Эквивалент фьючерса

Что такое фьючерсный эквивалент?

Эквивалент фьючерса — это количество фьючерсных контрактов,. необходимое для соответствия профилю риска опционной позиции на тот же базовый актив. Другими словами, это количество фьючерсов, необходимое для компенсации чистой дельты опционной позиции.

Понимание фьючерсного эквивалента

Эквивалент фьючерса применяется только к опционам, базовым активом которых является фьючерсный контракт, например опционы на фьючерсы на фондовые индексы (S&P 500), товарные фьючерсы или валютные фьючерсы.

Эквивалент фьючерса очень полезен, когда вы хотите хеджировать риск опционной позиции. Если трейдер определяет свой фьючерсный эквивалент, он может купить или продать соответствующее количество фьючерсных контрактов на рынке, чтобы хеджировать свою позицию и стать дельта-нейтральным. Эквивалент фьючерса можно рассчитать, взяв совокупную дельту,. связанную с опционной позицией.

Термин «эквивалент фьючерса» обычно используется для обозначения эквивалентной позиции во фьючерсных контрактах, которая необходима для того, чтобы профиль риска был идентичен опциону. Эта дельта используется в системах хеджирования, маржирования и анализа рисков на основе дельты.

Маржирование на основе дельты — это система маржирования опционов, используемая некоторыми биржами. Эта система эквивалентна изменениям премий опционов или цен будущих контрактов. Затем цены фьючерсных контрактов используются для определения факторов риска, на которых основываются маржинальные требования. Маржинальное требование — это сумма залога или средств, депонированных клиентами у их брокеров.

Пример эквивалентов фьючерсов при хеджировании опционов

Чаще всего фьючерсный эквивалент используется в практике дельта-хеджирования. Дельта-хеджирование включает уменьшение или устранение направленного риска, установленного опционной позицией, путем занятия противоположной позиции по базовой ценной бумаге.

Дельта-нейтральность означает, что небольшие изменения в направлении рынка не приносят ни прибыли, ни убытка трейдеру.

Например, если у трейдера есть позиция по опционам на золото, которая составляет +30 дельт в пересчете на фьючерсные эквиваленты, он может продать 30 фьючерсных контрактов на рынке и стать дельта-нейтральным. Здесь, если цена золота увеличится на 1%, позиция по опционам выиграет примерно на 1%, а короткие фьючерсы потеряют 1%, т. е. сведутся к нулю.

Конечно, опционы не являются линейными производными, и их дельты будут изменяться по мере движения базового актива — это называется гаммой опциона a. В результате фьючерсные эквиваленты будут меняться по мере движения рынка. Если рынок золота движется вверх, например, на 1%, в то время как позиция может не принести или не потерять деньги, фьючерсный эквивалент может измениться с нуля для хеджируемой позиции до +5. Затем трейдеру нужно будет продать еще пять фьючерсных контрактов, чтобы вернуться к дельта-нейтральности. Этот процесс называется динамическим хеджированием или дельта-гамма-хеджированием.

Особенности

• Эквивалент фьючерса полезен, когда нужно хеджировать риск опционной позиции или для расчета количества контрактов, необходимых для пролонгации истекающей позиции.

• Эквивалент фьючерса относится к сумме фьючерсных контрактов, необходимой для хеджирования эквивалентной опционной позиции.

• Это применимо только к опционам, базовым активом которых является фьючерсный контракт, например, к опционам на фондовый индекс.