Framtíðarjafngildi

Hverju jafngildir framtíð?

Framtíðarjafngildi er fjöldi framvirkra samninga sem þarf til að passa við áhættusnið valréttarstöðu á sömu undirliggjandi eign. Með öðrum orðum, það er magn framtíðarsamninga sem þarf til að vega upp á móti nettó deltas valréttarstöðu.

Skilningur á sambærilegri framtíð

Samsvarandi framtíðarsamningur á aðeins við um valrétti þar sem undirliggjandi eign er framvirkur samningur, svo sem valréttur á hlutabréfavísitölu ( S&P 500) framtíðarsamninga, hrávöruframvirka eða framvirka gjaldmiðla.

Jafngildi framtíðarsamninga er mjög gagnlegt þegar þú vilt verja áhættu fyrir valréttarstöðu. Ef kaupmaður ákveður framtíðarígildi þeirra geta þeir síðan keypt eða selt viðeigandi fjölda framtíðarsamninga á markaðnum til að verja stöðu sína og verða delta hlutlaus. Hægt er að reikna út framtíðarígildi með því að taka samanlagt delta sem tengist valréttarstöðu.

Hugtakið framtíðarígildi er almennt notað til að vísa til jafngildrar stöðu í framvirkum samningum sem þarf til að hafa áhættusnið sem er eins og valrétturinn. Þetta delta er notað í delta-undirstaða áhættuvarnar-, jaðar- og áhættugreiningarkerfum.

Delta-undirstaða framlegð er valréttarkerfi sem notað er af ákveðnum kauphöllum. Þetta kerfi jafngildir breytingum á kaupréttariðgjöldum eða framtíðarverði samninga. Framtíðarsamningsverð er síðan notað til að ákvarða áhættuþætti sem byggja á framlegðarkröfur á. Framlegðarkrafa er upphæð trygginga eða fjármuna sem viðskiptavinir leggja inn hjá miðlarum sínum.

Dæmi um framtíðarjafngildi í valréttarvörnum

Algengast er að framtíðarjafngildið sé notað í iðkun deltavarna. Delta áhættuvörn felur í sér að draga úr eða fjarlægja stefnuáhættu sem stofnað er til af valréttarstöðu með því að taka gagnstæða stöðu í undirliggjandi verðbréfi.

Að vera delta hlutlaus þýðir að litlar breytingar á stefnu markaðarins valda ekki hagnaði eða tapi fyrir kaupmanninn.

Ef kaupmaður hefur valréttarstöðu í gullvalréttum sem nemur +30 deltas hvað varðar framtíðarígildi, til dæmis, gætu þeir selt 30 framtíðarsamninga á markaðnum og orðið delta hlutlausir. Hér, ef verð á gulli hækkar um 1%, mun valréttarstaðan hækka um það bil 1%, á meðan stutta framtíðin mun tapa 1% - jöfnun niður í núll.

Auðvitað eru valkostir ekki línulegar afleiður og deltas þeirra munu breytast eftir því sem undirliggjandi hreyfist - þetta er þekkt sem gamm a valkosturinn. Fyrir vikið munu framtíðarígildi breytast eftir því sem markaðurinn hreyfist. Ef gullmarkaðurinn hækkar um 1%, til dæmis, á meðan staðan kann að hafa ekki þénað eða tapað neinum peningum, gæti framtíðarígildið hafa færst úr núlli fyrir varna stöðuna í +5. Kaupmaðurinn þyrfti þá að selja fimm framtíðarsamninga til viðbótar til að fara aftur í delta-hlutlausa. Þetta ferli er kallað dynamic hedging, eða delta-gamma hedging.

##Hápunktar

• Samsvarandi framtíðarsamningur er gagnlegur þegar maður vill verja áhættu vegna valréttarstöðu eða til að reikna út fjölda samninga sem þarf til að velta yfir stöðu sem rennur út.

• Framtíðarígildi vísar til magns framvirkra samninga sem þarf til að verja jafngilda valréttarstöðu.

• Það á aðeins við um valrétti þar sem undirliggjandi eign er framvirkur samningur, svo sem valrétti á hlutabréfavísitölu.