Clientèle de dividendes

Qu'est-ce qu'une clientèle de dividendes ?

La clientèle de dividendes est le nom d'un groupe d'actionnaires d'une entreprise qui partagent une vision similaire de la politique de dividende de l'entreprise. Les actionnaires d'une clientèle de dividendes basent généralement leurs préférences pour un ratio de distribution de dividendes particulier sur un niveau de revenu comparable, des considérations fiscales personnelles ou leur âge.

Par exemple, les investisseurs retraités plus âgés ou ceux qui veulent un revenu de placement courant pourraient acheter les actions d'entreprises ayant des antécédents de versement de dividendes élevés. D'un autre côté, les jeunes actionnaires, ou ceux qui sont dans leurs meilleures années de revenus et d'épargne, peuvent souhaiter qu'une entreprise utilise les flux de trésorerie disponibles (FCF) pour financer sa croissance, plutôt que de distribuer des dividendes à ses actionnaires.

Comprendre la clientèle des dividendes

Les actionnaires d'une clientèle de dividendes ont une préférence commune pour le montant qu'une entreprise versera en dividendes. En général, les membres d'une clientèle de dividendes prennent leurs décisions d'investissement en fonction des sociétés qui ont des politiques de distribution de dividendes qui leur sont avantageuses et qui correspondent le mieux à leurs objectifs d'investissement.

Parfois, la clientèle des dividendes ira même jusqu'à faire pression sur une entreprise pour qu'elle adopte certaines politiques de dividendes. Par exemple, les actionnaires qui dépendent d'un rendement de dividende généreux pour leurs revenus pourraient faire pression sur l'entreprise pour maintenir la continuité ou augmenter son dividende. La recherche a montré que les demandes de la clientèle de dividendes d'une entreprise peuvent être importantes et de grande envergure.

Considérations particulières

L'effet clientèle

En fait, un changement de politique qui n'est pas aligné sur les vues de la clientèle de dividendes d'une entreprise peut précipiter ce que l'on appelle l' effet de clientèle. Cette théorie suppose que les investisseurs peuvent avoir un impact direct sur le prix d'un titre lorsqu'un changement de politique en matière de dividendes, d'impôt ou d'une autre politique affecte leurs objectifs d'investissement.

En d'autres termes, les individus peuvent acheter ou vendre le titre si un changement de politique s'aligne ou ne s'aligne plus sur les objectifs de l'individu. La véracité de l'effet clientèle fait l'objet de nombreuses controverses. Certains pensent qu'il faut plus de facteurs que les souhaits de la clientèle d'une entreprise pour modifier considérablement le cours d'une action. L'exemple ci-dessous plaide cependant en faveur de l'effet clientèle.

Exemple de l'Effet Clientèle

Après la clôture du marché le 25 septembre 2001, Winn-Dixie Stores, Inc. - une chaîne de supermarchés à Jacksonville, en Floride - a annoncé qu'elle réduirait son dividende annuel de 1,02 $. La politique de l'entreprise était de déclarer trois versements mensuels de dividendes de 0,085 $ par action au début de chaque trimestre. Cette politique de dividende avait attiré une clientèle d'investisseurs qui appréciaient les revenus courants réguliers.

Dans le cadre du nouveau plan, la société déclarerait un dividende trimestriel de 0,05 $ et éliminerait les dividendes mensuels. Notez qu'à cette époque, Winn-Dixie était l'une des dernières sociétés restantes à la Bourse de New York (NYSE) à verser un dividende mensuel. La société a depuis fusionné avec une société privée et a été radiée du NYSE.

Simultanément, Winn-Dixie a abaissé son estimation des bénéfices de l'exercice 2002, indiquant que les bénéfices du premier trimestre se situeraient entre 0,15 $ et 0,18 $ par action, au lieu des 0,24 $ à 0,30 $ par action projetés. Suite à la nouvelle, les actionnaires de Winn-Dixie ont vu la valeur de leurs actions chuter. Au cours de la négociation du lendemain, les actions ordinaires de Winn-Dixie ont chuté de 7,37 $ à 12,41 $, ce qui représente une baisse de 37 % sur un volume très important.

Le directeur financier (CFO) de Winn-Dixie a déclaré que la nouvelle politique de dividendes offrirait à la société une plus grande flexibilité financière, car elle modifiait sa stratégie pour mettre l'accent sur l' appréciation du capital plutôt que sur les paiements en espèces aux actionnaires. De toute évidence, cependant, la forte baisse du cours de l'action a envoyé le message que les actionnaires existants n'appréciaient pas la nouvelle orientation de Winn-Dixie.

Comme le montre cette histoire, de grands changements de politique peuvent perturber à la fois les intérêts à long terme de l'entreprise et les portefeuilles des actionnaires. Une fois qu'une entreprise établit un modèle de distribution de dividendes et attire une clientèle donnée, il est généralement préférable de ne pas trop le modifier. Bien que les investisseurs puissent toujours se tourner vers des entreprises qui offrent le profil de paiement qu'ils souhaitent, de tels changements entraîneraient des frais de courtage et d'autres coûts. Et très probablement, une entreprise qui a fait subir à sa clientèle de tels inconvénients pourrait être récompensée par une baisse du cours de ses actions pour ses efforts.

Points forts

• La clientèle de dividendes est le nom d'un groupe d'actionnaires d'une entreprise qui partagent une vision similaire de la politique de dividende de l'entreprise.

• Les investisseurs retraités plus âgés ou ceux qui veulent un revenu de placement courant pourraient acheter des actions d'entreprises ayant des antécédents de versement de dividendes élevés.

• Parfois, la clientèle de dividendes ira même jusqu'à faire pression sur une entreprise pour qu'elle adopte certaines politiques de dividende, comme faire pression sur l'entreprise pour maintenir la continuité ou augmenter son dividende.