Contango
Cos'è Contango?
Il contango è una situazione in cui il prezzo dei futures di una merce è superiore al prezzo spot. Il contango di solito si verifica quando si prevede che il prezzo di un asset aumenterà nel tempo. Ciò si traduce in una curva in avanti inclinata verso l'alto.
Capire Contango
La domanda e l'offerta di contratti future influiscono sul prezzo dei future a ciascuna scadenza disponibile. In contango, gli investitori sono disposti a pagare di più per una merce in futuro. Il premio al di sopra del prezzo spot corrente per una data di scadenza particolare è solitamente associato al costo di trasporto. Il costo di trasporto può includere tutte le spese che l'investitore dovrebbe pagare per detenere l'attività per un periodo di tempo. Con le merci, il costo di trasporto generalmente include i costi di stoccaggio e il deprezzamento dovuto al deterioramento, alla decomposizione o in alcuni casi al decadimento.
In tutti gli scenari di mercato dei future, i prezzi dei future convergeranno solitamente verso i prezzi spot quando i contratti si avvicinano alla scadenza. Ciò accade a causa del gran numero di acquirenti e venditori nel mercato, che rende i mercati efficienti ed elimina grandi opportunità di arbitraggio. Pertanto, un mercato in contango vedrà graduali diminuzioni del prezzo per raggiungere il prezzo spot alla scadenza.
Nel complesso, i mercati dei futures comportano una notevole quantità di speculazioni. Quando i contratti sono più lontani dalla scadenza, sono più speculativi. Ci sono alcuni motivi per cui un investitore può bloccare un prezzo future più alto. Come accennato, il costo del carry è una delle ragioni comuni per l'acquisto di futures su materie prime.
I produttori hanno altri motivi per pagare di più per i future rispetto al prezzo spot, creando così il contango. I produttori effettuano acquisti di merci secondo necessità in base al loro inventario. Il prezzo spot rispetto al prezzo dei futures può essere un fattore nella gestione dell'inventario. Tuttavia, generalmente seguiranno i prezzi spot e futures cercando di ottenere la migliore efficienza in termini di costi. Alcuni produttori potrebbero ritenere che il prezzo spot aumenterà anziché diminuire nel tempo. Pertanto, si coprono con un prezzo leggermente più alto in futuro.
Contango vs. retromarcia
Contango, a volte indicato come forwardation,. è l'opposto di backwardation. Nei mercati dei futures, la curva forward può essere in contango o in backwardation.
Un mercato è "in backwardation" quando il prezzo dei futures è inferiore al prezzo spot di un determinato asset. In generale, l'arretramento può essere il risultato di fattori di domanda e offerta attuali. Potrebbe essere un segnale che gli investitori si aspettano che i prezzi delle attività scendano nel tempo.
Un mercato in backwardation ha una curva forward che è inclinata verso il basso, come mostrato di seguito.
Vantaggi e svantaggi di Contango
Vantaggi di Contago
Un modo per trarre vantaggio dal contango è attraverso strategie di arbitraggio. Ad esempio, un arbitrageur potrebbe acquistare una merce al prezzo spot e poi venderla immediatamente a un prezzo future più alto. Man mano che i contratti futures si avvicinano alla scadenza, questo tipo di arbitraggio aumenta. Il prezzo spot e futures in realtà convergono quando la scadenza si avvicina a causa dell'arbitraggio e il contango diminuisce.
C'è anche un altro approccio per trarre profitto dal contango. I prezzi dei future al di sopra del prezzo spot possono essere un segnale di prezzi più alti in futuro, in particolare quando l'inflazione è alta. Gli speculatori possono acquistare più merce che subisce contango nel tentativo di trarre profitto da prezzi attesi più elevati in futuro. Potrebbero essere in grado di guadagnare ancora di più acquistando contratti futures. Tuttavia, tale strategia funziona solo se i prezzi effettivi in futuro superano i prezzi dei futures.
Usare Contango potrebbe non essere adatto a te
Il tentativo di trarre profitto dal contango spesso implica l'assunzione di rischi che non sono appropriati per la maggior parte degli investitori individuali.
Svantaggi di Contango
Lo svantaggio più significativo del contango deriva dal rollforward automatico dei contratti,. che è una strategia comune per gli ETF sulle materie prime. Gli investitori che acquistano contratti su materie prime quando i mercati sono in contango tendono a perdere dei soldi quando i contratti future scadono a un prezzo superiore al prezzo spot.
Fortunatamente, la perdita causata dal contango è limitata agli ETF sulle materie prime che utilizzano contratti future, come gli ETF sul petrolio. Gli ETF sull'oro e altri ETF che detengono materie prime effettive per gli investitori non soffrono di contango.
Mette in risalto
Il contango è una situazione in cui il prezzo dei futures di una merce è superiore al prezzo spot.
In tutti gli scenari di mercato dei future, i prezzi dei future convergeranno generalmente verso i prezzi spot quando i contratti si avvicinano alla scadenza.
I trader avanzati possono utilizzare l'arbitraggio e altre strategie per trarre profitto dal contango.
Contango tende a causare perdite per gli investitori in ETF su materie prime che utilizzano contratti futures, ma queste perdite possono essere evitate acquistando ETF che detengono materie prime effettive.
FAQ
Quali sono le cause del contagio?
Il contango può essere causato da diversi fattori, tra cui le aspettative di inflazione, le interruzioni future dell'offerta previste e i costi di trasporto della merce in questione. Alcuni investitori cercheranno di trarre profitto dal contango sfruttando le opportunità di arbitraggio tra i futures e i prezzi spot.
In che modo il Contango influisce sugli ETF (Commodity Exchange-Traded Funds)?
È importante che gli investitori in fondi negoziati in borsa (ETF) comprendano in che modo il contango può influenzare determinati ETF basati su materie prime. In particolare, se un ETF su materie prime investe in contratti future su materie prime invece di detenere fisicamente la merce in questione, quell'ETF potrebbe essere costretto a sostituire continuamente - o "ribaltare" - i suoi contratti future alla scadenza dei contratti precedenti. Se la merce in questione è soggetta a contango, ciò comporterebbe un aumento costante dei prezzi pagati per questi contratti futures. Nel lungo periodo, ciò può aumentare significativamente i costi sostenuti dall'ETF, ponendo un freno al ribasso sui rendimenti guadagnati dai suoi investitori.
Qual è la differenza tra contango e retromarcia?
L'opposto di contango è noto come backwardation. Quando il mercato è in backwardation, i prezzi dei futures per la merce seguono una curva inclinata verso il basso in cui i prezzi dei futures sono inferiori ai prezzi spot. Sebbene la backwardation sia relativamente rara, si verifica occasionalmente in diversi mercati delle materie prime. Le cause dell'arretramento includono i cali previsti della domanda della merce, le aspettative di deflazione e una carenza a breve termine nell'offerta della merce.
