Futures tilsvarende

Hvad er Futures ækvivalent?

Futures-ækvivalent er antallet af futureskontrakter, der kræves for at matche risikoprofilen for en optionsposition på det samme underliggende aktiv. Med andre ord er det mængden af futures, der er nødvendige for at udligne nettodeltaerne for en optionsposition.

Forståelse af fremtidig ækvivalent

Tilsvarende futures gælder kun for optioner, hvor det underliggende aktiv er en futureskontrakt, såsom optioner på aktieindeksfutures (S&P 500), råvarefutures eller valutafutures.

Futures-ækvivalent er meget nyttig, når du ønsker at afdække eksponering til en optionsposition. Hvis en erhvervsdrivende bestemmer deres futures-ækvivalent, kan de derefter købe eller sælge det passende antal futures-kontrakter på markedet for at afdække deres position og blive delta-neutral. Futures-ækvivalenten kan beregnes ved at tage det aggregerede delta forbundet med en option-position.

Termen futures-ækvivalent bruges generelt til at henvise til den tilsvarende position i futureskontrakter, der er nødvendig for at have en risikoprofil, der er identisk med optionen. Dette delta bruges i delta-baserede sikrings-, marginerings- og risikoanalysesystemer.

Delta-baseret marginering er et optionsmarginingssystem, der bruges af visse børser. Dette system svarer til ændringer i optionspræmier eller fremtidige kontraktpriser. Futures kontraktpriser bruges derefter til at bestemme risikofaktorer, der kan baseres marginkrav på. Et marginkrav er mængden af sikkerhed eller midler, som kunder deponerer hos deres mæglere.

Eksempel på Futures-ækvivalenter i optionsafdækning

Oftest bruges futures-ækvivalenten i praksis med delta-afdækning. Delta-afdækning indebærer at reducere eller fjerne den retningsbestemte risikoeksponering, der er etableret af en optionsposition, ved at tage en modsat position i det underliggende værdipapir.

At være delta neutral betyder, at små ændringer i markedsretningen ikke giver nogen fortjeneste eller tab for den erhvervsdrivende.

Hvis en erhvervsdrivende har en optionsposition i guldoptioner, der svarer til +30 deltas i form af futures-ækvivalenter, for eksempel, kunne de sælge 30 futures-kontrakter på markedet og blive delta-neutral. Her, hvis prisen på guld stiger med 1%, vil optionspositionen vinde ca. 1%, mens de korte futures vil tabe 1% - udligning til nul.

Selvfølgelig er optioner ikke lineære derivater, og deres deltaer vil ændre sig, efterhånden som de underliggende bevægelser – dette er kendt som optionens gamm a. Som følge heraf vil futures-ækvivalenterne ændre sig, efterhånden som markedet bevæger sig. Hvis guldmarkedet for eksempel bevæger sig op med 1 %, mens positionen muligvis ikke har tjent eller tabt nogen penge, kan futuresækvivalenten være flyttet fra nul for den sikrede position til +5. Den erhvervsdrivende ville derefter skulle sælge yderligere fem futureskontrakter for at vende tilbage til delta-neutral. Denne proces kaldes dynamisk hedging eller delta-gamma hedging.

Højdepunkter

• Futures-ækvivalent er nyttig, når man ønsker at afdække eksponering til en optionsposition eller til at beregne antallet af kontrakter, der er nødvendige for at rulle over en udløbende position.

• Futures-ækvivalent refererer til mængden af futureskontrakter, der er nødvendige for at afdække en tilsvarende optionsposition.

• Det gælder kun for optioner, hvor det underliggende aktiv er en futureskontrakt, såsom optioner på et aktieindeks.