Clientela de dividendos
¿Qué es una clientela de dividendos?
La clientela de dividendos es el nombre de un grupo de accionistas de una empresa que comparten una opinión similar sobre la política de dividendos de la empresa. Los accionistas en una clientela de dividendos generalmente basan sus preferencias para un índice de pago de dividendos particular en un nivel de ingresos comparable, consideraciones de impuestos sobre la renta personal o su edad.
Por ejemplo, los inversionistas jubilados mayores o aquellos que desean ingresos de inversión actuales pueden comprar acciones de empresas con altos registros de pago de dividendos. Por otro lado, los accionistas más jóvenes, o aquellos que están en sus mejores años de ganancias y ahorros, pueden desear que una empresa utilice el flujo de caja libre (FCL) para financiar su crecimiento, en lugar de distribuir dividendos a sus accionistas.
Comprender la clientela de dividendos
Los accionistas de una clientela de dividendos tienen una preferencia común sobre cuánto pagará una empresa en dividendos. En general, los miembros de una clientela de dividendos toman decisiones de inversión con base en empresas que tienen políticas de distribución de dividendos que les son beneficiosas y están más alineadas con sus objetivos de inversión.
A veces, la clientela de dividendos incluso llega a presionar a una empresa para que adopte ciertas políticas de dividendos. Por ejemplo, los accionistas que dependen de una generosa rentabilidad por dividendo para generar ingresos pueden presionar a la empresa para que mantenga la continuidad o aumente sus dividendos. La investigación ha demostrado que las demandas de la clientela de dividendos de una empresa pueden ser significativas y de gran alcance.
Consideraciones Especiales
El efecto clientela
De hecho, un cambio en la política que no esté alineado con las opiniones de la clientela de dividendos de una empresa puede precipitar lo que se conoce como el efecto clientela. Esta teoría plantea la hipótesis de que los inversores pueden tener un impacto directo en el precio de un valor cuando un cambio en los dividendos, impuestos u otra política afecta sus objetivos de inversión.
En otras palabras, las personas pueden comprar o vender el valor si un cambio de política se alinea o ya no se alinea con los objetivos de la persona. Hay mucha controversia sobre la veracidad del efecto clientela. Algunos creen que se necesitan más factores además de los deseos de la clientela de una empresa para que el precio de una acción se mueva en gran medida. El siguiente ejemplo, sin embargo, argumenta un fuerte argumento a favor del efecto clientela.
Ejemplo del Efecto Clientela
Después del cierre del mercado el 25 de septiembre de 2001, Winn-Dixie Stores, Inc., una cadena de supermercados en Jacksonville, Florida, anunció que reduciría su dividendo anual de $1.02. La política de la empresa había sido declarar tres pagos mensuales de dividendos de $0,085 centavos por acción al comienzo de cada trimestre. Esta política de dividendos había atraído a una clientela de inversores que valoraba la renta corriente regular.
Según el nuevo plan, la empresa declararía un dividendo trimestral de $0,05 y eliminaría los dividendos mensuales. Tenga en cuenta que, en ese momento, Winn-Dixie era una de las últimas empresas que quedaban en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en pagar un dividendo mensual. Desde entonces, la empresa se ha fusionado con una empresa privada y ha sido eliminada de la bolsa de Nueva York.
Simultáneamente, Winn-Dixie redujo su estimación de ganancias para el año fiscal 2002, indicando que las ganancias del primer trimestre oscilarían entre $0,15 y $0,18 por acción, en lugar de los $0,24 a $0,30 por acción proyectados. Tras la noticia, los accionistas de Winn-Dixie vieron cómo se desplomaba el valor de sus acciones. Durante las operaciones del día siguiente, las acciones ordinarias de Winn-Dixie cayeron $7,37 a $12,41, lo que representa una disminución del 37% en un volumen muy alto.
El director financiero (CFO) de Winn-Dixie dijo que la nueva política de dividendos ofrecería a la compañía una mayor flexibilidad financiera, ya que estaba modificando su estrategia para enfatizar la apreciación del capital en lugar de los pagos en efectivo a los accionistas. Claramente, sin embargo, la gran caída del precio de las acciones envió el mensaje de que los accionistas existentes no apreciaban el nuevo énfasis de Winn-Dixie.
Como muestra esta historia, los grandes cambios de política pueden ser perjudiciales tanto para los intereses a largo plazo de la empresa como para las carteras de los accionistas. Una vez que una empresa establece un patrón de pago de dividendos y atrae a una clientela determinada, generalmente es mejor no someterlo a demasiada alteración. Aunque los inversionistas siempre podían cambiar a empresas que ofrecieran el perfil de pago que deseaban, dichos cambios implicarían tarifas de corretaje y otros costos. Y muy posiblemente, una empresa que hizo que su clientela superara tales inconvenientes podría ser recompensada con un precio de acción más bajo por sus esfuerzos.
Reflejos
Clientela de dividendos es el nombre de un grupo de accionistas de una empresa que comparten una opinión similar sobre la política de dividendos de la empresa.
Los inversionistas mayores jubilados o aquellos que desean ingresos de inversiones actuales pueden comprar acciones de empresas con altos registros de pago de dividendos.
A veces, la clientela de dividendos incluso llega a presionar a una empresa para que adopte ciertas políticas de dividendos, como presionar a la empresa para que mantenga la continuidad o aumente su dividendo.
