Clientela a dividendi

Che cos'è una clientela da dividendi?

La clientela dei dividendi è il nome di un gruppo di azionisti di una società che condividono un punto di vista simile sulla politica dei dividendi della società. Gli azionisti di una clientela con dividendi generalmente basano le loro preferenze per un particolare rapporto di pagamento dei dividendi su un livello di reddito comparabile, considerazioni sull'imposta sul reddito delle persone fisiche o sulla loro età.

Ad esempio, gli investitori in pensione più anziani o coloro che desiderano un reddito da investimento corrente potrebbero acquistare azioni di società con record di pagamenti di dividendi elevati. D'altra parte, gli azionisti più giovani, o coloro che sono nei loro primi anni di guadagno e risparmio, potrebbero desiderare che un'azienda utilizzi il flusso di cassa libero (FCF) per finanziare la sua crescita, piuttosto che distribuire dividendi ai suoi azionisti.

Capire la clientela dei dividendi

Gli azionisti di una clientela di dividendi hanno una preferenza comune su quanto una società pagherà in dividendi. In generale, i membri di una clientela di dividendi prendono decisioni di investimento sulla base di società che hanno politiche di distribuzione dei dividendi che sono vantaggiose per loro e sono più in linea con i loro obiettivi di investimento.

A volte la clientela dei dividendi arriva persino a fare pressione su una società affinché adotti determinate politiche sui dividendi. Ad esempio, gli azionisti che dipendono da un generoso rendimento da dividendi per il reddito potrebbero esercitare pressioni sulla società affinché mantenga la continuità o aumentare il dividendo. La ricerca ha dimostrato che le richieste da parte della clientela dei dividendi di un'azienda possono essere significative e di vasta portata.

Considerazioni speciali

L'effetto clientela

In effetti, un cambiamento nella politica che non è allineato con le opinioni della clientela dei dividendi di un'azienda può accelerare il cosiddetto effetto clientela. Questa teoria ipotizza che gli investitori possano avere un impatto diretto sul prezzo di un titolo quando una modifica del dividendo, delle tasse o di un'altra politica influisce sui loro obiettivi di investimento.

In altre parole, gli individui possono acquistare o vendere il titolo se un cambiamento di politica è allineato o non è più allineato con gli obiettivi dell'individuo. C'è una buona dose di controversia sulla veridicità dell'effetto clientela. Alcuni credono che occorrano più fattori oltre ai desideri della clientela di un'azienda per spostare notevolmente il prezzo di un'azione. L'esempio seguente, tuttavia, sostiene con forza l'effetto clientela.

Esempio dell'effetto clientela

Dopo la chiusura del mercato il 25 settembre 2001, Winn-Dixie Stores, Inc., una catena di supermercati a Jacksonville, in Florida, ha annunciato che avrebbe tagliato il suo dividendo annuale di $ 1,02. La politica dell'azienda era stata quella di dichiarare tre pagamenti mensili di dividendi di $ 0,085 centesimi per azione all'inizio di ogni trimestre. Questa politica dei dividendi aveva attratto una clientela di investitori che apprezzava il reddito corrente regolare.

In base al nuovo piano, la società dichiarerebbe un dividendo trimestrale di $ 0,05 ed eliminerebbe i dividendi mensili. Si noti che a quel tempo, Winn-Dixie era una delle ultime società rimaste alla Borsa di New York (NYSE) a pagare un dividendo mensile. Da allora la società ha subito una fusione con una società privata ed è stata cancellata dal NYSE.

Allo stesso tempo, Winn-Dixie ha abbassato la sua stima degli utili dell'anno fiscale 2002, indicando che gli utili del primo trimestre sarebbero compresi tra $ 0,15 e $ 0,18 per azione, invece dei previsti $ 0,24 e $ 0,30 per azione. Dopo la notizia, gli azionisti di Winn-Dixie hanno visto il valore delle loro azioni precipitare. Durante il trading del giorno successivo, le azioni ordinarie Winn-Dixie sono scese da $ 7,37 a $ 12,41, rappresentando un calo del 37% su un volume molto elevato.

Il direttore finanziario (CFO) di Winn-Dixie ha affermato che la nuova politica dei dividendi offrirebbe alla società una maggiore flessibilità finanziaria, poiché stava modificando la sua strategia per enfatizzare l' apprezzamento del capitale invece dei pagamenti in contanti agli azionisti. Chiaramente, tuttavia, il forte calo del prezzo del titolo ha inviato il messaggio che gli azionisti esistenti non hanno apprezzato la nuova enfasi di Winn-Dixie.

portafogli degli azionisti . Una volta che un'azienda stabilisce un modello di pagamento dei dividendi e attira una determinata clientela, generalmente è meglio non sottoporlo a troppe alterazioni. Sebbene gli investitori possano sempre passare a società che offrono il profilo di pagamento desiderato, tali modifiche comporteranno commissioni di intermediazione e altri costi. E molto probabilmente, un'azienda che ha costretto la sua clientela a resistere a tali inconvenienti potrebbe essere ricompensata con un prezzo delle azioni più basso per i suoi sforzi.

Mette in risalto

• Clientela dei dividendi è il nome di un gruppo di azionisti di una società che condividono una visione simile sulla politica dei dividendi della società.

• Gli investitori in pensione più anziani o coloro che desiderano un reddito da investimento corrente potrebbero acquistare azioni di società con record di pagamenti di dividendi elevati.

• A volte la clientela dei dividendi arriva persino a spingere una società ad adottare determinate politiche sui dividendi, come fare pressione sulla società affinché mantenga la continuità o aumenti il dividendo.