, la direction peut croire qu'une fusion serait le meilleur pas en avant pour l'entreprise, alors que les actionnaires voient que la fusion ne contribuerait pas Ă  la croissance de l'entreprise et que l'argent dĂ©pensĂ© pour la fusion pourrait ĂȘtre mieux utilisĂ© pour verser des dividendes et investir dans d'autres endroits.

Les coĂ»ts associĂ©s Ă  l'arrĂȘt de la fusion, tels que le lobbying, seraient les coĂ»ts d'agence des capitaux propres.

Minimiser les coûts d'agence

Prendre des mesures pour inciter un agent Ă  agir dans le meilleur intĂ©rĂȘt du mandant peut en outre contribuer Ă  rĂ©duire les problĂšmes liĂ©s aux coĂ»ts d'agence. Par exemple, une rĂ©munĂ©ration basĂ©e sur la performance,. telle que la participation aux bĂ©nĂ©fices ou les options d'achat d'actions,. ou mĂȘme une variĂ©tĂ© d'incitations non monĂ©taires, peut motiver avec succĂšs la direction Ă  mieux agir dans le meilleur intĂ©rĂȘt des mandants.

Cependant, les options d'achat d'actions aligneraient la gestion sur les actionnaires plutÎt que sur les détenteurs d'obligations, ce qui réduirait le coût d'agence des capitaux propres mais augmenterait le coût d'agence de la dette.

Certaines façons de s'assurer que les coûts d'agence des capitaux propres et de la dette sont réduits sont les suivantes : s'assurer que la direction et l'entreprise adhÚrent à la planification budgétaire, effectuer une comptabilité précise, mettre en place des limites sur les dépenses d'entreprise, telles que les voyages, et des programmes pour accroßtre la satisfaction des employés , ce qui réduirait les coûts liés au roulement du personnel.

Points forts

  • Le coĂ»t d'agence de la dette est le conflit qui surgit entre les actionnaires et les crĂ©anciers d'une entreprise publique.

  • Les crĂ©anciers placent gĂ©nĂ©ralement des engagements sur l'utilisation du capital, tels que le respect de certaines mesures financiĂšres, qui, s'ils ne sont pas respectĂ©s, permettent aux crĂ©anciers de rappeler leur capital.

  • Les coĂ»ts d'agence de la dette surviennent lorsque les crĂ©anciers imposent des limites Ă  l'utilisation de leur capital s'ils pensent que la direction prendra des mesures qui favoriseront les actionnaires plutĂŽt que les crĂ©anciers.

  • Le coĂ»t d'agence des capitaux propres est lorsqu'il existe un conflit d'intĂ©rĂȘts entre la direction et les actionnaires.

  • Il existe diverses façons de rĂ©duire les coĂ»ts d'agence des fonds propres et de la dette, notamment une planification budgĂ©taire appropriĂ©e, le respect des principes comptables, des limites sur les dĂ©penses d'entreprise et la mise en Ɠuvre de programmes pour les employĂ©s.