Equivalente a Futuros
O que é equivalente a futuros?
Equivalente de futuros é o número de contratos de futuros necessários para corresponder ao perfil de risco de uma posição de opções sobre o mesmo ativo subjacente. Em outras palavras, é a quantidade de futuros necessária para compensar os deltas líquidos de uma posição de opções.
Entendendo o Equivalente de Futuros
O equivalente de futuros aplica-se apenas a opções em que o ativo subjacente é um contrato de futuros, como opções sobre futuros de índices de ações (S&P 500), futuros de commodities ou futuros de moedas.
O equivalente de futuros é muito útil quando você deseja proteger a exposição a uma posição de opções. Se um trader determinar seu equivalente futuro, ele poderá comprar ou vender o número apropriado de contratos futuros no mercado para proteger sua posição e se tornar delta neutro. O equivalente futuro pode ser calculado tomando o delta agregado associado a uma posição de opções.
O termo equivalente de futuros geralmente é usado para se referir à posição equivalente em contratos de futuros que é necessária para ter um perfil de risco idêntico ao da opção. Este delta é usado em sistemas de hedging, margining e análise de risco baseados em delta.
A margem baseada em delta é um sistema de margem de opção usado por certas bolsas. Este sistema é equivalente a mudanças nos prêmios de opções ou preços de contratos futuros. Os preços dos contratos futuros são então usados para determinar os fatores de risco nos quais basear os requisitos de margem. Uma exigência de margem é a quantidade de garantias ou fundos depositados pelos clientes com seus corretores.
Exemplo de Equivalentes Futuros em Cobertura de Opções
Mais comumente, o equivalente de futuros é usado na prática de hedge delta. O hedging delta envolve a redução ou remoção da exposição ao risco direcional estabelecida por uma posição de opções, assumindo uma posição oposta no título subjacente.
Ser delta neutro significa que pequenas mudanças na direção do mercado não produzem lucro ou prejuízo para o trader.
Se um trader tiver uma posição de opções em opções de ouro que equivale a +30 deltas em termos de equivalentes futuros, por exemplo, ele poderá vender 30 contratos futuros no mercado e se tornar delta neutro. Aqui, se o preço do ouro aumentar em 1%, a posição de opções ganhará aproximadamente 1%, enquanto os futuros curtos perderão 1% – chegando a zero.
É claro que as opções não são derivativos lineares e seus deltas mudarão conforme os movimentos subjacentes - isso é conhecido como gamm a. Como resultado, os equivalentes futuros mudarão à medida que o mercado se movimentar. Se o mercado de ouro subir 1%, por exemplo, enquanto a posição pode não ter ganho ou perdido nenhum dinheiro, o equivalente futuro pode ter movido de zero para a posição coberta para +5. O trader precisaria então vender mais cinco contratos futuros para retornar ao delta-neutro. Este processo é chamado de cobertura dinâmica, ou cobertura delta-gama.
##Destaques
Equivalente de futuros é útil quando se deseja proteger a exposição a uma posição de opções ou para calcular o número de contratos necessários para rolar uma posição vencida.
Equivalente futuro refere-se à quantidade de contratos futuros necessários para proteger uma posição de opções equivalentes.
Aplica-se apenas a opções em que o ativo subjacente é um contrato de futuros, como opções sobre um índice de ações.
