선물 등가물

선물 등가물이란 무엇입니까?

선물 등가물은 동일한 기초 자산 에 대한 옵션 포지션 의 위험 프로필 과 일치하는 데 필요한 선물 계약 의 수입니다. 즉, 옵션 포지션의 순 델타를 상쇄하는 데 필요한 선물 금액입니다.

선물 등가물 이해하기

지수 (S&P 500) 선물, 상품 선물 또는 통화 선물 과 같은 선물 계약인 옵션에만 적용됩니다 .

옵션 포지션에 대한 노출을 헤지 하고자 할 때 매우 유용합니다 . 거래자가 선물 등가물을 결정하면 포지션을 헤지하고 델타 중립 이 되기 위해 시장에서 적절한 수의 선물 계약을 매매할 수 있습니다 . 선물 등가물은 옵션 포지션과 관련된 총 델타 를 취하여 계산할 수 있습니다 .

선물 등가물이라는 용어는 일반적으로 옵션과 동일한 위험 프로필을 갖는 데 필요한 선물 계약의 등가 포지션을 나타내는 데 사용됩니다. 이 델타는 델타 기반 헤징, 증거금 및 위험 분석 시스템에 사용됩니다.

델타 기반 마진은 특정 거래소에서 사용하는 옵션 마진 시스템입니다. 이 시스템은 옵션 프리미엄 이나 미래 계약 가격의 변동과 동일합니다. 그런 다음 선물 계약 가격을 사용하여 증거금 요건의 기초가 되는 위험 요소를 결정 합니다. 증거금 요건은 고객이 브로커에게 예치한 담보 또는 자금의 양입니다.

옵션 헤지의 선물 등가물의 예

가장 일반적으로, 선물 등가물은 델타 헤징 실행에 사용됩니다. 델타 헤징은 기본 증권에서 반대 포지션을 취함으로써 옵션 포지션에 의해 설정된 방향성 위험 노출을 줄이거나 제거하는 것을 포함합니다.

델타 중립이라는 것은 시장 방향의 작은 변화가 거래자에게 이익이나 손실을 가져오지 않는다는 것을 의미합니다.

예를 들어, 거래자가 선물 등가물 측면에서 +30 델타에 달하는 금 옵션 포지션을 가지고 있다면 시장에서 30개의 선물 계약을 매도하고 델타 중립이 될 수 있습니다. 여기에서 금 가격이 1% 상승하면 옵션 포지션은 약 1% 상승하는 반면 선물 매도는 1% 하락하여 0이 됩니다.

물론 옵션은 선형 도함수가 아니며 해당 델타는 기본 움직임에 따라 변경됩니다. 이것을 옵션의 감 a 라고 합니다. 결과적으로 시장의 움직임에 따라 선물 등가물이 변경됩니다. 예를 들어, 금 시장이 1% 상승하면 포지션이 수익을 내지 않았거나 손실을 입지 않았을 수 있으며, 선물 등가물은 헤지 포지션에 대해 0에서 +5로 이동했을 수 있습니다. 그런 다음 거래자는 델타 중립으로 돌아가기 위해 5개의 선물 계약을 추가로 매도해야 합니다. 이 프로세스를 동적 헤징 또는 델타-감마 헤징 이라고 합니다.

##하이라이트

• 선물 등가물은 옵션 포지션에 대한 익스포저를 헤지하거나 만료되는 포지션을 롤오버하는 데 필요한 계약 수를 계산할 때 유용합니다.

• 선물 상당액은 등가 옵션 포지션을 헤지하는 데 필요한 선물 계약 금액을 말합니다.

• 주가지수 옵션과 같이 기초자산이 선물계약인 옵션에만 적용됩니다.