Investor's wiki

Преобразование в финансах

Преобразование в финансах

Что такое конверсия?

Конверсия — это обмен конвертируемого типа актива на другой тип актива — обычно по заранее определенной цене — в заранее определенную дату или до нее. Функция конвертации представляет собой производный финансовый инструмент, который оценивается отдельно от базовой ценной бумаги. Таким образом, наличие встроенной функции преобразования повышает общую ценность безопасности.

Понимание конверсии

Примером актива, который может быть конвертирован, является конвертируемая облигация. Этот тип облигации дает держателю облигации возможность обменять облигацию на заранее определенную сумму капитала эмитента облигации. Как правило, держатель облигации реализует опцион, когда общая стоимость акций, полученных в результате конвертации, превышает стоимость облигации.

Например, предположим, что Джилл владеет конвертируемой облигацией на сумму 1000 долларов от XYZ Corp. Если облигацию можно конвертировать в 100 акций XYZ, Джилл, скорее всего, воспользуется опционом на конвертацию только тогда, когда цена акции XYZ превысит 10 долларов. Коэффициент конвертации или цена конвертации конвертируемой облигации обычно указывается в договоре о доверительном управлении на момент выпуска облигации.

Еще одна ценная бумага, включающая функцию конвертации, — это привилегированные акции. Акционеры имеют право на конвертацию, что дает им возможность конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции, если результаты выгодны инвесторам. Проспект акций, предоставляемый акционерам во время выпуска, включает коэффициент конвертации — количество обыкновенных акций, в которое могут быть конвертированы привилегированные акции.

Например, предположим, что Джейн покупает привилегированные акции за 100 долларов с коэффициентом конвертации, равным четырем. Это означает, что она может конвертировать одну привилегированную акцию в четыре обыкновенные акции. Цена конвертации составляет 25 долларов (100/4 = 25 долларов), и это цена, по которой стоит конвертировать привилегированные акции в обыкновенные. Джилл, скорее всего, воспользуется своим опционом на конвертацию, если цена обыкновенных акций превысит 25 долларов.

В большинстве случаев владелец ценной бумаги с функцией конвертации определяет, следует ли конвертировать и когда. В остальных случаях компания вправе определять, когда происходит конверсия. В любом случае, конвертация привилегированных акций в обыкновенные размывает процентную долю владения существующих обыкновенных акционеров. Поскольку конвертируемые ценные бумаги конвертируются во вновь выпущенные акции, новые акции увеличивают общее количество акций в обращении на рынке, что уменьшает долю собственности существующих акционеров в компании. Разводнение акций, в свою очередь, меняет фундаментальные позиции акций, такие как процент владения, контроль над голосованием, прибыль на акцию (EPS) и стоимость отдельных акций.

Особенности

  • Конверсия — это обмен конвертируемого типа актива на другой тип актива — обычно по заранее установленной цене — в заранее определенную дату или до нее.

  • Встроенная функция преобразования повышает общую ценность безопасности.

  • Примерами активов, которые могут быть конвертированы, являются конвертируемые облигации и привилегированные акции.

  • Функция конвертации представляет собой производный финансовый инструмент, который оценивается отдельно от базовой ценной бумаги.