Dividendenklientel

Was ist eine Dividendenklientel?

Dividendenklientel ist die Bezeichnung für eine Gruppe von Aktionären eines Unternehmens, die eine ähnliche Ansicht über die Dividendenpolitik des Unternehmens teilen. Aktionäre einer Dividendenklientel stützen ihre Präferenzen für eine bestimmte Dividendenausschüttungsquote im Allgemeinen auf ein vergleichbares Einkommensniveau, persönliche Einkommensteuerüberlegungen oder ihr Alter.

Zum Beispiel könnten ältere Anleger im Ruhestand oder solche, die laufende Anlageerträge wollen, Aktien von Unternehmen mit hohen Dividendenausschüttungen kaufen. Andererseits möchten jüngere Aktionäre oder diejenigen, die sich in ihren besten Verdienst- und Sparjahren befinden, möglicherweise, dass ein Unternehmen den freien Cashflow (FCF) zur Finanzierung seines Wachstums verwendet, anstatt Dividenden an seine Aktionäre auszuschütten.

Dividendenklientel verstehen

Die Aktionäre einer Dividendenklientel haben eine gemeinsame Präferenz dafür, wie viel ein Unternehmen an Dividenden ausschüttet. Im Allgemeinen treffen Mitglieder einer Dividendenklientel Anlageentscheidungen auf der Grundlage von Unternehmen, deren Dividendenausschüttungspolitik für sie vorteilhaft ist und am besten zu ihren Anlagezielen passt.

Manchmal geht die Dividendenklientel sogar so weit, ein Unternehmen unter Druck zu setzen, eine bestimmte Dividendenpolitik zu übernehmen. Beispielsweise könnten Aktionäre, die auf eine großzügige Dividendenrendite angewiesen sind, das Unternehmen unter Druck setzen, die Kontinuität aufrechtzuerhalten oder die Dividende zu erhöhen. Untersuchungen haben gezeigt, dass die Forderungen der Dividendenklientel eines Unternehmens erheblich und weitreichend sein können.

Besondere Überlegungen

Der Klienteleffekt

Tatsächlich kann eine Änderung der Politik, die nicht mit den Ansichten der Dividendenklientel eines Unternehmens übereinstimmt, den sogenannten Klienteleffekt auslösen. Diese Theorie geht davon aus, dass Anleger einen direkten Einfluss auf den Preis eines Wertpapiers haben können, wenn eine Änderung der Dividende, der Steuern oder einer anderen Politik ihre Anlageziele beeinflusst.

Mit anderen Worten, Einzelpersonen können das Wertpapier kaufen oder verkaufen, wenn eine Richtlinienänderung entweder mit den Zielen der Person übereinstimmt oder nicht mehr übereinstimmt. Es gibt eine Menge Kontroversen über die Richtigkeit des Klienteleffekts. Einige glauben, dass es mehr Faktoren als nur die Wünsche der Kundschaft eines Unternehmens braucht, um den Kurs einer Aktie stark zu bewegen. Das folgende Beispiel spricht jedoch für den Klienteleffekt.

Beispiel für den Klienteleffekt

Nach Börsenschluss am 25. September 2001 gab Winn-Dixie Stores, Inc. – eine Supermarktkette in Jacksonville, Florida – bekannt, dass sie ihre jährliche Dividende auf 1,02 US-Dollar kürzen werde. Die Unternehmenspolitik bestand darin, zu Beginn jedes Quartals drei monatliche Dividendenzahlungen von 0,085 US-Dollar pro Aktie zu erklären. Diese Dividendenpolitik hatte eine Klientel von Anlegern angezogen, die Wert auf regelmäßige laufende Erträge legten.

Nach dem neuen Plan würde das Unternehmen eine vierteljährliche Dividende von 0,05 US-Dollar erklären und die monatlichen Dividenden streichen. Beachten Sie, dass Winn-Dixie zu dieser Zeit eines der letzten verbliebenen Unternehmen an der New Yorker Börse (NYSE) war, das eine monatliche Dividende zahlte. Das Unternehmen wurde seitdem mit einem Unternehmen in Privatbesitz fusioniert und von der NYSE gestrichen.

Gleichzeitig senkte Winn-Dixie seine Gewinnschätzung für das Geschäftsjahr 2002 und wies darauf hin, dass die Gewinne im ersten Quartal zwischen 0,15 und 0,18 US-Dollar pro Aktie liegen würden, anstatt der prognostizierten 0,24 bis 0,30 US-Dollar pro Aktie. Nach den Nachrichten sahen die Aktionäre von Winn-Dixie, wie der Wert ihrer Aktien abstürzte. Während des Handels am nächsten Tag fiel die Stammaktie von Winn-Dixie um 7,37 $ auf 12,41 $ – was einem Rückgang von 37 % bei sehr hohem Volumen entspricht.

Der Chief Financial Officer (CFO) von Winn-Dixie sagte, dass die neue Dividendenpolitik dem Unternehmen eine größere finanzielle Flexibilität bieten würde, da es seine Strategie ändere, um Kapitalzuwachs anstelle von Barzahlungen an die Aktionäre zu betonen. Der große Kursrückgang der Aktie vermittelte jedoch eindeutig die Botschaft, dass die bestehenden Aktionäre die neue Gewichtung von Winn-Dixie nicht zu schätzen wussten.

Wie diese Geschichte zeigt, können große politische Änderungen sowohl die langfristigen Interessen des Unternehmens als auch die Portfolios der Aktionäre stören. Sobald ein Unternehmen ein Dividendenausschüttungsmuster etabliert und eine bestimmte Kundschaft anzieht, ist es im Allgemeinen am besten, es nicht zu stark zu ändern. Obwohl Anleger jederzeit zu Unternehmen wechseln könnten, die das gewünschte Auszahlungsprofil anbieten, würden solche Änderungen Maklergebühren und andere Kosten nach sich ziehen. Und es ist durchaus möglich, dass ein Unternehmen, das seine Kundschaft dazu gebracht hat, solche Unannehmlichkeiten zu überstehen, für seine Bemühungen mit einem niedrigeren Aktienkurs belohnt wird.

Höhepunkte

• Dividendenklientel ist die Bezeichnung für eine Gruppe von Aktionären eines Unternehmens, die eine ähnliche Ansicht über die Dividendenpolitik des Unternehmens teilen.

• Ältere Anleger im Ruhestand oder diejenigen, die laufende Anlageerträge wollen, könnten Aktien von Unternehmen mit hohen Dividendenausschüttungen kaufen.

• Manchmal geht die Dividendenklientel sogar so weit, ein Unternehmen unter Druck zu setzen, eine bestimmte Dividendenpolitik zu übernehmen, z.