Costo de la agencia de la deuda

¿Qué es el costo de agencia de la deuda?

El costo de agencia de la deuda es el conflicto de intereses entre los accionistas y los tenedores de deuda o acreedores de una empresa con base en las decisiones tomadas por la administración. Los costos de agencia de la deuda serían específicamente las acciones tomadas por los tenedores de deuda para restringir lo que la administración puede hacer con su capital si creen que la administración favorece acciones que ayudarían a los accionistas en lugar de a los tenedores de deuda.

El costo de agencia de la deuda a menudo se combina con el costo de agencia de las acciones, que es el conflicto de intereses que surge entre la gerencia y los accionistas.

Cómo funciona el costo de agencia de la deuda

Las empresas públicas son máquinas complejas que tienen una variedad de jugadores. Todos estos jugadores están alineados en el sentido de que quieren que el negocio tenga éxito, sin embargo, ciertas acciones conducen a que ciertos jugadores se beneficien más, lo que crea conflictos de interés.

Por ejemplo, los gerentes pueden querer participar en acciones riesgosas que esperan que beneficien a los accionistas, quienes buscan una alta tasa de rendimiento. Los tenedores de deuda, que normalmente están interesados en una inversión más segura, pueden querer imponer restricciones en el uso de su dinero para reducir el riesgo. Los costes resultantes de estos conflictos se conocen como coste de agencia de la deuda.

Con los administradores en control de su dinero, las posibilidades de que haya problemas de principal-agente para los tenedores de deuda son bastante altas. La implementación de convenios de deuda permite a los prestamistas protegerse de los prestatarios que no cumplen con sus obligaciones debido a acciones financieras perjudiciales para ellos o para el negocio.

Los convenios a menudo se representan en términos de índices financieros clave que deben mantenerse, como un índice máximo de deuda a activo. Pueden cubrir los niveles de capital de trabajo o incluso la retención de empleados clave. Si se rompe un convenio, el prestamista generalmente tiene derecho a recuperar la obligación de deuda del prestatario.

Existen una serie de normas y leyes que definen la relación entre el principal (deudor) y el agente (administración), con el objetivo de minimizar los efectos del conflicto de interés.

Costo de Agencia de la Deuda vs. Costo de Agencia de Equidad

El costo de agencia del capital se refiere al conflicto de intereses que surge entre la administración y los accionistas. Cuando la gerencia toma decisiones que pueden no ser lo mejor para la empresa y que los accionistas ven como una acción que no aumentará el valor de sus acciones, surge un costo de agencia del capital.

Por ejemplo, la gerencia puede creer que una fusión sería el mejor paso adelante para el negocio, mientras que los accionistas ven que la fusión no ayudaría a hacer crecer el negocio, y el dinero gastado en la fusión podría usarse mejor para pagar dividendos e invertir en otras areas.

Los costos asociados con detener la fusión, como el cabildeo, serían los costos de capital de agencia.

Minimización de los costes de agencia

Tomar medidas para incentivar a un agente a actuar en el mejor interés del principal también puede ayudar a reducir los problemas relacionados con los costos de la agencia. Por ejemplo, la compensación basada en el desempeño,. como el reparto de utilidades o las opciones sobre acciones,. o incluso una variedad de incentivos no monetarios, pueden motivar con éxito a la gerencia a actuar mejor en el mejor interés de los principales.

Sin embargo, las opciones sobre acciones alinearían la administración con los accionistas en lugar de con los tenedores de bonos, lo que reduciría el costo de agencia del capital pero aumentaría el costo de agencia de la deuda.

Algunas formas de garantizar que se reduzcan los costos de capital y deuda de la agencia incluyen las siguientes: garantizar que la administración y la empresa se adhieran a la planificación presupuestaria, realizar una contabilidad precisa, implementar límites en los gastos comerciales, como cuando se viaja, y programas para aumentar la satisfacción de los empleados. , lo que reduciría los costos relacionados con la rotación de empleados.

Reflejos

• El coste de agencia de la deuda es el conflicto que surge entre los accionistas y los tenedores de deuda de una empresa pública.

• Los tenedores de deuda generalmente colocan convenios sobre el uso del capital, como el cumplimiento de ciertas métricas financieras, que, si se rompen, les permite a los tenedores de deuda recuperar su capital.

• Los costos de agencia de la deuda surgen cuando los tenedores de deuda imponen límites al uso de su capital si creen que la gerencia tomará medidas que favorezcan a los accionistas en lugar de a los tenedores de deuda.

• El costo de agencia del patrimonio es cuando existe un conflicto de intereses entre la administración y los accionistas.

• Hay una variedad de formas de reducir los costos de agencia tanto de capital como de deuda, que incluyen la planificación presupuestaria adecuada, el cumplimiento de los principios contables, los límites en los gastos comerciales y la implementación de programas para empleados.