Contango
Vad Àr Contango?
Contango Àr en situation dÀr terminspriset pÄ en vara Àr högre Àn spotpriset. Contango uppstÄr vanligtvis nÀr ett tillgÄngspris förvÀntas stiga över tiden. Det resulterar i en uppÄtlutande framÄtkurva.
FörstÄ Contango
TillgÄng och efterfrÄgan pÄ terminskontrakt pÄverkar terminspriset vid varje tillgÀngligt förfallodatum. I contango Àr investerare villiga att betala mer för en vara i framtiden. Premien över det aktuella spotpriset för ett visst utgÄngsdatum Àr vanligtvis förknippat med kostnaden för transport. Kostnaden för överföring kan inkludera alla avgifter som investeraren skulle behöva betala för att hÄlla tillgÄngen under en tidsperiod. Med rÄvaror inkluderar transportkostnaden i allmÀnhet lagringskostnader och avskrivningar pÄ grund av förstörelse, ruttnande eller förfall i vissa fall.
I alla terminsmarknadsscenarier kommer terminspriserna vanligtvis att konvergera mot spotpriserna nÀr kontrakten nÀrmar sig utgÄngen. Det sker pÄ grund av det stora antalet köpare och sÀljare pÄ marknaden, vilket gör marknaderna effektiva och eliminerar stora möjligheter till arbitrage. Som sÄdan kommer en marknad i contango att se gradvisa sÀnkningar av priset för att möta spotpriset vid utgÄngen.
Sammantaget innebÀr terminsmarknader en betydande mÀngd spekulationer. NÀr kontrakt Àr lÀngre bort frÄn att löpa ut Àr de mer spekulativa. Det finns nÄgra skÀl för en investerare att lÄsa in ett högre terminspris. Som nÀmnts Àr transportkostnaden en vanlig anledning till att köpa rÄvaruterminer.
Producenterna har andra skÀl att betala mer för terminer Àn spotpriset, vilket skapar contango. Tillverkare gör rÄvaruinköp efter behov baserat pÄ deras lager. Spotpriset kontra terminspriset kan vara en faktor i deras lagerhantering. De kommer dock i allmÀnhet att följa spot- och terminspriserna samtidigt som de försöker uppnÄ bÀsta kostnadseffektivitet. Vissa producenter kan tro att spotpriset kommer att stiga snarare Àn att falla över tiden. DÀrför sÀkrar de med ett lite högre pris framöver.
Contango vs. Backwardation
Contango, ibland kallat framÄtriktad,. Àr motsatsen till bakÄtriktad. PÄ terminsmarknaderna kan framÄtkurvan vara i contango eller backwardation.
En marknad Àr "i backwardation" nÀr terminspriset Àr under spotpriset för en viss tillgÄng. I allmÀnhet kan backwardation vara resultatet av nuvarande utbuds- och efterfrÄgefaktorer. Det kan signalera att investerare förvÀntar sig att tillgÄngspriserna kommer att falla över tiden.
En marknad i backwardation har en framÄtkurva som lutar nedÄt, som visas nedan.
Fördelar och nackdelar med Contango
Fördelar med Contago
Ett sÀtt att dra nytta av contango Àr genom arbitragestrategier. Till exempel kan en arbitrage köpa en vara till spotpriset och sedan omedelbart sÀlja den till ett högre terminspris. NÀr terminskontrakt nÀrmar sig utgÄngen ökar denna typ av arbitrage. Spot- och terminspriset konvergerar faktiskt nÀr utgÄngen nÀrmar sig pÄ grund av arbitrage, och contango minskar.
Det finns ocksÄ ett annat sÀtt att dra nytta av contango. Terminspriser över spotpriset kan vara en signal om högre priser i framtiden, sÀrskilt nÀr inflationen Àr hög. Spekulanter kan köpa mer av rÄvaran som upplever contango i ett försök att dra nytta av högre förvÀntade priser i framtiden. De kanske kan tjÀna Ànnu mer pengar genom att köpa terminskontrakt. Den strategin fungerar dock bara om de faktiska priserna i framtiden överstiger terminspriserna.
Att anvÀnda Contango kanske inte Àr nÄgot för dig
Att försöka dra nytta av contango innebÀr ofta att man tar risker som inte Àr lÀmpliga för de flesta enskilda investerare.
Nackdelar med Contango
Den största nackdelen med contango kommer frÄn automatiskt rullande terminskontrakt,. vilket Àr en vanlig strategi för rÄvaru-ETF:er. Investerare som köper rÄvarukontrakt nÀr marknaderna Àr i kontango tenderar att förlora lite pengar nÀr terminskontrakten löper ut högre Àn spotpriset.
Lyckligtvis Àr förlusten orsakad av contango begrÀnsad till rÄvaru-ETF:er som anvÀnder terminskontrakt, sÄsom olje-ETF:er. Guld-ETF och andra ETF:er som innehar faktiska rÄvaror för investerare lider inte av contango.
Höjdpunkter
â Contango Ă€r en situation dĂ€r terminspriset pĂ„ en vara Ă€r högre Ă€n spotpriset.
I alla terminsmarknadsscenarier kommer terminspriserna vanligtvis att konvergera mot spotpriserna nÀr kontrakten nÀrmar sig utgÄngen.
Avancerade handlare kan anvÀnda arbitrage och andra strategier för att dra nytta av contango.
Contango tenderar att orsaka förluster för investerare i rÄvaru-ETF:er som anvÀnder terminskontrakt, men dessa förluster kan undvikas genom att köpa ETF:er som innehar faktiska rÄvaror.
Vanliga frÄgor
Vad Àr orsakerna till Contago?
Contango kan orsakas av flera faktorer, inklusive inflationsförvÀntningar, förvÀntade framtida försörjningsstörningar och transportkostnaderna för den aktuella varan. Vissa investerare kommer att försöka dra nytta av contango genom att utnyttja arbitragemöjligheter mellan terminer och spotpriser.
Hur pÄverkar Contango Commodity Exchange-Traded Funds (ETF)?
Det Àr viktigt för investerare i börshandlade fonder (ETF) att förstÄ hur contango kan pÄverka vissa rÄvarubaserade ETF:er. NÀrmare bestÀmt, om en rÄvaru-ETF investerar i rÄvaruterminskontrakt i motsats till att fysiskt inneha rÄvaran i frÄga, kan den ETF:n tvingas att kontinuerligt ersÀtta - eller "rulla över" - sina terminskontrakt nÀr dess Àldre kontrakt löper ut. Om varan i frÄga Àr föremÄl för contango, skulle detta leda till en stadig ökning av priserna som betalas för dessa terminskontrakt. I det lÄnga loppet kan detta avsevÀrt öka kostnaderna för ETF:n, vilket kommer att dra nedÄt pÄ avkastningen som tjÀnats av dess investerare.
Vad Àr skillnaden mellan Contango och Backwardation?
Motsatsen till contango Ă€r kĂ€nd som backwardation. NĂ€r marknaden Ă€r i backwardation följer terminspriserna för rĂ„varan en nedĂ„tlutande kurva dĂ€r terminspriserna ligger under spotpriserna. Ăven om backwardation Ă€r relativt sĂ€llsynt förekommer det ibland pĂ„ flera rĂ„varumarknader. Orsaker till bakĂ„tgĂ„ng inkluderar förvĂ€ntade nedgĂ„ngar i efterfrĂ„gan pĂ„ rĂ„varan, förvĂ€ntningar om deflation och en kortsiktig brist pĂ„ rĂ„varans utbud.
