托管至到期

什么是托管到期？

托管至到期是指将新债券发行的资金存入托管账户，以偿还旧债券的定期息票支付，并最终在到期日偿还本金。托管账户中增长的资金最终用于偿还原始债券，这有助于发行人以较低的利率借款。

托管至到期描述发行人将新债券销售的收益投资并持有托管账户的过程，以履行对先前发行债券持有人的现有义务。

托管至到期市政债券是一种预先融资的市政债券，由托管账户中持有的国债支持。在这种情况下，发行人将新债券发行的收益保存在托管账户中，并将其投资于高信用证券，以支付给原始债券持有人的利息和本金。

预融资市政债券有助于发行人获得更好的债务信用评级。由于国家发行的市政债券没有得到美国政府的充分信任，因此标的资产的质量对于确保持续支付利息和最大限度地降低违约风险非常重要。

债券是预先筹资的，因为发行人无需产生任何收入即可向投资者支付息票。付款是通过托管账户进行的，该账户包含产生利息以支付息票的国债。因此，债券和国库券往往具有相同的期限。预融资债券帮助市政发行人降低其长期借贷成本。

预融资市政债券，包括托管至到期债券，是债券发行人在到期前从债券持有人那里收回或回购的证券。发行人经常在利率下降期间打电话。通过偿还高息债务，发行人可以以较低的利率出售新债券。

但是，大多数债券都包含阻止发行人在特定日期之前发出通知的条款，通常是在发行后的几年。因此，如果发行人想在该赎回日期到来之前利用较低的利率，他们可能会使用预融资债券。

通过托管至到期债券，发行人出售新债券以支付赎回已发行债券的成本。在到达原始债券的赎回日期时，发行人使用新债券销售的收益来支付其所有者。

发行人通常将发行新债券的收益投资于美国国债，并将其存放在托管账户中。通过选择与发行人想要赎回原债券同时到期的国债，他们可以将未偿债券到期时所欠的本金和全部利息偿还给原债券持有人。

托管至到期债券的独特之处在于，它们拥有市政债券的税收优惠待遇和政府发行的证券的相对安全性。与投资者购买具有相似期限和风险的债券相比，这可能会产生更好的税后收益率。

例如，您在两年期国债和原始期限为 10 年、在两年内托管至到期的市政债券之间进行选择。所谓的市政债券很可能会为财政部提供更高的收益，并且利息支付将免于州税和联邦税。

＃＃强调