Laskenta-agentti
Mikä on laskenta-agentti?
Laskentaagentti on henkilö tai yhteisö, joka on vastuussa johdannaisen arvon määrittämisestä. Johdannainen on taloudellinen arvopaperi, jonka arvo saa kohde-etuuden tai vertailuindeksin. Laskentaagentti laskee johdannaisen arvon ja velan jokaiselta osapuolelta.
Laskentaagentti voi myös määrittää hinnan strukturoidulle tuotteelle ja voi toimia sen takaajana ja liikkeeseenlaskijana. Jos johdannaiskaupan vastapuoli on välittäjä-kauppias, hän toimii usein laskenta-agenttina.
Laskentaagenttien ymmärtäminen
Laskentaedustaja, joka on tyypillisesti joko myyjä tai kolmas osapuoli, ottaa joskus useita muita rooleja monimutkaisemmissa tapahtumissa. Tähän rooliin kuuluu päättää, kuka on mitäkin velkaa kenelle kaupassa. Laskentaedustajalla on kuitenkin muita tärkeitä tehtäviä, kuten:
- Lopullisen hinnan määrittäminen sovitun arvostusmenetelmän mukaisesti
osapuolten välisten kassavirtamaksujen seurauksena vaihtuu kaksi eri valuuttaa
summien sekä kertyneen koron laskeminen
Nykyisen markkina-arvon asettaminen
Määritetään arkipäivien lukumäärä kassavirtojen selvittämiselle, esimerkiksi kaksi arkipäivää kaupantekopäivästä
Kaikki muutokset tai uudelleenjärjestelyt, joita osapuolet ovat vaatineet tai joita ne ovat pyytäneet
toimimalla vilpittömässä mielessä ja kohtuullisesti saadakseen liiketoimen päätökseen sekä antamaan asianmukainen, oikea-aikainen ilmoitus tai vahvistus taloudellisista tiedoista osapuolille
Esimerkiksi yritykset, jotka joutuvat saamaan arvopaperilta vaihtuvia tai vaihtuvia korkoja,. saattavat haluta sen sijaan kiinteät maksut. He voisivat vaihtaa vaihtuvakorkoiset kassavirrat - swapilla - yritykselle, joka haluaa vaihtuvakorkoisia maksuja, mutta jolla on kiinteäkorkoisia kassavirtoja. Swap on kassavirtojen vaihtoa yhdeltä yritykseltä tai vastapuolelta toiselle. Laskentaagentti hoitaisi kassavirtamaksut ja hinnoittelun sekä tarvittavat muutokset viitekokonaisuuteen tai velan liikkeeseenlaskijaan.
Laskentaagentin merkitys
Keskivertosijoittaja ei todennäköisesti koskaan ole suoraan vuorovaikutuksessa laskentaagentin kanssa, koska useimmat yksityissijoittajien saatavilla olevat johdannaiset ovat standardoituja ja ne käyvät kauppaa likvideillä ja pitkälti läpinäkyvillä markkinoilla. Näissä tapauksissa hinnan määrittäminen tarkoittaa pääasiassa julkisesti saatavilla olevan markkinahinnan tarkastelua. Kun kyseessä olevat johdannaiset työntyvät ohuemmille markkinoille tai kaupan luonne räätälöidään pois markkinastandardeista, laskentaagentin merkitys kasvaa. Laskentaagentin määrittämisen korostunut merkitys voi kuitenkin johtaa eturistiriitaan, kun laskentaagentti on myös myyjä.
Laskentaagentti on tärkeä myös nettoutettavissa tapahtumissa. Yritykset saattavat olla toisilleen velkaa kassavirtamaksuja kaupassa. Jos toinen vastapuoli on velkaa toiselle vastapuolelle enemmän, laskentaagentti määrittää ensimmäisen vastapuolen nettoeron. Toisin sanoen sen sijaan, että molemmat vastapuolet siirtäisivät maksuja toisilleen, vastapuoli, joka oli enemmän velkaa, maksaisi nettoeron laskemista, maksua ja selvityspäivää helpottavan laskentaagentin kanssa.
Kiistat laskenta-agentin kanssa
Laskentaasiamiehenä ei ole luottamushenkilö, mutta sen odotetaan välttävän eturistiriitoja ja toimivan hyvässä uskossa. Kaikki laskenta-agentin päätöksiä koskevat erimielisyydet on ratkaistava riippumattoman kolmannen osapuolen jälleenmyyjän toimesta, jota laskenta-agentti yleensä ehdottaa riita-asian neuvoteltuaan. International Swaps and Derivatives Association (ISDA) on hahmotellut laskentariitojen ratkaisumenettelyn, joka ohjaa vastapuolia monimutkaisen prosessin läpi.
Asiakkaalle räätälöidyillä eksoottisemmilla johdannaisilla todellinen arvostus voi riippua jälleenmyyjän sisäisistä malleista. Tämä tekee kolmannen osapuolen riitojenratkaisusta vaikeampaa, koska jotkin hintatiedot ja tekniikat voivat olla ainutlaatuisia kyseiselle jälleenmyyjälle. Tällaisissa tapauksissa kolmannen osapuolen jälleenmyyjiä voidaan kysyä keskiarvon määrittämiseksi johdannaisen sopimusmallin perusteella. Tämän luonteen määrittämiseksi tarvitaan vastaus asetettuun määräaikaan mennessä sovitulta vähimmäismäärältä vastaajia.
Kohokohdat
Laskentaagentti helpottaa kassavirtojen maksamista osapuolten välillä ja määrittää vaihdon selvityspäivän.
Laskentaagentin tehtävänä on laskea johdannaisen, kuten swapin tai strukturoidun tuotteen arvo, ja se voi toimia sen takaajana ja liikkeeseenlaskijana.
Laskentaedustaja, joka voi olla myyjä tai kolmas osapuoli, määrittää myös lopullisen hinnan, valuuttakurssin, jos kahta eri valuuttaa vaihdetaan, sekä mahdolliset kertyneet korot.
