Konwersja w finansach
Co to jest konwersja?
Konwersja to wymiana aktywa zamiennego na inny rodzaj aktywów — zwykle po z góry określonej cenie — w określonym z góry dniu lub przed tą datą. Cechą konwersji jest finansowy instrument pochodny, który jest wyceniany oddzielnie od bazowego papieru wartościowego. Dlatego posiadanie wbudowanej funkcji konwersji zwiększa ogólną wartość bezpieczeństwa.
Zrozumienie konwersji
Przykładem aktywa, które może podlegać konwersji, jest obligacja zamienna. Ten rodzaj obligacji daje posiadaczowi obligacji możliwość wymiany obligacji na ustaloną z góry kwotę kapitału emitenta obligacji. Zazwyczaj obligatariusz wykona opcję, gdy łączna wartość akcji otrzymanych w wyniku konwersji przekroczy wartość obligacji.
Załóżmy na przykład, że Jill posiada obligację zamienną o wartości 1000 USD od XYZ Corp. Jeżeli obligację można zamienić na 100 akcji XYZ, Jill najprawdopodobniej skorzysta z opcji zamiany tylko wtedy, gdy cena akcji XYZ przekroczy 10 USD. Współczynnik konwersji lub cena konwersji obligacji zamiennej jest zwykle określana w umowie powierniczej w momencie emisji obligacji.
Innym zabezpieczeniem, które zawiera funkcję konwersji, są akcje uprzywilejowane. Akcjonariusze mają prawo do zamiany, co daje im możliwość zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe, jeśli wyniki będą korzystne dla inwestorów. Prospekt emisyjny przekazany akcjonariuszom w momencie emisji zawiera współczynnik konwersji – liczbę akcji zwykłych, na które mogą zostać zamienione akcje uprzywilejowane.
Załóżmy na przykład, że Jane kupuje akcje preferowane za 100 USD ze współczynnikiem konwersji równym cztery. Oznacza to, że może zamienić jedną akcję uprzywilejowaną na cztery akcje zwykłe. Cena konwersji wynosi 25 USD (100/4 USD = 25 USD), co oznacza, że warto byłoby dokonać konwersji akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe. Jill najprawdopodobniej skorzysta z opcji zamiany, jeśli cena akcji zwykłych wzrośnie powyżej 25 USD.
W większości przypadków posiadacz papieru wartościowego z cechą konwersji decyduje o tym, czy i kiedy dokonać konwersji. W innych przypadkach firma ma prawo określić, kiedy nastąpi konwersja. Tak czy inaczej, zamiana akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe osłabia procentowy udział istniejących akcjonariuszy zwykłych. Ponieważ zamienne papiery wartościowe są zamieniane na nowo wyemitowane akcje, nowe akcje zwiększają łączną wartość wyemitowanych akcji na rynku, co zmniejsza własność istniejących akcjonariuszy firmy. Z kolei rozwodnienie akcji zmienia fundamentalne pozycje akcji, takie jak procent własności, kontrola głosów, zysk na akcję (EPS) i wartość poszczególnych akcji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Konwersja to wymiana zamiennego rodzaju aktywów na inny rodzaj aktywów — zwykle po z góry określonej cenie — w określonym z góry dniu lub przed tą datą.
Wbudowana funkcja konwersji zwiększa ogólną wartość bezpieczeństwa.
Przykładami aktywów, które mogą podlegać konwersji są obligacje zamienne i akcje uprzywilejowane.
Cecha konwersji to finansowy instrument pochodny, który jest wyceniany oddzielnie od bazowego papieru wartościowego.
