Forward Rate Agreement (FRA)

Mikä on Forward Rate Agreement (FRA)?

Korkotermiinisopimukset (FRA) ovat osapuolten välisiä over-the-counter-sopimuksia, jotka määrittävät sovittuna ajankohtana tulevaisuudessa maksettavan koron. Toisin sanoen FRA on sopimus korkositoumuksen vaihtamisesta nimellisarvoon.

FRA määrittää käytettävät hinnat sekä irtisanomispäivän ja nimellisarvon. FRA:t maksetaan käteisellä. Maksu perustuu sopimuskoron ja markkinoilla olevan vaihtuvan koron – viitekoron – nettoeroon. Nimellistä summaa ei vaihdeta. Se on käteissumma, joka perustuu korkoeroihin ja sopimuksen nimellisarvoon.

Forward Rate -sopimuksen kaava ja laskelma

$\begin &\text = \left ( \frac{ ( R - \text ) \times NP \times P } \right ) \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + R \times \left (\frac \right ) } \right ) \ &\textbf \ &\text = \teksti \ &\teksti = \teksti{Forward korkosopimuskorko tai kiinteä korko } \ &\text \ &R = \text{Viite tai vaihtuva korko, jota käytetään} \ &\ teksti \ &NP = \text{Nimellinen pääoma tai lainan määrä, jolle} \ &\teksti \ &P = \text{Jakso tai määrä päivää sopimuskaudessa} \ &Y = \text{Päivien lukumäärä vuodessa oikean sopimuksen perusteella} \ &\text{päivien laskentatavan} \ \end</ annotation>$

Laske termiinikoron ja kelluvan koron tai viitekoron välinen ero.

Kerro korkoero sopimuksen nimellisarvolla ja sopimuksessa olevien päivien lukumäärällä. Jaa tulos 360:lla (päivillä).

Kaavan toisessa osassa jaa sopimuksessa olevien päivien määrä 360:lla ja kerro tulos 1:llä + viitekorko. Jaa sitten arvo 1:een.

Kerro kaavan oikealta puolelta saatu tulos kaavan vasemmalla puolella.

Korkotermiinisopimuksissa tyypillisesti kaksi osapuolta vaihtavat kiinteän koron vaihtuvaan korkoon. Kiinteän koron maksajaa kutsutaan lainanottajaksi, kun taas vaihtuvan koron maksajaa kutsutaan lainanantajaksi. Korkotermiinin maturiteetti voi olla jopa viisi vuotta.

Lainanottaja saattaa tehdä korkotermiinisopimuksen tavoitteenaan lukita korko, jos lainanottaja uskoo korkojen nousevan tulevaisuudessa. Toisin sanoen lainanottaja saattaa haluta korjata lainakustannukset tänään tekemällä FRA:n. FRA:n ja viitekoron tai vaihtuvakoron välinen kassaero selvitetään arvopäivänä tai selvityspäivänä.

Jos esimerkiksi Federal Reserve Bank on nostamassa Yhdysvaltain korkoja, jota kutsutaan rahapolitiikan kiristyssykliksi, yritykset todennäköisesti haluavat korjata lainakustannukset ennen kuin korot nousevat liian dramaattisesti. Lisäksi FRA:t ovat erittäin joustavia, ja selvityspäivät voidaan räätälöidä tapahtumaan osallistuvien tarpeiden mukaan.

Forward Rate Agreements (FRA) vs. Termiinisopimukset (FWD)

Korkotermiini on eri asia kuin termiini. Valuuttatermiini on valuuttamarkkinoilla sitova sopimus, joka lukitsee valuutan osto- tai myyntikurssin tulevana päivänä. Valuuttatermiini on suojaustyökalu, johon ei liity ennakkomaksua. Toinen valuuttatermiinin suuri etu on, että se voidaan räätälöidä tietyn summan ja toimitusajan mukaan, toisin kuin standardoidut valuuttafutuurit.

FWD voi johtaa valuutanvaihdon selvittämiseen, joka sisältää pankkisiirron tai varojen siirtämisen tilille. Joskus tehdään kuittaussopimus, joka tehdään vallitsevan valuuttakurssin mukaan. Termiinien kuittaaminen johtaa kuitenkin sopimusten kahden valuuttakurssin välisen nettoeron asettamiseen. FRA:n tuloksena määritetään kahden sopimuksen korkoerojen välinen käteisero.

Valuuttatermiinien selvitys voi olla joko käteis- tai toimitusperusteinen, mikäli optio on molempien osapuolien hyväksymä ja siitä on sovittu etukäteen sopimuksessa.

Termiinikorkosopimusten rajoitukset

Lainanottajalle on olemassa riski, jos hänen olisi täytynyt purkaa FRA ja markkinoiden korko olisi muuttunut haitallisesti niin, että lainanottaja joutuisi tappioon käteismaksusta. FRA:t ovat erittäin likvidejä ja ne voidaan purkaa markkinoilla, mutta FRA-koron ja markkinoilla vallitsevan koron välillä selvitetään käteisero.

Esimerkki korkotermisopimuksesta

Yritys A tekee FRA:n yrityksen B kanssa, jossa yritys A saa kiinteän (viite)koron 4 % 5 miljoonan dollarin pääomasta puolen vuoden aikana ja FRA-koroksi asetetaan 50 peruspistettä tätä pienemmäksi . korko. Vastineeksi yritys B saa pääomalle yhden vuoden LIBOR - koron, joka määritetään kolmen vuoden kuluttua. Sopimus selvitetään käteisellä termiinijakson alussa suoritettavana maksuna, joka diskontataan sopimuskorolla ja sopimusjaksolla lasketulla määrällä.

FRA-maksun kaava ottaa huomioon viisi muuttujaa. He ovat:

FRA = FRA-prosentti

- R = viittausprosentti

NP = nimellinen pääoma

P = ajanjakso, joka on sopimuskauden päivien lukumäärä

Y = päivien lukumäärä vuodessa sopimuksen oikean päivänlaskentatavan perusteella

Oletetaan seuraavat tiedot ja liitä ne yllä olevaan kaavaan:

FRA = 3,5 %

R = 4 %

NP = 5 miljoonaa dollaria

P = 181 päivää

Y = 360 päivää

FRA-maksu (FRAP) lasketaan siis seuraavasti:

$\begin \text &= \left (\frac{ (0,04 - 0,035) \times $5\ \text \times 181 }{ 360 } \right ) \ & ;\quad \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + 0.04 \times \left ( \frac{ 181 }{360 } \right ) } \right ) \ &= $12 569,44 \kertaa 0.9 80285 \ &= $12,321.64 \ \end$

Jos maksusumma on positiivinen, FRA-myyjä maksaa tämän summan ostajalle. Muussa tapauksessa ostaja maksaa myyjälle. Muista, että päivien laskentakäytäntö on tyypillisesti 360 päivää vuodessa. Huomaa myös, että 5 miljoonan dollarin nimellismäärää ei vaihdeta. Sen sijaan kaksi tässä liiketoimessa mukana olevaa yritystä käyttävät tätä lukua korkoeron laskemiseen.

##Kohokohdat

Nimellisarvoa ei vaihdeta, vaan rahasumma, joka perustuu kurssieroihin ja sopimuksen nimellisarvoon.

Lainanottaja saattaa haluta korjata lainakustannukset tänään tekemällä FRA:n.

Korkotermiinisopimukset (FRA) ovat osapuolten välisiä over-the-counter-sopimuksia, jotka määrittävät sovittuna ajankohtana tulevaisuudessa maksettavan koron.