Futures tilsvarende
Hva er fremtidig ekvivalent?
Futureekvivalenter er antallet futureskontrakter som kreves for å matche risikoprofilen til en opsjonsposisjon på samme underliggende eiendel. Med andre ord er det mengden futures som trengs for å utligne netto deltaene til en opsjonsposisjon.
Forstå fremtidig ekvivalent
Futuresekvivalenter gjelder kun for opsjoner der den underliggende eiendelen er en futureskontrakt, for eksempel opsjoner på aksjeindeksfutures (S&P 500), råvarefutures eller valutafutures.
Futures tilsvarende er svært nyttig når du ønsker å sikre eksponering mot en opsjonsposisjon. Hvis en trader bestemmer deres futures-ekvivalenter, kan de deretter kjøpe eller selge passende antall futureskontrakter i markedet for å sikre sin posisjon og bli deltanøytral. Futuresekvivalenten kan beregnes ved å ta det samlede deltaet knyttet til en opsjonsposisjon.
Termen futures-ekvivalent brukes vanligvis for å referere til tilsvarende posisjon i futureskontrakter som er nødvendig for å ha en risikoprofil som er identisk med opsjonen. Dette deltaet brukes i deltabaserte sikrings-, marginerings- og risikoanalysesystemer.
Delta-basert marginering er et opsjonsmargineringssystem som brukes av visse børser. Dette systemet tilsvarer endringer i opsjonspremier eller fremtidige kontraktspriser. Futures kontraktspriser brukes deretter til å bestemme risikofaktorer som skal baseres marginkrav på. Et marginkrav er mengden av sikkerhet eller midler som er satt inn av kunder hos deres meglere.
Eksempel på futures-ekvivalenter i opsjonssikring
Oftest brukes futuresekvivalenten i praksisen med deltasikring. Deltasikring innebærer å redusere eller fjerne den retningsbestemte risikoeksponeringen etablert av en opsjonsposisjon ved å ta en motsatt posisjon i det underliggende verdipapiret.
Å være deltanøytral betyr at små endringer i markedsretningen ikke gir fortjeneste eller tap for traderen.
Hvis en trader har en opsjonsposisjon i gullopsjoner som utgjør +30 deltas i termer av futures ekvivalenter, for eksempel, kan de selge 30 futureskontrakter i markedet og bli deltanøytrale. Her, hvis prisen på gull øker med 1 %, vil opsjonsposisjonen øke med omtrent 1 %, mens de korte futures vil tape 1 % – utligning til null.
Selvfølgelig er ikke opsjoner lineære derivater og deltaene deres vil endre seg etter hvert som de underliggende bevegelsene – dette er kjent som opsjonens gamm a. Som et resultat vil futures-ekvivalentene endres etter hvert som markedet beveger seg. Hvis gullmarkedet beveger seg opp med 1 %, for eksempel, mens posisjonen kanskje ikke har tjent eller tapt noen penger, kan futuresekvivalenten ha flyttet seg fra null for den sikrede posisjonen til +5. Traderen må da selge ytterligere fem futureskontrakter for å gå tilbake til delta-nøytral. Denne prosessen kalles dynamisk sikring, eller delta-gamma sikring.
##Høydepunkter
Futuresekvivalenter er nyttig når man ønsker å sikre eksponering mot en opsjonsposisjon eller for å beregne antall kontrakter som trengs for å rulle over en utløpende posisjon.
Futuresekvivalenter refererer til mengden futureskontrakter som trengs for å sikre en tilsvarende opsjonsposisjon.
– Det gjelder kun opsjoner der den underliggende eiendelen er en terminkontrakt, for eksempel opsjoner på en aksjeindeks.
