Costo del debito di agenzia
Qual è il costo del debito dell'agenzia?
Il costo di agenzia del debito è il conflitto di interessi tra azionisti e detentori di debiti o creditori di un'impresa in base alle decisioni prese dal management. I costi di agenzia del debito sarebbero specificamente le azioni intraprese dai detentori del debito nel limitare ciò che la direzione può fare con il proprio capitale se ritengono che la direzione favorisca azioni che aiuterebbero gli azionisti invece dei detentori del debito.
Il costo di agenzia del debito è spesso abbinato al costo di agenzia del patrimonio netto, che è il conflitto di interessi che sorge tra la gestione e gli azionisti.
Come funziona il costo del debito dell'agenzia
Le società pubbliche sono macchine complesse che hanno una varietà di giocatori. Tutti questi attori sono allineati nel senso che vogliono che l'azienda abbia successo, tuttavia, determinate azioni portano alcuni giocatori a trarne maggiori benefici, il che crea conflitti di interesse.
Ad esempio, i manager potrebbero voler intraprendere azioni rischiose che sperano andranno a beneficio degli azionisti, che cercano un alto tasso di rendimento. I detentori di debiti, che in genere sono interessati a un investimento più sicuro, potrebbero voler porre restrizioni all'uso del loro denaro per ridurre il rischio. I costi risultanti da questi conflitti sono conosciuti come il costo di agenzia del debito.
Con i manager che hanno il controllo del proprio denaro, le possibilità che ci siano problemi con l'agente principale per i detentori di debiti sono piuttosto alte. L'attuazione di accordi sul debito consente ai prestatori di proteggersi dai mutuatari che non adempiono ai propri obblighi a causa di azioni finanziarie dannose per se stessi o per l'azienda.
I covenants sono spesso rappresentati in termini di rapporti finanziari chiave che devono essere mantenuti, come un rapporto debito/attività massimo. Possono coprire i livelli di capitale circolante o persino il mantenimento di dipendenti chiave. Se un patto viene infranto, il prestatore ha in genere il diritto di richiamare l'obbligazione di debito dal mutuatario.
Esistono numerosi regolamenti e leggi che definiscono il rapporto tra il mandante (debitore) e l'agente (gestione), volti a minimizzare gli effetti del conflitto di interessi.
Costo del debito dell'agenzia rispetto al costo del capitale proprio dell'agenzia
Il costo del patrimonio netto di agenzia si riferisce al conflitto di interessi che sorge tra il management e gli azionisti. Quando la direzione prende decisioni che potrebbero non essere nel migliore interesse dell'azienda e che gli azionisti considerano un'azione che non aumenterà il valore delle loro azioni, è sorto un costo del patrimonio netto di agenzia.
Ad esempio, il management potrebbe ritenere che una fusione sarebbe il miglior passo avanti per l'azienda, mentre gli azionisti ritengono che la fusione non aiuterebbe a far crescere l'attività e il denaro speso per la fusione potrebbe essere utilizzato meglio per pagare dividendi e investire in altre aree.
I costi associati all'interruzione della fusione, come le attività di lobbying, sarebbero i costi di equità dell'agenzia.
Ridurre al minimo i costi di agenzia
L'adozione di misure per incentivare un agente ad agire nel migliore interesse del preside può inoltre aiutare a ridurre i problemi relativi ai costi di agenzia. Ad esempio, la retribuzione basata sulla performance,. come la partecipazione agli utili o le stock option,. o anche una serie di incentivi non monetari, possono motivare con successo il management ad agire meglio nel migliore interesse dei mandanti.
Tuttavia, le stock option allineerebbero la gestione con gli azionisti piuttosto che con gli obbligazionisti, il che ridurrebbe il costo dell'equità di agenzia ma aumenterebbe il costo di agenzia del debito.
Alcuni modi per garantire che sia i costi di agenzia del capitale proprio che del debito siano ridotti includono quanto segue: garantire che la direzione e l'azienda aderiscano alla pianificazione del budget, eseguire una contabilità accurata, implementare limiti alle spese aziendali, ad esempio quando si viaggia, e programmi per aumentare la soddisfazione dei dipendenti , che ridurrebbe i costi legati al turnover dei dipendenti.
Mette in risalto
Il costo di agenzia del debito è il conflitto che sorge tra azionisti e detentori di debiti di una società per azioni.
I portatori di debiti di solito stipulano covenants sull'uso del capitale, come l'adesione a determinate metriche finanziarie, che, se infrante, consentono ai portatori di debiti di richiamare il proprio capitale.
I costi di agenzia del debito sorgono quando i detentori di debiti pongono limiti all'uso del loro capitale se ritengono che la direzione intraprenderà azioni a favore degli azionisti anziché dei detentori di debiti.
Il costo del patrimonio netto di agenzia è quando esiste un conflitto di interessi tra il management e gli azionisti.
Esistono vari modi per ridurre sia i costi di equità che di agenzia del debito, che includono un'adeguata pianificazione del budget, l'adesione ai principi contabili, i limiti alle spese aziendali e l'attuazione di programmi per i dipendenti.
