Cash Conversion Cycle (CCC)

Hvad er Cash Conversion Cycle (CCC)?

Cash Conversion Cycle (CCC) er en metrik, der udtrykker den tid (målt i dage), det tager for en virksomhed at konvertere sine investeringer i lager og andre ressourcer til pengestrømme fra salg. Også kaldet Net Operating Cycle eller blot Cash Cycle, forsøger CCC at måle, hvor længe hver netto input-dollar er bundet op i produktions- og salgsprocessen, før den bliver konverteret til modtagne kontanter.

Denne metrik tager højde for, hvor meget tid virksomheden har brug for at sælge sit lager, hvor meget tid det tager at indsamle tilgodehavender, og hvor meget tid det har til at betale sine regninger.

CCC er en af flere kvantitative målinger, der hjælper med at evaluere effektiviteten af en virksomheds drift og ledelse. En tendens med faldende eller stabile CCC-værdier over flere perioder er et godt tegn, mens stigende værdier bør føre til mere undersøgelse og analyse baseret på andre faktorer. Man skal huske på, at CCC kun gælder for udvalgte sektorer, der er afhængige af lagerstyring og relaterede operationer.

Formlen for Cash Conversion Cycle (CCC)

Da CCC indebærer beregning af den samlede nettotid involveret på tværs af de ovennævnte tre faser af kontantkonverteringslivscyklussen, er den matematiske formel for CCC repræsenteret som:

$\begin &CCC = DIO + DSO - DPO \ &\textbf \ &DIO = \text{Dage med udestående lager} \ &\text{(også kendt som dages salg af lager) } \ &DSO = \text{Dages udsalg s udestående} \ &DPO = \text \ \end$

DIO og DSO er knyttet til virksomhedens pengestrømme, mens DPO er knyttet til pengestrømme. DPO er derfor det eneste negative tal i beregningen. En anden måde at se formelkonstruktionen på er, at DIO og DSO er knyttet til henholdsvis varelager og tilgodehavender, som betragtes som kortfristede aktiver og tages som positive. DPO er knyttet til kreditorer, som er en forpligtelse og dermed tages som negativ.

Beregning af CCC

En virksomheds kontantomregningscyklus bevæger sig stort set gennem tre adskilte stadier. For at beregne CCC skal du bruge flere poster fra regnskabet :

Omsætning og omkostninger for solgte varer (COGS) fra resultatopgørelsen
Beholdning i begyndelsen og slutningen af tidsperioden
Debitor (AR) ved begyndelsen og slutningen af tidsperioden
Kreditorer (AP) ved begyndelsen og slutningen af tidsperioden
Antallet af dage i perioden (f.eks. år = 365 dage, kvartal = 90)

Den første fase fokuserer på det eksisterende lagerniveau og repræsenterer, hvor lang tid det vil tage for virksomheden at sælge sit lager. Dette tal beregnes ved at bruge Days Inventory Outstanding (DIO). En lavere værdi af DIO foretrækkes, da det indikerer, at virksomheden sælger hurtigt, hvilket betyder bedre omsætning for virksomheden.

DIO, også kendt som DSI, beregnes ud fra omkostningerne ved solgte varer (COGS), som repræsenterer omkostningerne ved at erhverve eller fremstille de produkter, som en virksomhed sælger i en periode.

$\begin &DSI=\frac{\text} \times 365 \text \ &\textbf \ &\text = \frac{1}{2} \times ( \text + \text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Den anden fase fokuserer på det aktuelle salg og repræsenterer, hvor lang tid det tager at indsamle de penge, der genereres fra salget. Dette tal beregnes ved at bruge Days Sales Outstanding (DSO), som dividerer gennemsnitlig tilgodehavende med omsætning pr. dag. En lavere værdi foretrækkes for DSO, hvilket indikerer, at virksomheden er i stand til at indsamle kapital på kort tid, hvilket igen styrker sin likviditet.

$\begin &DSO=\frac{\text}{\text{Omsætning pr. dag}}\ &\textbf\ &\text = \frac{1}{2} \times ( \text+\text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Tredje fase fokuserer på den aktuelle udestående for virksomheden. Det tager højde for mængden af penge, virksomheden skylder sine nuværende leverandører for den beholdning og varer, den har købt, og den repræsenterer det tidsrum, hvor virksomheden skal betale disse forpligtelser. Dette tal beregnes ved at bruge Days Payables Outstanding (DPO), som betragter kreditorer. En højere DPO-værdi foretrækkes. Ved at maksimere dette tal holder virksomheden længere på kontanter, hvilket øger dets investeringspotentiale.

$\begin &am p;DPO=\frac{\tekst}{COGS \text} \ &\textbf \ &\text = \frac{1}{2} \times ( \text + \text ) \ &\text = \text \ &\text = \text \ &COGS = \text \end$

Alle ovennævnte tal er tilgængelige som standardposter i årsregnskabet indsendt af en børsnoteret virksomhed som en del af dens års- og kvartalsrapportering. Antallet af dage i den tilsvarende periode er taget til 365 for et år og 90 for et kvartal.

Hvad kontantkonverteringscyklussen kan fortælle dig

Forøgelse af salget af varelager til fortjeneste er den primære måde for en virksomhed at tjene mere på. Men hvordan sælger man flere ting? Hvis kontanter er let tilgængelige med jævne mellemrum, kan man kassere flere salg for profit, da hyppig tilgængelighed af kapital fører til flere produkter at fremstille og sælge. En virksomhed kan erhverve varelager på kredit, hvilket resulterer i kreditorer (AP).

En virksomhed kan også sælge produkter på kredit, hvilket resulterer i debitorer (AR). Derfor er kontanter ikke en faktor, før virksomheden betaler kreditorerne og indsamler tilgodehavender. Timing er således et vigtigt aspekt af cash management.

CCC sporer livscyklussen af kontanter, der bruges til forretningsaktiviteter. Den følger kontanterne, når de først konverteres til lagerbeholdning og kreditorer, derefter til udgifter til produkt- eller serviceudvikling, frem til salg og tilgodehavender og derefter tilbage til kontanter. I det væsentlige repræsenterer CCC, hvor hurtigt en virksomhed kan konvertere de investerede kontanter fra start (investering) til slut (afkast). Jo lavere CCC, jo bedre.

Lagerstyring, salgsrealisering og gæld er de tre nøgleingredienser i forretningen. Hvis nogen af disse går på spil – f.eks. fejlstyring af lager, salgsbegrænsninger eller gæld, der stiger i antal, værdi eller hyppighed – er virksomheden klar til at lide. Ud over den involverede monetære værdi, tegner CCC sig for den tid, der er involveret i disse processer, hvilket giver et andet overblik over virksomhedens driftseffektivitet.

Ud over andre finansielle mål angiver CCC-værdien, hvor effektivt en virksomheds ledelse bruger de kortsigtede aktiver og passiver til at generere og omfordele kontanterne og giver et indblik i virksomhedens finansielle sundhed med hensyn til kontantstyring. Figuren hjælper også med at vurdere likviditetsrisikoen forbundet med en virksomheds drift.

Særlige overvejelser

Hvis en virksomhed har ramt alle de rigtige toner og effektivt betjener markedets og dets kunders behov, vil den have en lavere CCC-værdi.

CCC giver muligvis ikke meningsfulde slutninger som et selvstændigt nummer for en given periode. Analytikere bruger det til at spore en virksomhed over flere tidsperioder og til at sammenligne virksomheden med dens konkurrenter. Sporing af en virksomheds CCC over flere kvartaler vil vise, om den forbedrer, vedligeholder eller forringer dens operationelle effektivitet. Mens de sammenligner konkurrerende virksomheder, kan investorer se på en kombination af faktorer for at vælge den bedste pasform. Hvis to virksomheder har ens værdier for egenkapitalforrentning (ROE) og forrentning af aktiver (ROA), kan det være værd at investere i den virksomhed, der har den laveste CCC-værdi. Det indikerer, at virksomheden hurtigere er i stand til at generere lignende afkast.

CCC bruges også internt af virksomhedens ledelse til at tilpasse deres metoder til kreditkøbsbetalinger eller kontantopkrævninger fra debitorer.

Eksempel på hvordan man bruger CCC

CCC har en selektiv anvendelse til forskellige industrisektorer baseret på arten af forretningsdrift. Foranstaltningen har stor betydning for detailhandlere som Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) og Costco Wholesale Corp. (COST), som er involveret i at købe og administrere varebeholdninger og sælge dem til kunder. Alle sådanne virksomheder kan have en høj positiv værdi af CCC.

CCC gælder dog ikke for virksomheder, der ikke har behov for lagerstyring. Softwarevirksomheder, der tilbyder computerprogrammer gennem licensering, kan for eksempel realisere salg (og fortjeneste) uden behov for at administrere lagre. Tilsvarende køber forsikrings- eller mæglerselskaber ikke varer i engros til detailhandel, så CCC gælder ikke for dem.

Virksomheder kan have negative CCC'er, som onlineforhandlerne eBay Inc. (EBAY) og Amazon.com Inc. (AMZN). Ofte modtager online-forhandlere midler på deres konti for salg af varer, der faktisk tilhører og betjenes af tredjepartssælgere, der bruger online-platformen. Disse virksomheder betaler dog ikke sælgerne umiddelbart efter salget, men kan følge en månedlig eller tærskelbaseret betalingscyklus. Denne mekanisme giver disse virksomheder mulighed for at holde på kontanterne i længere tid, så de ender ofte med en negativ CCC. Derudover, hvis varerne leveres direkte af tredjepartssælgeren til kunden, har online-forhandleren aldrig noget lager in-house.

Et blogindlæg fra Harvard Business tilskriver den negative CCC som en nøglefaktor i Amazons overlevelse af dot-com-boblen i 2000. At arbejde med en negativ CCC blev en kilde til penge for virksomheden i stedet for at være en omkostning for det.

Højdepunkter

Denne metrik tager højde for den tid, det tager at sælge sit lager, den tid, det tager at indsamle tilgodehavender, og den tid, virksomheden får lov til at betale sine regninger uden at pådrage sig nogen bøder.
CCC vil adskille sig fra branche til branche baseret på arten af forretningsdrift.
Cash Conversion Cycle (CCC) er en metrik, der udtrykker den tid (i dage), det tager for en virksomhed at konvertere sine investeringer i lager og andre ressourcer til pengestrømme fra salg.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er Cash Conversion Cycle Formula?

Kontantkonverteringscyklus = udestående lagerbeholdning + udestående salg - dage udestående gæld.

Hvordan påvirker lageromsætningen kontantkonverteringscyklussen?

En højere eller hurtigere lageromsætning mindsker kontantomregningscyklussen. En bedre lageromsætning er således positivt for CCC'en og en virksomheds samlede effektivitet.

Hvad måler kontantomregningscyklussen?

Cash Conversion Cycle (CCC) er et af flere mål for ledelseseffektivitet. Det måler, hvor hurtigt en virksomhed kan konvertere kontanter på hånden til endnu flere kontanter på hånden. CCC gør dette ved at følge kontanterne eller kapitalinvesteringen, da den først konverteres til inventar og kreditorer (AP), gennem salg og debitorer (AR) og derefter tilbage til kontanter. Generelt gælder det, at jo lavere tallet for CCC er, jo bedre er det for virksomheden.

Hvad siger Cash Conversion Cycle om en virksomheds ledelse?

Når en virksomhed – eller dens ledelse – tager længere tid at indsamle udestående debitorer, har for meget varebeholdning ved hånden eller betaler sine udgifter for hurtigt, forlænger det CCC. En længere CCC betyder, at det tager længere tid at generere kontanter, hvilket kan betyde insolvens for små virksomheder. Når en virksomhed opkræver udestående betalinger hurtigt, korrekt forudsiger lagerbehov eller betaler sine regninger langsomt, forkorter det CCC. En kortere CCC betyder, at virksomheden er sundere. Yderligere penge kan derefter bruges til at foretage yderligere køb eller betale ned på udestående gæld. Når en leder skal betale sine leverandører hurtigt, er det kendt som et træk på likviditeten, hvilket er dårligt for virksomheden. Når en leder ikke kan indsamle betalinger hurtigt nok, er det kendt som et træk på likviditeten, hvilket også er dårligt for virksomheden.