股息客户

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什么是股息客户？

股息政策有着相似的看法。股息客户中的股东通常基于可比收入水平、个人所得税考虑或他们的年龄对特定股息支付率的偏好。

例如，年长的退休投资者或想要当前投资收入的人可能会购买股息支付记录高的公司的股票。另一方面，年轻的股东，或者那些正处于收入和储蓄黄金时期的股东，可能希望公司使用自由现金流(FCF) 为其增长提供资金，而不是向股东分配股息。

了解股息客户

股息客户的股东对公司将支付多少股息有着共同的偏好。一般而言，股息客户的成员根据具有对他们有利且最符合其投资目标的股息分配政策的公司做出投资决策。

有时，股息客户甚至会迫使公司采用某些股息政策。例如，依靠丰厚的股息收益率获得收入的股东可能会迫使公司保持连续性或增加股息。研究表明，公司股息客户的需求可能是巨大而深远的。

特别注意事项

客户效应

事实上，与公司股息客户的观点不一致的政策变化可能会引发所谓的客户效应。该理论假设，当股息、税收或其他政策的变化影响投资者的投资目标时，投资者会对证券价格产生直接影响。

换句话说，如果政策变化与个人目标一致或不再一致，个人可以购买或出售证券。关于客户效应的真实性存在很多争议。一些人认为，除了公司客户的意愿之外，还需要更多因素来大幅推动股票价格。然而，下面的例子有力地证明了客户效应。

客户效应示例

2001 年 9 月 25 日收市后，佛罗里达州杰克逊维尔的连锁超市 Winn-Dixie Stores, Inc. 宣布将削减 1.02 美元的年度股息。该公司的政策是在每个季度初宣布每月支付每股 0.085 美分的股息。这种分红政策吸引了一批看重常规当期收入的投资者。

根据新计划，公司将宣布每季度派发 0.05 美元的股息，并取消每月的股息。请注意，当时，Winn-Dixie 是纽约证券交易所(NYSE) 上仅存的按月支付股息的公司之一。此后，该公司与一家私人控股公司合并，并从纽约证券交易所摘牌。

同时，Winn-Dixie 下调了其 2002 财年的盈利预期，表示第一季度的盈利将在每股 0.15 美元至 0.18 美元之间，而不是预计的每股 0.24 美元至 0.30 美元。消息传出后，Winn-Dixie 的股东看到他们的股票价值暴跌。在次日交易中，Winn-Dixie 普通股下跌 7.37 美元至 12.41 美元，在非常大的交易量下下跌了 37%。

Winn-Dixie 的首席财务官 (CFO) 表示，新的股息政策将为公司提供更大的财务灵活性，因为它正在改变其战略，以强调资本增值而不是向股东支付现金。不过，很明显，该股的大幅下跌传达了一个信息，即现有股东并不欣赏 Winn-Dixie 的新重点。

正如这个故事所表明的那样，重大的政策转变可能会破坏公司的长期利益以及股东的投资组合。一旦公司建立了股息支付模式并吸引了特定的客户，通常最好不要对其进行过多的更改。尽管投资者总是可以转向提供他们想要的支付配置的公司，但这种变化将需要经纪费和其他成本。很有可能，一家让其客户经受住这种不便的公司可能会因其努力而获得较低的股价回报。

＃＃强调

股息客户是公司股东的名称，他们对公司的股息政策有着相似的看法。
年长的退休投资者或想要当前投资收入的人可能会购买股息支付记录高的公司的股票。
有时，股息客户甚至会向公司施压以采取某些股息政策，例如迫使公司保持连续性或增加股息。