Agente di calcolo
Che cos'è un agente di calcolo?
Un agente di calcolo è una persona fisica o giuridica responsabile della determinazione del valore di un derivato. Un derivato è un titolo finanziario il cui valore deriva da un'attività sottostante o da un benchmark. Un agente di calcolo calcola il valore di un derivato e l'importo dovuto da ciascuna parte.
L'agente di calcolo può anche stabilire il prezzo di un prodotto strutturato e può fungere da garante ed emittente. Se la controparte in una transazione in derivati è un broker-dealer, allora agirà spesso come agente di calcolo.
Capire gli agenti di calcolo
L'agente di calcolo, che in genere è il venditore o una terza parte, a volte assume una serie di altri ruoli in transazioni più complesse. Questo ruolo include decidere chi deve cosa a chi nella transazione. Tuttavia, ci sono altre responsabilità importanti di cui è incaricato un agente di calcolo, tra cui:
Determinazione del prezzo finale secondo il metodo di valutazione concordato
Determinazione del tasso di cambio in caso di scambio di due valute diverse a seguito dei pagamenti di flussi di cassa tra le due parti
Calcolo degli importi guadagnati o accumulati e degli interessi maturati
Impostazione del valore di mercato attuale
Determinazione del numero di giorni lavorativi per il regolamento dei flussi di cassa, ad esempio due giorni lavorativi dalla data di negoziazione dell'operazione
Eventuali modifiche o ristrutturazioni che si rendessero necessarie o richieste dalle parti coinvolte
Agire in buona fede e con ragionevolezza nel portare a termine l'operazione nonché una corretta e tempestiva notifica o conferma dei dettagli finanziari alle parti
Le aziende, ad esempio, che dovrebbero ricevere pagamenti di interessi variabili o variabili da un titolo potrebbero invece volere pagamenti fissi. Potrebbero scambiare i flussi di cassa a tasso variabile, tramite uno swap, con una società che desidera pagamenti a tasso variabile ma ha flussi di cassa a tasso fisso. Uno swap è lo scambio di flussi di cassa da una società o controparte a un'altra. L'agente di calcolo gestirà i pagamenti dei flussi di cassa e la determinazione del prezzo, nonché eventuali modifiche necessarie all'entità di riferimento o all'emittente del debito.
L'importanza di un agente di calcolo
Un investitore medio probabilmente non interagirà mai direttamente con un agente di calcolo, poiché la maggior parte dei derivati accessibili agli investitori al dettaglio sono standardizzati e operano su mercati liquidi e ampiamente trasparenti. In questi casi, stabilire il prezzo significa principalmente guardare al prezzo di mercato pubblicamente disponibile. Poiché i derivati in questione si spingono verso mercati più sottili o la natura della transazione è personalizzata rispetto agli standard di mercato, l'agente di calcolo aumenta di importanza. Tuttavia, la maggiore importanza attribuita alla determinazione dell'agente di calcolo può dar luogo a un conflitto di interessi quando l'agente di calcolo è anche il venditore.
L'agente di calcolo è importante anche nelle transazioni compensate. Le aziende potrebbero essere in debito l'una con l'altra di un flusso di pagamenti di flusso di cassa in una transazione. Se una controparte deve più denaro a un'altra controparte, l'agente di calcolo determinerebbe la differenza netta dovuta dalla prima controparte. In altre parole, invece di trasferire i pagamenti l'una all'altra da entrambe le controparti, la controparte che doveva di più pagherebbe la differenza netta con l'agente di calcolo facilitando il calcolo, il pagamento e la data di regolamento.
Controversie con un agente di calcolo
L'agente di calcolo non è un fiduciario, ma è tenuto a evitare conflitti di interesse e ad agire in buona fede. Eventuali disaccordi sulle decisioni dell'agente di calcolo devono essere risolti da un intermediario terzo disinteressato, solitamente suggerito dall'agente di calcolo dopo aver consultato la controversia. L' International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ha delineato una procedura di risoluzione delle controversie di calcolo per guidare le controparti attraverso quello che può essere un processo complesso.
Con derivati più esotici che sono stati personalizzati per il cliente, la valutazione effettiva può dipendere dai modelli interni di un dealer. Ciò rende più difficile la risoluzione delle controversie di terze parti, poiché alcune delle informazioni e delle tecniche sui prezzi potrebbero essere esclusive di quel particolare rivenditore. In questi casi, i rivenditori di terze parti possono essere intervistati per aiutare a stabilire una media basata sulla struttura contrattuale del derivato. Per prendere una decisione di questo tipo, è necessario che ci sia una risposta entro il termine stabilito da un numero minimo concordato di rispondenti.
Mette in risalto
L'agente di calcolo facilita i pagamenti dei flussi di cassa tra le due parti e stabilisce la data di regolamento dello scambio.
Un agente di calcolo ha il compito di calcolare il valore di un derivato, come uno swap, o un prodotto strutturato e può fungere da garante ed emittente.
L'agente di calcolo, che può essere il venditore o un terzo, determina anche il prezzo finale, il tasso di cambio in caso di cambio di due valute diverse e gli eventuali interessi maturati.
