Equivalente a futures
Che cos'è l'equivalente dei futures?
L'equivalente in futures è il numero di contratti futures necessari per corrispondere al profilo di rischio di una posizione in opzioni sullo stesso asset sottostante. In altre parole, è la quantità di futures necessaria per compensare i delta netti di una posizione in opzioni.
Capire l'equivalente dei futures
L'equivalente in future si applica solo alle opzioni in cui l'attività sottostante è un contratto future, come opzioni su indici azionari (S&P 500), future su materie prime o future su valute.
L'equivalente in future è molto utile quando si desidera coprire l'esposizione a una posizione in opzioni. Se un trader determina il proprio equivalente in future, può quindi acquistare o vendere il numero appropriato di contratti future sul mercato per coprire la propria posizione e diventare delta neutral. L'equivalente in futures può essere calcolato prendendo il delta aggregato associato a una posizione in opzioni.
Il termine equivalente in futures è generalmente utilizzato per riferirsi alla posizione equivalente nei contratti futures necessaria per avere un profilo di rischio identico all'opzione. Questo delta viene utilizzato nei sistemi di copertura, marginazione e analisi del rischio basati su delta.
La marginazione basata su delta è un sistema di marginazione opzionale utilizzato da alcune borse. Questo sistema equivale a variazioni dei premi delle opzioni o dei prezzi dei contratti futuri. I prezzi dei contratti future vengono quindi utilizzati per determinare i fattori di rischio su cui basare i requisiti di margine. Un requisito di margine è l'importo della garanzia o dei fondi depositati dai clienti presso i loro broker.
Esempio di futures equivalenti in opzioni di copertura
Più comunemente, l'equivalente dei futures viene utilizzato nella pratica della copertura delta. La copertura delta comporta la riduzione o la rimozione dell'esposizione al rischio direzionale stabilita da una posizione in opzioni assumendo una posizione opposta nel titolo sottostante.
Essere delta neutral significa che piccoli cambiamenti nella direzione del mercato non producono profitti o perdite per il trader.
Se un trader ha una posizione in opzioni in opzioni sull'oro che ammonta a +30 delta in termini di equivalenti future, ad esempio, potrebbe vendere 30 contratti future sul mercato e diventare delta neutrale. Qui, se il prezzo dell'oro aumenta dell'1%, la posizione in opzioni guadagnerà circa l'1%, mentre i futures short perderanno l'1%, portando a zero.
Naturalmente, le opzioni non sono derivati lineari e i loro delta cambieranno con le mosse sottostanti: questo è noto come gamm a. Di conseguenza, gli equivalenti dei futures cambieranno man mano che il mercato si muove. Se il mercato dell'oro aumenta dell'1%, ad esempio, mentre la posizione potrebbe non aver guadagnato o perso denaro, l'equivalente dei futures potrebbe essere passato da zero per la posizione coperta a +5. Il trader dovrebbe quindi vendere altri cinque contratti futures per tornare al delta-neutral. Questo processo è chiamato copertura dinamica o copertura delta-gamma.
Mette in risalto
L'equivalente in futures è utile quando si vuole coprire l'esposizione a una posizione in opzioni o per calcolare il numero di contratti necessari per rinnovare una posizione in scadenza.
L'equivalente in futures si riferisce alla quantità di contratti futures necessari per coprire una posizione equivalente in opzioni.
Si applica solo alle opzioni in cui l'attività sottostante è un contratto future, come le opzioni su un indice azionario.
