Расчетный агент
Что такое расчетный агент?
Расчетный агент — это физическое или юридическое лицо, ответственное за определение стоимости производного инструмента. Производный инструмент — это финансовая ценная бумага, стоимость которой определяется базовым активом или эталоном. Агент расчета рассчитывает стоимость производного инструмента и сумму, причитающуюся с каждой стороны.
Расчетный агент также может устанавливать цену структурированного продукта и может выступать в качестве его гаранта и эмитента. Если контрагентом по производной сделке является брокер-дилер, то он часто выступает в роли расчетного агента.
Общие сведения об агентах расчета
Расчетный агент, который обычно является либо продавцом, либо третьей стороной, иногда берет на себя ряд других ролей в более сложных транзакциях. Эта роль включает в себя принятие решения о том, кто кому что должен в сделке. Однако есть и другие важные обязанности, возложенные на расчетного агента, в том числе:
Определение окончательной цены в соответствии с согласованным методом оценки
Определение курса валюты, если две разные валюты обмениваются в результате платежей денежных потоков между двумя сторонами
Расчет заработанных или накопленных сумм,. а также начисленных процентов
Установка текущей рыночной стоимости
Установление количества рабочих дней для расчета денежных потоков, например, два рабочих дня с даты заключения сделки.
Любые модификации или реструктуризации, которые необходимы или были запрошены вовлеченными сторонами
Действовать добросовестно и разумно при завершении сделки, а также надлежащем, своевременном уведомлении или подтверждении финансовых деталей сторонам
Компании, например, которые должны получать плавающие или переменные процентные платежи по ценным бумагам, могут вместо этого хотеть фиксированные платежи. Они могли бы обменять денежные потоки с переменной ставкой — посредством свопа — на компанию, которая хочет выплаты с плавающей ставкой, но имеет денежные потоки с фиксированной ставкой. Своп — это обмен денежными потоками от одной компании или контрагента к другой. Агент расчета будет обрабатывать платежи денежных потоков и ценообразование, а также любые необходимые изменения в эталонной организации или эмитенте долга.
Важность агента расчета
Средний инвестор, скорее всего, никогда не будет напрямую взаимодействовать с расчетным агентом, поскольку большинство деривативов, доступных розничным инвесторам, стандартизированы и работают на ликвидных и в значительной степени прозрачных рынках. В этих случаях установление цены в основном означает рассмотрение общедоступной рыночной цены. По мере того, как рассматриваемые деривативы продвигаются на более тонкие рынки или характер сделки отклоняется от рыночных стандартов, значение расчетного агента возрастает. Однако повышенное значение, придаваемое определению агента по расчету, может привести к конфликту интересов, когда агент по расчету также является продавцом.
Агент вычисления также важен в транзакциях, которые взаимозачетны. Компании могут быть должны друг другу поток денежных потоков в транзакции. Если один контрагент должен другому контрагенту больше денег, агент расчета определит чистую разницу, причитающуюся первому контрагенту. Другими словами, вместо того, чтобы оба контрагента переводили платежи друг другу, контрагент, у которого была большая задолженность, оплачивал бы чистую разницу с расчетным агентом, облегчающим расчет, платеж и дату расчета.
Споры с расчетным агентом
Расчетный агент не является доверенным лицом, но ожидается, что он будет избегать конфликта интересов и действовать добросовестно. Любые разногласия по поводу решений расчетного агента должны разрешаться незаинтересованным сторонним дилером, обычно предлагаемым расчетным агентом после консультации по спору. Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) изложила процедуру разрешения споров о расчетах, чтобы помочь контрагентам пройти этот сложный процесс.
Фактическая оценка более экзотических деривативов, адаптированных для клиента, может зависеть от внутренних моделей дилера. Это затрудняет разрешение споров с участием третьих лиц, поскольку некоторая информация о ценах и методы могут быть уникальными для этого конкретного дилера. В этих случаях можно опросить сторонних дилеров, чтобы установить среднее значение на основе контрактной схемы производного инструмента. Чтобы принять решение такого рода, должен быть ответ к установленному сроку от согласованного минимального числа респондентов.
Особенности
Расчетный агент облегчает платежи денежных потоков между двумя сторонами и устанавливает дату расчета для обмена.
Расчетному агенту поручено рассчитать стоимость производного инструмента, такого как своп или структурированный продукт, и он может выступать в качестве его гаранта и эмитента.
Расчетный агент, который может быть продавцом или третьей стороной, также определяет окончательную цену, курс валюты при обмене двух разных валют и любые начисленные проценты.
