期货等价物

什么是期货等价物？

期货等价物是与同一标的资产的期权头寸的风险状况相匹配所需的期货合约数量。换句话说，它是抵消期权头寸净增量所需的期货数量。

理解期货等价物

期货等价物仅适用于标的资产为期货合约的期权，例如股票指数(S&P 500) 期货、商品期货或货币期货的期权。

当您想对冲期权头寸时，期货等价物非常有用。如果交易者确定了他们的期货等价物，他们就可以在市场上买入或卖出适当数量的期货合约，以对冲他们的头寸并成为delta 中性。期货等价物可以通过获取与期权头寸相关的总增量来计算。

期货等价物一词通常用于指期货合约中的等价头寸，该头寸需要具有与期权相同的风险状况。此 delta 用于基于 delta 的对冲、保证金和风险分析系统。

基于 Delta 的保证金是某些交易所使用的期权保证金系统。该系统相当于期权费或未来合约价格的变化。然后使用期货合约价格来确定作为保证金要求基础的风险因素。保证金要求是客户向其经纪人存入的抵押品或资金数额。

期权对冲中的期货等价物示例

最常见的是，期货等价物用于delta 套期保值的实践。 Delta对冲涉及通过在基础证券中采取相反的头寸来减少或消除由期权头寸建立的方向性风险敞口。

Delta 中性意味着市场方向的微小变化不会为交易者带来利润或损失。

例如，如果交易者在黄金期权中的期权头寸按期货等价物计算达到 +30 delta，那么他们可以在市场上卖出 30 份期货合约并成为 delta 中性。在这里，如果黄金价格上涨 1%，期权头寸将获得大约 1%，而空头期货将损失 1%——净值为零。

当然，期权不是线性导数，它们的 delta 会随着标的移动而变化——这被称为期权的gamm a 。因此，期货等价物将随着市场的变化而变化。例如，如果黄金市场上涨 1%，而该头寸可能没有盈利或亏损，则对冲头寸的期货等价物可能已从零变为 +5。然后，交易者需要再卖出五份期货合约才能恢复到 delta 中性。此过程称为动态对冲或delta-gamma 对冲。

＃＃ 强调

• 当一个人想要对冲期权头寸的敞口或计算展期到期头寸所需的合约数量时，期货等价物很有用。

• 期货等价物是指对冲等价期权头寸所需的期货合约数量。

• 它仅适用于标的资产为期货合约的期权，例如股票指数期权。