预融资债券

什么是预融资债券？

预融资债券是一种政府发行的债券，通常是市政债券，其中在赎回日偿还债券的资金存入托管账户。

了解预存债券

预融资债券是其利息和本金义务由托管账户中的无风险证券担保的债券。投资者更有可能购买这种债券，因为有一个专门的收入来源，几乎就像一种担保，已经到位用于支付息票。预融资债券由希望为其债务获得更高信用评级的市政当局发行。由于国家发行的债券没有得到美国政府的充分信任，因此基础抵押品将违约风险降至最低。

预融资债券发行人无需产生现金流来履行其对债券的付款义务，因为付款是通过托管账户进行的。托管由无风险国库券作抵押，例如国库券，产生用于支付息票的利息。预融资债券和美国证券往往具有相同的期限。无风险利息支付允许发行实体设定债券的票面利率低于可比较的零息债券利率。因此，市政债券发行人通过降低其长期借贷成本而受益于预先还款。

的信用质量取决于债券被认为具有的风险水平。较低风险的债券将具有较高的信用质量，因此比较高风险的债券具有更高的信用评级。可以理解的是，鉴于这些债券的违约风险较低，投资者更喜欢评级较高的债券。因此，为了激励贷方放贷，市政当局发行了预融资债券。

预先融资债券的价格会随着市场利率的变动而波动。债券有再投资风险，但无违约票息支付。预融资债券提供常规市政债券的税收优惠，但风险较小。基于联邦政府的抵押品降低了发行人信用恶化的可能性。尽管如此，预融资债券通常被评为垃圾债券，因为它们主要由几乎没有现金流的实体出售。如果托管中的资金在债券到期之前被提取出来，并且发行人没有足够的现金来支付债券，那么发行人就有可能违约的风险。使用预融资结构，公司会产生额外的创建托管基金的成本和托管资金的承销费。

一些预先融资的债券是已失效的证券，即不再在发行人的资产负债表上确认。相反，债务义务从发行人转移到托管基金。用作抵押品的证券足以支付到期未偿还债券的所有本金和利息。如果由于某种原因，用于撤销的资金证明不足以支付未来未偿债务，发行人将继续有法律义务从质押收入中支付此类债务。被取消的预融资债券将在托管协议中规定，要求预融资债券的发行人弥补托管账户中的任何短缺，但这不太可能。

＃＃ 强调

• 预融资债券是一种政府发行的债券，通常是市政债券，其中在赎回日偿还债券的资金存入托管账户。

• 托管账户中的预融资债券和国债往往具有相同的期限。

• 预融资债券由国债支持，由希望获得更高债务信用评级的市政当局发行。