现金转换周期 (CCC)

什么是现金转换周期 (CCC)？

现金转换周期 (CCC) 是表示公司将其对库存和其他资源的投资转换为销售现金流所需的时间（以天为单位）的指标。 CCC 也称为净运营周期或简称现金周期，它试图衡量每笔净投入美元在转化为收到的现金之前在生产和销售过程中占用了多长时间。

该指标考虑了公司需要多少时间来销售其库存，需要多少时间来收取应收账款，以及需要多少时间来支付账单。

CCC是帮助评估公司运营和管理效率的几种量化指标之一。 CCC 值在多个时期呈下降或稳定的趋势是一个好兆头，而上升的趋势应该导致基于其他因素的更多调查和分析。应该记住，CCC 仅适用于依赖库存管理和相关操作的特定行业。

现金转换周期公式 (CCC)

由于 CCC 涉及计算现金转换生命周期的上述三个阶段所涉及的净总时间，因此 CCC 的数学公式表示为：

$\begin &CCC = DIO + DSO - DPO \ &\textbf \ &DIO = \text{未清存货天数} \ &\text{（也称为存货销售天数） } \ &DSO = \text{天数销售s 未清} \ &DPO = \text{未付天数} \ \end$

DIO 和 DSO 与公司的现金流入相关，而 DPO 与现金流出相关。因此，DPO 是计算中唯一的负数。另一种看公式构造的方法是，DIO和DSO分别与存货和应收账款挂钩，将其视为短期资产，并视为正数。 DPO 与应付账款挂钩，应付账款是一种负债，因此被视为负数。

计算 CCC

公司的现金转换周期大致经历三个不同的阶段。要计算 CCC，您需要财务报表中的几个项目：

损益表中的收入和销货成本(COGS)
时间段开始和结束时的库存
期间开始和结束时的应收账款 (AR)
期间开始和结束时的应付账款 (AP)
期间的天数（例如，年 = 365 天，季度 = 90）

第一阶段侧重于现有库存水平，代表企业出售其库存需要多长时间。该数字是使用未清库存天数(DIO) 计算得出的。较低的 DIO 值是首选，因为它表明公司正在快速进行销售，这意味着业务的营业额更好。

DIO，也称为DSI，是根据销货成本（COGS）计算的， COGS代表了公司在一段时间内销售的产品的获取或制造成本。

$\begin &DSI=\frac{\text{Avg.库存}} \times 365 \text \ &\textbf \ &\text{Avg.库存} = \frac{1}{2} \times ( \text + \text ) \ &\text = \text{期初库存} \ &\text = \text{结束库存} \ \end$

第二阶段侧重于当前的销售情况，表示收集销售产生的现金需要多长时间。这个数字是通过使用天数销售未偿(DSO) 计算的，它将平均应收账款除以每天的收入。较低的 DSO 值是首选，这表明公司能够在短时间内收集资金，从而提高其现金状况。

$\begin &DSO=\frac{\text{Avg.应收帐款}}{\text{每日收入}}\ &\textbf\ &\text{Avg.应收账款} = \frac{1}{2} \times ( \text+\text ) \ &\text = \text \ &\text = \text{结束 AR} \ \end$

第三阶段侧重于当前未偿付的业务。它考虑了公司欠其当前供应商购买的库存和商品的金额，它代表了公司必须偿还这些义务的时间跨度。该数字是通过使用考虑应付账款的应付账款天数(DPO)计算得出的。较高的 DPO 值是首选。通过最大化这个数字，该公司持有现金的时间更长，从而增加了其投资潜力。

$\begin{对齐} &am p;DPO=\frac{\text{平均。应付帐款}}{COGS \text{ 每天}} \ &\textbf \ &\text{Avg.应付帐款} = \frac{1}{2} \times ( \text + \text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ &COGS = \text \end$

上述所有数据均作为上市公司年度报告和季度报告的一部分提交的财务报表中的标准项目提供。同期天数取为一年365天，一个季度90天。

现金转换周期可以告诉你什么

提高库存销售以获取利润是企业获得更多收益的主要方式。但是一个人怎么卖更多的东西呢？如果现金很容易定期获得，人们就可以通过大量销售来获取利润，因为频繁获得资金会导致制造和销售更多产品。公司可以赊购存货，从而产生应付账款(AP)。

公司还可以赊销产品，从而产生应收账款(AR)。因此，在公司支付应付账款并收回应收账款之前，现金不是一个因素。因此，时间安排是现金管理的一个重要方面。

CCC 跟踪用于商业活动的现金的生命周期。它遵循现金，因为它首先转化为库存和应付账款，然后转化为产品或服务开发的费用，再到销售和应收账款，然后再转化为手头现金。从本质上讲，CCC 代表公司可以多快地将投资现金从开始（投资）转换为结束（回报）。 CCC 越低越好。

库存管理、销售实现和应付账款是业务的三个关键要素。如果其中任何一个发生了折腾——例如，库存管理不善、销售限制或应付账款的数量、价值或频率增加——企业将遭受损失。除了所涉及的货币价值之外，CCC 还考虑了这些流程所涉及的时间，从而提供了公司运营效率的另一种观点。

除了其他财务指标外，CCC 值还表明公司管理层使用短期资产和负债来产生和重新部署现金的效率，并可以窥探公司在现金管理方面的财务状况。该图还有助于评估与公司运营相关的流动性风险。

特别注意事项

如果一家企业打出了所有正确的音符，并且有效地满足了市场及其客户的需求，那么它的 CCC 价值就会降低。

CCC 可能无法作为给定时期的独立数字提供有意义的推论。分析师使用它来跟踪多个时间段的业务并将公司与其竞争对手进行比较。跟踪公司多个季度的 CCC 将显示其运营效率是在提高、保持还是恶化。在比较竞争企业时，投资者可能会考虑综合因素来选择最合适的企业。如果两家公司的净资产收益率 (ROE) 和资产收益率 (ROA) 值相似，则可能值得投资于 CCC 值最低的公司。这表明该公司能够更快地产生类似的回报。

CCC 还被公司管理层内部用于调整他们的信用购买付款或向债务人收取现金的方法。

如何使用 CCC 的示例

CCC根据业务经营的性质，有选择性地应用于不同的行业领域。该措施对沃尔玛公司（WMT）、塔吉特公司（TGT）和好市多批发公司（COST）等参与采购和管理库存并将其出售给客户的零售商具有重要意义。所有此类业务都可能具有较高的 CCC 正值。

但是，CCC 不适用于没有库存管理需求的公司。例如，通过许可提供计算机程序的软件公司无需管理库存即可实现销售（和利润）。同样，保险或经纪公司不会为零售批发购买物品，因此 CCC 不适用于他们。

企业可能会有负面的 CCC，例如在线零售商 eBay Inc. (EBAY) 和 Amazon.com Inc. (AMZN)。通常，在线零售商在其账户中收到资金，用于销售实际属于并由使用在线平台的第三方卖家提供服务的商品。但是，这些公司不会在销售后立即向卖家付款，而是可能遵循每月或基于门槛的付款周期。这种机制使这些公司可以更长时间地持有现金，因此它们通常以负 CCC 告终。此外，如果货物是由第三方卖家直接提供给客户的，那么在线零售商从不会在内部持有任何库存。

哈佛商业博客文章将负 CCC 归因于亚马逊在 2000 年网络泡沫中生存的关键因素。负 CCC 的运营成为公司的现金来源，而不是成本。

＃＃强调

该指标考虑了出售库存所需的时间、收取应收账款所需的时间，以及允许公司在不产生任何处罚的情况下支付账单的时间。
CCC 将根据业务运营的性质因行业而异。
现金转换周期 (CCC) 是表示公司将其对库存和其他资源的投资转换为销售现金流所需的时间长度（以天为单位）的指标。

＃＃常问问题

什么是现金转换周期公式？

现金周转周期=库存天数+销售天数-应付账款天数。

库存周转如何影响现金转换周期？

更高或更快的库存周转率会缩短现金转换周期。因此，更好的库存周转率对 CCC 和公司的整体效率是积极的。

现金转换周期衡量什么？

现金转换周期 (CCC) 是衡量管理有效性的几个指标之一。它衡量公司将手头现金转换为更多手头现金的速度。 CCC 通过跟踪现金或资本投资来做到这一点，因为它首先通过销售和应收账款 (AR) 转换为库存和应付账款 (AP)，然后再转换为现金。一般来说，CCC的数字越低，对公司越好。

现金转换周期对公司管理层有何影响？

当一家公司或其管理层需要较长时间来收回未清应收账款、手头库存过多或支付费用过快时，就会延长 CCC。较长的 CCC 意味着产生现金需要更长的时间，这可能意味着小公司破产。当公司快速收集未付款项、正确预测库存需求或缓慢支付账单时，它会缩短 CCC。更短的 CCC 意味着公司更健康。然后可以使用额外的钱进行额外的购买或偿还未偿债务。当经理必须快速向其供应商付款时，这被称为流动性拉动，这对公司不利。当经理不能足够快地收款时，这被称为流动性拖累，这对公司也不利。