Bargeldumwandlungszyklus (CCC)

Was ist der Cash Conversion Cycle (CCC)?

Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist eine Kennzahl, die die Zeit (gemessen in Tagen) ausdrückt, die ein Unternehmen benötigt, um seine Investitionen in Lagerbestände und andere Ressourcen in Cashflows aus Verkäufen umzuwandeln. CCC wird auch als Net Operating Cycle oder einfach Cash Cycle bezeichnet und versucht zu messen, wie lange jeder Netto-Input-Dollar im Produktions- und Verkaufsprozess gebunden ist, bevor er in erhaltenes Bargeld umgewandelt wird.

Diese Kennzahl berücksichtigt, wie viel Zeit das Unternehmen braucht, um seine Bestände zu verkaufen, wie viel Zeit es braucht, um Forderungen einzutreiben und wie viel Zeit es hat, seine Rechnungen zu bezahlen.

Der CCC ist eines von mehreren quantitativen Maßen, die dabei helfen, die Effizienz der Betriebsabläufe und des Managements eines Unternehmens zu bewerten. Ein Trend zu sinkenden oder konstanten CCC-Werten über mehrere Zeiträume ist ein gutes Zeichen, während steigende CCC-Werte zu weiteren Untersuchungen und Analysen auf der Grundlage anderer Faktoren führen sollten. Man sollte bedenken, dass CCC nur für ausgewählte Sektoren gilt, die von der Bestandsverwaltung und verwandten Vorgängen abhängig sind.

Die Formel für den Cash Conversion Cycle (CCC)

Da CCC die Berechnung der gesamten Nettozeit umfasst, die in den oben genannten drei Phasen des Lebenszyklus der Bargeldumwandlung anfällt, wird die mathematische Formel für CCC wie folgt dargestellt:

$\begin &CCC = DIO + DSO - DPO \ &\textbf \ &DIO = \text \ &\text{(auch als Verkaufstage des Inventars bekannt) } \ &DSO = \text \ &DPO = \text \ \end$

DIO und DSO sind mit den Geldzuflüssen des Unternehmens verbunden, während DPO mit dem Geldabfluss verbunden ist. Daher ist DPO die einzige negative Zahl in der Berechnung. Eine andere Möglichkeit, die Formelkonstruktion zu betrachten, besteht darin, dass DIO und DSO mit Vorräten bzw. Forderungen verknüpft sind, die als kurzfristige Vermögenswerte betrachtet und als positiv angesehen werden. DPO ist mit Verbindlichkeiten verbunden, die eine Verbindlichkeit darstellen und daher als negativ angesehen werden.

CCC-Berechnung

Der Cash-Conversion-Zyklus eines Unternehmens durchläuft im Großen und Ganzen drei verschiedene Phasen. Um CCC zu berechnen, benötigen Sie mehrere Posten aus dem Jahresabschluss :

• Erlöse und Kosten der verkauften Waren (COGS) aus der Gewinn- und Verlustrechnung

• Inventar zu Beginn und am Ende des Zeitraums

• Debitorenbuchhaltung (AR) zu Beginn und am Ende des Zeitraums

• Kreditorenbuchhaltung (AP) zu Beginn und am Ende des Zeitraums

• Die Anzahl der Tage im Zeitraum (z. B. Jahr = 365 Tage, Quartal = 90)

Die erste Phase konzentriert sich auf den vorhandenen Lagerbestand und stellt dar, wie lange es dauern wird, bis das Unternehmen seinen Lagerbestand verkauft. Diese Zahl wird anhand der Days Inventory Outstanding (DIO) berechnet. Ein niedrigerer DIO-Wert wird bevorzugt, da er darauf hinweist, dass das Unternehmen schnell Verkäufe tätigt, was einen besseren Umsatz für das Unternehmen impliziert.

DIO, auch bekannt als DSI, wird basierend auf den Kosten der verkauften Waren (COGS) berechnet, die die Kosten für den Erwerb oder die Herstellung der Produkte darstellen, die ein Unternehmen während eines Zeitraums verkauft.

$\begin &DSI=\frac{\text} \times 365 \text \ &\textbf \ &\text = \frac{1}{2} \times ( \text + \text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Die zweite Stufe konzentriert sich auf die aktuellen Verkäufe und stellt dar, wie lange es dauert, das aus den Verkäufen generierte Geld zu sammeln. Diese Zahl wird mithilfe der Days Sales Outstanding (DSO) berechnet, die die durchschnittlichen Außenstände durch den Umsatz pro Tag dividiert. Für DSO wird ein niedrigerer Wert bevorzugt, was darauf hinweist, dass das Unternehmen in kurzer Zeit Kapital sammeln kann, was wiederum seine Liquiditätsposition verbessert.

$\begin &DSO=\frac{\text}{\text}\ &\textbf\ &\text = \frac{1}{2} \times ( \text+\text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$</ span>

Die dritte Stufe konzentriert sich auf die aktuellen ausstehenden Verbindlichkeiten für das Unternehmen. Es berücksichtigt den Geldbetrag, den das Unternehmen seinen derzeitigen Lieferanten für die von ihm gekauften Bestände und Waren schuldet, und stellt die Zeitspanne dar, in der das Unternehmen diese Verpflichtungen begleichen muss. Diese Zahl wird anhand der Days Payables Outstanding (DPO) berechnet, die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen berücksichtigt . Ein höherer DPO-Wert wird bevorzugt. Durch die Maximierung dieser Zahl hält das Unternehmen Bargeld länger und erhöht so sein Investitionspotenzial.

< span class="vlist" style="height:5.67966em;"> < span class="vlist-r">< span class="col-align-l">D PO=</ span> COGS pro Tag< span class="pstrut" style="height:3em;"> Durchschn. Kreditorenbuchhaltung wobei:</ span>Durchschn. Kreditorenbuchhaltung=2 <span-Klasse ="mord">1​< span class="vlist-r">< span class="mclose nulldelimiter">< span class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">×(BAP+EAP)< /span>BAP=Anfang AP</ span>EAP=Ende APC OGS= Kosten der verkauften Waren< span class="vlist-s"></ span>

Alle oben genannten Zahlen sind als Standardposten im Jahresabschluss eines börsennotierten Unternehmens im Rahmen seiner Jahres- und Quartalsberichterstattung verfügbar. Die Anzahl der Tage im entsprechenden Zeitraum wird für ein Jahr mit 365 und für ein Quartal mit 90 angenommen.

Was Ihnen der Cash-Conversion-Zyklus sagen kann

Die Steigerung des Verkaufs von Inventar mit Gewinn ist der wichtigste Weg für ein Unternehmen, mehr Einnahmen zu erzielen. Aber wie verkauft man mehr Sachen? Wenn Bargeld in regelmäßigen Abständen leicht verfügbar ist, kann man mehr Umsatz für Gewinne erzielen, da die häufige Verfügbarkeit von Kapital dazu führt, dass mehr Produkte hergestellt und verkauft werden müssen. Ein Unternehmen kann Inventar auf Kredit erwerben, was zu Verbindlichkeiten (AP) führt.

Ein Unternehmen kann Produkte auch auf Kredit verkaufen, was zu Forderungen (AR) führt. Daher spielt Bargeld keine Rolle, bis das Unternehmen die Verbindlichkeiten bezahlt und die Forderungen einzieht. Daher ist das Timing ein wichtiger Aspekt des Cash-Managements.

CCC verfolgt den Lebenszyklus von Bargeld, das für Geschäftsaktivitäten verwendet wird. Es folgt dem Bargeld, wenn es zuerst in Lagerbestände und Verbindlichkeiten umgewandelt wird, dann in Ausgaben für die Produkt- oder Dienstleistungsentwicklung, bis hin zu Verkäufen und Forderungen und dann wieder in Kassenbestand. Im Wesentlichen stellt CCC dar, wie schnell ein Unternehmen das investierte Geld von Anfang (Investition) bis Ende (Rendite) umwandeln kann. Je niedriger der CCC, desto besser.

Bestandsverwaltung, Verkaufsrealisierung und Verbindlichkeiten sind die drei wichtigsten Bestandteile des Geschäfts. Wenn irgendetwas davon ins Wanken gerät – sagen wir, falsches Lagermanagement, Verkaufsbeschränkungen oder Verbindlichkeiten, die an Zahl, Wert oder Häufigkeit zunehmen – wird das Unternehmen darunter leiden. Über den damit verbundenen Geldwert hinaus berücksichtigt CCC die Zeit, die mit diesen Prozessen verbunden ist, was eine andere Sicht auf die Betriebseffizienz des Unternehmens bietet.

Neben anderen Finanzkennzahlen gibt der CCC-Wert an, wie effizient das Management eines Unternehmens die kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zur Generierung und Umschichtung von Barmitteln einsetzt, und gibt einen Einblick in die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in Bezug auf das Cash-Management. Die Zahl hilft auch bei der Einschätzung des Liquiditätsrisikos, das mit der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verbunden ist.

Besondere Überlegungen

Wenn ein Unternehmen alle richtigen Töne getroffen hat und die Bedürfnisse des Marktes und seiner Kunden effizient bedient, hat es einen niedrigeren CCC-Wert.

CCC liefert möglicherweise keine aussagekräftigen Rückschlüsse als eigenständige Nummer für einen bestimmten Zeitraum. Analysten verwenden es, um ein Unternehmen über mehrere Zeiträume zu verfolgen und das Unternehmen mit seinen Wettbewerbern zu vergleichen. Die Verfolgung des CCC eines Unternehmens über mehrere Quartale zeigt, ob es seine betriebliche Effizienz verbessert, aufrechterhält oder verschlechtert. Beim Vergleich konkurrierender Unternehmen können Investoren eine Kombination von Faktoren berücksichtigen, um die beste Lösung auszuwählen. Wenn zwei Unternehmen ähnliche Werte für die Eigenkapitalrendite ( ROE ) und die Gesamtkapitalrendite (ROA) aufweisen, kann es sich lohnen, in das Unternehmen mit dem niedrigsten CCC-Wert zu investieren. Es zeigt an, dass das Unternehmen in der Lage ist, ähnliche Renditen schneller zu erzielen.

CCC wird auch intern von der Unternehmensleitung verwendet, um ihre Methoden für Kreditkaufzahlungen oder Bareinzüge von Schuldnern anzupassen.

Beispiel für die Verwendung von CCC

CCC findet je nach Art der Geschäftstätigkeit eine selektive Anwendung in verschiedenen Industriesektoren. Die Maßnahme hat eine große Bedeutung für Einzelhändler wie Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) und Costco Wholesale Corp. (COST), die am Kauf und der Verwaltung von Lagerbeständen und deren Verkauf an Kunden beteiligt sind. Alle diese Unternehmen können einen hohen positiven CCC-Wert aufweisen.

CCC gilt jedoch nicht für Unternehmen, die keine Bestandsverwaltung benötigen. Softwareunternehmen, die beispielsweise Computerprogramme über Lizenzen anbieten, können Umsätze (und Gewinne) erzielen, ohne Lagerbestände verwalten zu müssen. Ebenso kaufen Versicherungs- oder Maklerunternehmen keine Artikel im Großhandel für den Einzelhandel, sodass CCC für sie nicht gilt.

Unternehmen können negative CCCs haben, wie die Online-Händler eBay Inc. (EBAY) und Amazon.com Inc. (AMZN). Häufig erhalten Online-Händler Gelder auf ihren Konten für den Verkauf von Waren, die tatsächlich Drittanbietern gehören und von diesen bedient werden, die die Online-Plattform nutzen. Diese Unternehmen zahlen die Verkäufer jedoch nicht unmittelbar nach dem Verkauf, sondern können einem monatlichen oder auf einem Schwellenwert basierenden Zahlungszyklus folgen. Dieser Mechanismus ermöglicht es diesen Unternehmen, das Bargeld über einen längeren Zeitraum zu halten, sodass sie häufig mit einem negativen CCC enden. Wenn die Waren außerdem direkt vom Drittanbieter an den Kunden geliefert werden, hält der Online-Händler niemals einen Bestand im eigenen Haus.

Ein Blogpost von Harvard Business schreibt den negativen CCC als einen Schlüsselfaktor für das Überleben von Amazon in der Dotcom-Blase des Jahres 2000 zu. Der Betrieb mit einem negativen CCC wurde zu einer Geldquelle für das Unternehmen, anstatt ein Kostenfaktor zu sein.

Höhepunkte

• Diese Kennzahl berücksichtigt die Zeit, die benötigt wird, um seinen Bestand zu verkaufen, die Zeit, die zum Eintreiben von Forderungen benötigt wird, und die Zeit, die dem Unternehmen erlaubt ist, seine Rechnungen zu bezahlen, ohne dass Strafen verhängt werden.

• CCC unterscheidet sich je nach Branche je nach Art der Geschäftstätigkeit.

• Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist eine Kennzahl, die die Zeitspanne (in Tagen) ausdrückt, die ein Unternehmen benötigt, um seine Investitionen in Lagerbestände und andere Ressourcen in Cashflows aus Verkäufen umzuwandeln.

FAQ

Was ist die Cash Conversion CycleFormula?

Bargeldumwandlungszyklus = ausstehende Lagerbestände + ausstehende Verkäufe - Tage ausstehende Verbindlichkeiten.

Wie wirkt sich der Lagerumschlag auf den Bargeldumwandlungszyklus aus?

Ein höherer oder schnellerer Lagerumschlag verringert den Bargeldumwandlungszyklus. Daher ist ein besserer Lagerumschlag positiv für das CCC und die Gesamteffizienz eines Unternehmens.

Was misst der Cash Conversion Cycle?

Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist einer von mehreren Maßstäben für die Effektivität des Managements. Er misst, wie schnell ein Unternehmen Kassenbestände in noch mehr Kassenbestände umwandeln kann. Das CCC tut dies, indem es dem Bargeld oder der Kapitalinvestition folgt, wenn es zuerst in Inventar und Verbindlichkeiten (AP), durch Verkäufe und Forderungen (AR) und dann wieder in Bargeld umgewandelt wird. Generell gilt: Je niedriger der CCC-Wert, desto besser für das Unternehmen.

Was sagt der Cash Conversion Cycle über das Management eines Unternehmens aus?

Wenn ein Unternehmen – oder sein Management – längere Zeit braucht, um ausstehende Forderungen einzutreiben, zu viele Bestände vorrätig hat oder seine Ausgaben zu schnell bezahlt, verlängert es den CCC. Ein längerer CCC bedeutet, dass es länger dauert, Bargeld zu generieren, was für kleine Unternehmen die Insolvenz bedeuten kann. Wenn ein Unternehmen ausstehende Zahlungen schnell einzieht, den Bestandsbedarf korrekt prognostiziert oder seine Rechnungen langsam bezahlt, verkürzt es den CCC. Ein kürzerer CCC bedeutet, dass das Unternehmen gesünder ist. Zusätzliches Geld kann dann verwendet werden, um zusätzliche Anschaffungen zu tätigen oder ausstehende Schulden zu begleichen. Wenn ein Manager seine Lieferanten schnell bezahlen muss, wird dies als Liquiditätsverlust bezeichnet, der schlecht für das Unternehmen ist. Wenn ein Manager Zahlungen nicht schnell genug einziehen kann, wird dies als Liquiditätsbelastung bezeichnet, was auch schlecht für das Unternehmen ist.