Futuuriekvivalentti
Mitä futuurit vastaavat?
Futuuriekvivalentti on futuurisopimusten määrä, joka vaaditaan vastaamaan saman kohde-etuuden optio- aseman riskiprofiilia. Toisin sanoen se on futuurien määrä, joka tarvitaan optio-aseman nettodeltojen tasaamiseen.
Futuurien ekvivalenttien ymmärtäminen
Futuurivastaavuus koskee vain optioita, joiden kohde-etuutena on futuurisopimus, kuten osakeindeksifutuurien ( S&P 500) optiot, hyödykefutuurit tai valuuttafutuurit.
Futuurivastine on erittäin hyödyllinen, kun haluat suojata optio-aseman altistumisen. Jos elinkeinonharjoittaja määrittää futuurinsa vastaavan, hän voi sitten ostaa tai myydä sopivan määrän futuurisopimuksia markkinoilla suojatakseen asemaansa ja tullakseen deltaneutraaliksi. Futuuriekvivalentti voidaan laskea ottamalla optiopositioon liittyvä kokonaisdelta.
Termiä futuuriekvivalentti käytetään yleensä viittaamaan futuurisopimusten vastaavaan positioon, jota tarvitaan, jotta riskiprofiili olisi identtinen optiolla. Tätä deltaa käytetään deltapohjaisissa suojaus-, marginaali- ja riskianalyysijärjestelmissä.
Delta-pohjainen marginaali on eräiden pörssien käyttämä optiomarginaalijärjestelmä. Tämä järjestelmä vastaa optiopreemioiden tai tulevien sopimushintojen muutoksia. Futuurisopimusten hintoja käytetään sitten riskitekijöiden määrittämiseen, joihin marginaalivaatimukset perustuvat. Marginaalivaatimus on asiakkaiden välittäjilleen tallettamien vakuuksien tai varojen määrä.
Esimerkki futuurivastineista optioiden suojauksessa
Yleisimmin delta-suojauskäytännössä käytetään futuurivastinetta. Delta-suojauksella vähennetään tai poistetaan optio-aseman muodostamaa suuntariskiä ottamalla päinvastainen asema kohde-etuutena olevassa arvopaperissa.
Deltaneutraalius tarkoittaa, että pienet muutokset markkinoiden suunnassa eivät tuota voittoa tai tappiota elinkeinonharjoittajalle.
Jos elinkeinonharjoittajalla on esimerkiksi +30 deltaa futuurivastineina laskettuna optio-asema kultaoptioissa, hän voisi myydä markkinoilla 30 futuurisopimusta ja tulla deltaneutraaliksi. Tässä, jos kullan hinta nousee 1 %, optiopositio nousee noin 1 %, kun taas lyhyet futuurit menettävät 1 % – nettouttamalla nollaan.
Optiot eivät tietenkään ole lineaarisia johdannaisia ja niiden deltat muuttuvat taustalla olevien liikkeiden myötä – tätä kutsutaan option gamm a. Tämän seurauksena futuurien vastineet muuttuvat markkinoiden liikkuessa. Jos kultamarkkinat nousevat esimerkiksi 1 %, vaikka positio ei ehkä ole ansainnut tai menettänyt rahaa, futuurivastine on saattanut siirtyä suojatun position nollasta +5:een. Elinkeinonharjoittajan olisi sitten myytävä vielä viisi futuurisopimusta palatakseen deltaneutraaliin. Tätä prosessia kutsutaan dynaamiseksi suojaukseksi tai delta-gamma-suojaukseksi.
##Kohokohdat
Futuurivastaava on hyödyllinen, kun halutaan suojata optiopositiota tai laskea sopimusten lukumäärä, joka tarvitaan erääntyvän positioiden kiertämiseen.
Futuuriekvivalentilla tarkoitetaan vastaavan optio-aseman suojaamiseen tarvittavien futuurisopimusten määrää.
Se koskee vain optioita, joiden kohde-etuutena on futuurisopimus, kuten osakeindeksin optiot.
