Ekwiwalent kontraktów terminowych
Co to jest ekwiwalent kontraktów futures?
Ekwiwalent kontraktów futures to liczba kontraktów futures wymagana do dopasowania profilu ryzyka pozycji opcji na ten sam składnik aktywów bazowych. Innymi słowy, jest to ilość kontraktów terminowych potrzebna do zrównoważenia delt netto pozycji w opcjach.
Zrozumienie ekwiwalentu kontraktów terminowych
Ekwiwalent kontraktów futures ma zastosowanie tylko do opcji, w których bazowym aktywem jest kontrakt futures, takich jak opcje na indeks giełdowy (S&P 500), kontrakty terminowe na towary lub kontrakty terminowe na waluty.
Ekwiwalent kontraktów futures jest bardzo przydatny, gdy chcesz zabezpieczyć ekspozycję na pozycję opcji. Jeśli trader określi swój ekwiwalent futures, może wtedy kupić lub sprzedać odpowiednią liczbę kontraktów futures na rynku w celu zabezpieczenia swojej pozycji i uzyskania neutralności delta. Ekwiwalent kontraktów futures można obliczyć, biorąc zagregowaną deltę związaną z pozycją opcji.
Termin ekwiwalent kontraktów futures jest ogólnie używany w odniesieniu do ekwiwalentnej pozycji w kontraktach futures, która jest potrzebna, aby profil ryzyka był identyczny z opcją. Ta delta jest używana w opartych na delcie systemach hedgingu, marży i analizy ryzyka.
Margines oparty na delcie to system marżowania opcji używany przez niektóre giełdy. System ten jest równoważny ze zmianami premii opcyjnych lub przyszłych cen kontraktów. Ceny kontraktów futures są następnie wykorzystywane do określenia czynników ryzyka, na których należy oprzeć wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego. Wymóg depozytu zabezpieczającego to kwota zabezpieczenia lub środków zdeponowanych przez klientów u ich brokerów.
Przykład ekwiwalentu kontraktów futures w opcjach hedgingowych
Najczęściej ekwiwalent kontraktów futures jest używany w praktyce hedgingu delta. Hedging delta polega na zmniejszeniu lub usunięciu kierunkowej ekspozycji na ryzyko ustalonej przez pozycję opcyjną poprzez zajęcie przeciwnej pozycji w bazowym papierze wartościowym.
Neutralność delta oznacza, że niewielkie zmiany kierunku rynku nie przynoszą inwestorowi żadnych zysków ani strat.
Jeśli na przykład trader ma pozycję w opcjach na złoto, która wynosi +30 delt w przeliczeniu na ekwiwalenty futures, może sprzedać 30 kontraktów futures na rynku i stać się neutralnym względem delta. Tutaj, jeśli cena złota wzrośnie o 1%, pozycja na opcjach zyska około 1%, podczas gdy krótkie kontrakty futures stracą 1% – wyrównując do zera.
Oczywiście opcje nie są liniowymi instrumentami pochodnymi, a ich delty będą się zmieniać wraz z ruchami bazowymi – jest to znane jako gamm a. W rezultacie ekwiwalenty kontraktów futures będą się zmieniać wraz z ruchami na rynku. Jeśli rynek złota wzrośnie na przykład o 1%, podczas gdy pozycja mogła nie przynieść ani nie stracić żadnych pieniędzy, ekwiwalent kontraktów futures mógł przesunąć się od zera dla pozycji zabezpieczanej do +5. Przedsiębiorca musiałby wówczas sprzedać pięć kolejnych kontraktów terminowych, aby powrócić do neutralności delta. Proces ten nazywa się dynamicznym hedgingiem lub hedgingiem delta-gamma.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ekwiwalent kontraktów futures jest przydatny, gdy chce się zabezpieczyć ekspozycję na pozycję opcyjną lub do obliczenia liczby kontraktów potrzebnych do rolowania wygasającej pozycji.
Ekwiwalent kontraktów futures odnosi się do kwoty kontraktów futures potrzebnych do zabezpieczenia ekwiwalentnej pozycji w opcjach.
Ma zastosowanie tylko do opcji, w przypadku których aktywem bazowym jest kontrakt futures, np. opcje na indeks akcyjny.
