Futures motsvarande

Vad är Futures ekvivalent?

Futuresekvivalent är antalet terminskontrakt som krävs för att matcha riskprofilen för en optionsposition på samma underliggande tillgång. Med andra ord är det mängden terminer som behövs för att kompensera nettodeltan för en optionsposition.

Förstå framtidsekvivalenter

Likvärdiga terminer gäller endast optioner där den underliggande tillgången är ett terminskontrakt, såsom optioner på aktieindex (S&P 500) terminer , råvaruterminer eller valutaterminer.

Futuresekvivalenter är mycket användbart när du vill säkra exponeringen mot en optionsposition. Om en handlare bestämmer sin terminsmotsvarighet kan de sedan köpa eller sälja lämpligt antal terminskontrakt på marknaden för att säkra sin position och bli deltaneutral. Terminsekvivalenten kan beräknas genom att ta det aggregerade deltat associerat med en optionsposition.

Termen terminsekvivalent används i allmänhet för att hänvisa till motsvarande position i terminskontrakt som behövs för att ha en riskprofil som är identisk med optionen. Detta delta används i deltabaserade säkrings-, marginal- och riskanalyssystem.

Delta-baserad marginalering är ett optionsmarginalsystem som används av vissa börser. Detta system motsvarar förändringar i optionspremier eller framtida kontraktspriser. Futures kontraktspriser används sedan för att fastställa riskfaktorer som marginalkrav ska baseras på. Ett marginalkrav är mängden säkerheter eller medel som kunderna deponerar hos sina mäklare.

Exempel på terminsekvivalenter i optionssäkring

Vanligast är att terminsekvivalenten används i praktiken av deltasäkring. Deltasäkring innebär att minska eller ta bort den riktade riskexponeringen som fastställts av en optionsposition genom att ta en motsatt position i det underliggande värdepapperet.

Att vara deltaneutral innebär att små förändringar i marknadens riktning inte ger någon vinst eller förlust för handlaren.

Om en handlare har en optionsposition i guldoptioner som uppgår till +30 delta i termer av terminsekvivalenter, till exempel, kan de sälja 30 terminskontrakt på marknaden och bli deltaneutral. Här, om priset på guld ökar med 1 %, kommer optionspositionen att öka med cirka 1 %, medan de korta terminerna kommer att förlora 1 %, vilket ger noll.

Naturligtvis är optioner inte linjära derivator och deras delta kommer att förändras när de underliggande rörelserna – detta är känt som optionens gamm a. Som ett resultat kommer terminsekvivalenterna att förändras när marknaden rör sig. Om guldmarknaden går upp med till exempel 1% medan positionen kanske inte har tjänat eller förlorat några pengar, kan terminsekvivalenten ha flyttats från noll för den säkrade positionen till +5. Handlaren skulle då behöva sälja ytterligare fem terminskontrakt för att återgå till delta-neutral. Denna process kallas dynamisk säkring, eller delta-gamma säkring.

##Höjdpunkter

• Futures-ekvivalent är användbart när man vill säkra exponeringen mot en optionsposition eller för att beräkna antalet kontrakt som behövs för att rulla över en löpande position.

• Terminsekvivalent avser mängden terminskontrakt som behövs för att säkra en motsvarande optionsposition.

– Det gäller bara optioner där den underliggande tillgången är ett terminskontrakt, till exempel optioner på ett aktieindex.