计算代理
什么是计算代理？
计算代理人是负责确定衍生品价值的个人或实体。衍生品是一种金融证券，其价值来自标的资产或基准。计算代理计算衍生品的价值和各方欠款。
计算代理还可以确定结构性产品的价格，并可以作为其担保人和发行人。如果衍生品交易的对手方是经纪自营商，那么他们通常会充当计算代理。
了解计算代理
计算代理，通常是卖方或第三方，有时在更复杂的交易中承担许多其他角色。这个角色包括决定交易中谁欠谁什么。但是，计算代理还有其他重要职责，包括：
- 根据商定的估价方法确定最终价格
双方之间的现金流支付而交换两种不同的货币，则确定汇率
设置当前市场价值
确定现金流量结算的工作日数，例如自交易交易日起两个工作日
相关各方需要或要求的任何修改或重组
以诚信和合理的方式完成交易，并向各方适当、及时地通知或确认财务细节
例如，本应从证券接收浮动或可变利息支付的公司可能希望改为固定支付。他们可以通过掉期将浮动利率现金流交换给需要浮动利率支付但拥有固定利率现金流的公司。掉期是从一家公司或交易对手到另一家公司或交易对手的现金流量交换。计算代理将处理现金流支付和定价以及对参考实体或债务发行人的任何必要变更。
计算代理的重要性
普通投资者可能永远不会直接与计算代理互动，因为散户投资者可以使用的大多数衍生品都是标准化的，并且在流动性和基本透明的市场上进行交易。在这些情况下，确定价格主要意味着查看公开的市场价格。随着相关衍生品进入更薄弱的市场或交易的性质被定制为远离市场标准，计算代理变得越来越重要。然而，当计算代理也是卖方时，对确定计算代理的重要性增加可能会导致利益冲突。
计算代理在净额交易中也很重要。公司可能欠对方一笔交易中的现金流支付。如果一个交易对手欠另一个交易对手更多的钱，计算代理将确定第一个交易对手所欠的净差额。换句话说，不是交易双方相互转移付款，而是欠款较多的交易对手将净差额支付给计算代理，以便计算、支付和结算日期。
与计算代理的纠纷
计算代理人不是受托人，但应避免利益冲突并本着善意行事。对计算代理决定的任何分歧必须由无利害关系的第三方经销商解决，通常由计算代理在就争议进行协商后提出建议。国际掉期和衍生品协会(ISDA) 概述了计算争议解决程序，以指导交易对手完成复杂的过程。
对于为客户定制的更多奇特衍生品，实际估值可能取决于经销商的内部模型。这使得第三方争议解决变得更加困难，因为某些定价信息和技术可能是该特定经销商独有的。在这些情况下，可以对第三方交易商进行调查，以帮助建立基于衍生品合同设计的平均值。为了做出这种性质的决定，需要在规定的截止日期之前从商定的最少响应者中做出响应。
＃＃ 强调
计算代理促进双方之间的现金流支付，并确定交换的结算日期。
计算代理的任务是计算衍生工具（如掉期）或结构性产品的价值，并可能充当其担保人和发行人。
计算代理人（可以是卖方或第三方）还确定最终价格、两种不同货币兑换时的汇率以及任何应计利息。
