金融转换

什么是转换？

转换是在预定日期或之前将可转换类型的资产交换为另一种类型的资产（通常以预定价格）。转换特征是一种金融衍生工具，与基础证券分开估值。因此，具有嵌入式转换功能会增加证券的整体价值。

了解转换

可以进行转换的资产的一个例子是可转换债券。这种类型的债券使债券持有人可以选择将债券换成预定数量的债券发行人的股权。通常，当从转换中获得的股份总价值超过债券价值时，债券持有人将行使期权。

例如，假设 Jill 拥有 XYZ 公司价值 1,000 美元的可转换债券。如果债券可以转换为 100 股 XYZ 股票，Jill 很可能只有在 XYZ 的股价超过 10 美元时才会行使转换选择权。可转换债券的转换比率或转换价格通常在债券发行时在信托契约中列出。

另一种包含转换功能的证券是优先股。股东拥有转换权，如果结果对投资者有利，他们可以将优先股转换为普通股。发行时提供给股东的股票招股说明书包括转换率——优先股可以转换成的普通股数量。

例如，假设 Jane 以 100 美元购买了转换率为 4 的优先股。这意味着她可以将一股优先股转换为四股普通股。转换价格为 25 美元（100 美元/4 美元 = 25 美元），这是值得将优先股转换为普通股的价格。如果普通股的价格上涨到 25 美元以上，吉尔很可能会行使她的转换选择权。

在大多数情况下，具有转换功能的证券持有人决定是否以及何时转换。在其他情况下，公司有权决定何时发生转换。无论哪种方式，将优先股转换为普通股都会稀释现有普通股股东的所有权百分比。由于可转换证券被转换为新发行的股票，新股票增加了市场上流通股的总数，从而减少了现有股东对公司的所有权。股份稀释反过来又会改变股票的基本地位，例如所有权百分比、投票控制权、每股收益(EPS) 和个股的价值。

＃＃ 强调

• 转换是在预定日期或之前将可转换类型的资产交换为另一种类型的资产（通常以预定价格）。

• 嵌入式转换功能增加了证券的整体价值。

• 可以进行转换的资产包括可转换债券和优先股。

• 转换特征是一种金融衍生工具，与基础证券分开估值。