Entiercé jusqu'à l'échéance
Qu'est-ce qui est entiercé jusqu'à l'échéance ?
L'entiercement jusqu'à l'échéance fait référence au placement des fonds d'une nouvelle émission d'obligations dans un compte d' entiercement pour rembourser les paiements de coupon périodiques d'une obligation plus ancienne et, en fin de compte, le principal à sa date d' échéance. L'argent qui fructifie sur le compte séquestre est finalement utilisé pour rembourser l'obligation initiale, ce qui aide les émetteurs à emprunter à des taux inférieurs.
Comprendre l'entiercement jusqu'à l'échéance
Séquestré jusqu'à l'échéance décrit le processus par lequel un émetteur investit et détient le produit des nouvelles ventes d'obligations dans un compte séquestre pour couvrir les obligations existantes envers les détenteurs d'une obligation précédemment émise.
obligations municipales entiercées jusqu'à leur échéance sont une forme d' obligations municipales préfinancées,. qui sont adossées à des titres du Trésor détenus sur un compte séquestre. Dans ce cas, l'émetteur détient le produit d'une nouvelle émission obligataire dans un compte séquestre et l'investit dans des titres à crédit élevé pour financer les paiements d'intérêts et de principal au détenteur initial de l'obligation.
Les obligations municipales préfinancées aident un émetteur à obtenir une meilleure cote de crédit sur sa dette. Étant donné que les obligations municipales émises par l'État ne sont pas garanties par la pleine confiance du gouvernement américain, la qualité des actifs sous-jacents est importante pour assurer la continuité des paiements d'intérêts et minimiser le risque de défaut.
Les obligations sont préfinancées car l'émetteur n'a pas à générer de revenus pour payer le coupon aux investisseurs. Les paiements sont effectués par l'intermédiaire du compte séquestre qui contient les titres du Trésor qui génèrent des intérêts pour payer le coupon. Ainsi, l'obligation et les titres du Trésor tendent à avoir la même échéance. Les obligations préfinancées aident les émetteurs municipaux à réduire leurs coûts d'emprunt à long terme.
Utilisation du dépôt fiduciaire jusqu'à l'échéance
Les obligations municipales préfinancées, qui comprennent les obligations entiercées jusqu'à l'échéance, sont des titres qu'un émetteur d'obligations a rappelés ou rachetés au détenteur d'obligations avant leur échéance. Les émetteurs effectuent souvent des appels pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt. En remboursant sa dette à taux d'intérêt élevé, l'émetteur peut vendre de nouvelles obligations à des taux inférieurs.
Cependant, la plupart des obligations contiennent des dispositions qui empêchent l'émetteur de faire cet appel avant une date précise, généralement quelques années après leur émission. Ainsi, si l'émetteur souhaite profiter de taux plus bas avant l'arrivée de cette date de rachat, il peut utiliser des obligations préfinancées.
Avec des obligations bloquées jusqu'à l'échéance, l'émetteur vend de nouvelles obligations pour couvrir le coût d'appel des obligations qu'il a déjà émises. Lorsque la date de rachat des obligations d'origine est atteinte, l'émetteur utilise le produit des nouvelles ventes d'obligations pour payer leurs propriétaires.
L'émetteur investit généralement le produit de la distribution des nouvelles obligations dans des bons du Trésor américain et les détient sur un compte séquestre. En sélectionnant des bons du Trésor qui arrivent à échéance en même temps que l'émetteur souhaite appeler les obligations d'origine, ils peuvent rembourser le principal et l'intégralité des intérêts dus à l'échéance de l'obligation en circulation aux obligataires d'origine.
Avantages de l'entiercement jusqu'à l'échéance
Les obligations entiercées jusqu'à l'échéance sont uniques en ce sens qu'elles bénéficient du traitement fiscalement avantageux d'une obligation municipale avec la sécurité relative d'un titre émis par le gouvernement. Cela se traduit par un rendement après impôt potentiellement meilleur que celui qu'un investisseur obtiendrait sur une obligation ayant une durée et un risque similaires.
Par exemple, vous choisissez entre un bon du Trésor de deux ans et une obligation municipale avec une échéance initiale de 10 ans bloquée jusqu'à l'échéance dans deux ans. Il est probable que les obligations dites municipales offriront un rendement supérieur au Trésor et que les paiements d'intérêts seront exempts d'impôts étatiques et fédéraux.
Points forts
Les investisseurs reçoivent généralement un meilleur rendement après impôt des obligations entiercées jusqu'à l'échéance qu'ils ne le feraient pour une obligation ayant une durée et un risque similaires.
Les obligations entiercées jusqu'à l'échéance s'accompagnent également de la sécurité relative d'un titre émis par le gouvernement, car il s'agit de l'actif sous-jacent.
Séquestre jusqu'à l'échéance fait référence au placement des fonds d'une nouvelle émission d'obligations dans un compte séquestre pour rembourser les paiements périodiques de coupon et le principal d'une obligation plus ancienne.
Les obligations municipales entiercées jusqu'à leur échéance sont une forme d'obligations municipales préfinancées, qui sont adossées à des titres du Trésor détenus sur un compte séquestre.
Les détenteurs d'obligations entiercées jusqu'à l'échéance bénéficient du traitement fiscalement avantageux d'une obligation municipale avec la sécurité relative d'un titre émis par le gouvernement.
