Équivalent des contrats à terme
Qu'est-ce qu'un contrat à terme équivalent ?
L'équivalent de contrats à terme est le nombre de contrats à terme requis pour correspondre au profil de risque d'une position d' options sur le même actif sous-jacent. En d'autres termes, il s'agit du montant de contrats à terme nécessaire pour compenser les deltas nets d'une position d'options.
Comprendre l'équivalent des contrats à terme
L'équivalent de contrats à terme ne s'applique qu'aux options dont l'actif sous-jacent est un contrat à terme, comme les options sur contrats à terme sur indice boursier (S&P 500), les contrats à terme sur matières premières ou les contrats à terme sur devises.
L'équivalent des contrats à terme est très utile lorsque vous souhaitez couvrir l'exposition à une position sur options. Si un trader détermine son équivalent à terme, il peut alors acheter ou vendre le nombre approprié de contrats à terme sur le marché afin de couvrir sa position et de devenir delta neutre. L'équivalent à terme peut être calculé en prenant le delta agrégé associé à une position d'options.
Le terme équivalent à terme est généralement utilisé pour désigner la position équivalente dans des contrats à terme qui est nécessaire pour avoir un profil de risque identique à l'option. Ce delta est utilisé dans les systèmes de couverture, de marge et d'analyse des risques basés sur le delta.
La marge basée sur le delta est un système de marge d'option utilisé par certaines bourses. Ce système équivaut à des modifications des primes d'options ou des prix des contrats futurs. Les prix des contrats à terme sont ensuite utilisés pour déterminer les facteurs de risque sur lesquels fonder les exigences de marge. Une exigence de marge est le montant de la garantie ou des fonds déposés par les clients auprès de leurs courtiers.
Exemple d'équivalents à terme dans la couverture d'options
Le plus souvent, l'équivalent à terme est utilisé dans la pratique de la couverture delta. La couverture delta consiste à réduire ou à supprimer l'exposition au risque directionnel établie par une position sur options en prenant une position opposée sur le titre sous-jacent.
Être delta neutre signifie que de petits changements dans la direction du marché ne produisent ni profit ni perte pour le trader.
Si un trader a une position d'options sur des options sur l'or qui s'élève à +30 deltas en termes d'équivalents à terme, par exemple, il pourrait vendre 30 contrats à terme sur le marché et devenir delta neutre. Ici, si le prix de l'or augmente de 1 %, la position d'options gagnera environ 1 %, tandis que les contrats à terme courts perdront 1 %, ce qui se réduira à zéro.
Bien sûr, les options ne sont pas des dérivés linéaires et leurs deltas changeront au fur et à mesure que les mouvements sous-jacents sont connus sous le nom de gamma de l' option. Par conséquent, les équivalents des contrats à terme changeront au fur et à mesure que le marché évolue. Si le marché de l'or augmente de 1 %, par exemple, alors que la position n'a peut-être pas gagné ou perdu d'argent, l'équivalent à terme peut être passé de zéro pour la position couverte à +5. Le trader devrait alors vendre cinq autres contrats à terme pour revenir au delta neutre. Ce processus est appelé couverture dynamique ou couverture delta-gamma.
Points forts
L'équivalent de contrats à terme est utile lorsque l'on veut couvrir l'exposition à une position d'options ou pour calculer le nombre de contrats nécessaires pour reconduire une position venant à expiration.
L'équivalent de contrats à terme fait référence au montant de contrats à terme nécessaires pour couvrir une position d'options équivalente.
Elle ne s'applique qu'aux options dont l'actif sous-jacent est un contrat à terme, comme les options sur un indice boursier.
