万圣节攻略

##什么是万圣节策略？

万圣节策略、万圣节效应或万圣节指标是一种市场时机策略，它基于以下假设：股票从 10 月 31 日（万圣节）到 5 月 1 日的表现优于从 5 月初到 10 月底的表现。该策略认为，谨慎的做法是在 11 月买入股票，在冬季持有股票，然后在 4 月卖出，同时在5 月至 10 月期间投资其他资产类别。一些赞同这种策略的人说，在夏季的几个月里根本不要投资。

投资者可以通过这种方式把握市场时机的想法与买入并持有策略相反，在这种策略中，投资者可能会度过几个月的时间，并进行更长期的投资。优越的结果似乎与有效市场假设的前提相矛盾，即股票以完全随机的方式运行。

了解万圣节策略

的五月卖出和离开的建议密切相关。值得注意的是，这种策略的一些变化实际上已经存在了很长时间。金融媒体中经常出现的公理在过去两个世纪中也得到了重复，其更长的版本是这些词的一些变体：五月卖出，走开，再来一次圣莱杰日。

许多人认为，每年 5 月抛售股票的想法起源于英国，那里的特权阶层会离开伦敦，前往他们的乡村庄园过暑假，在很大程度上忽略了他们的投资组合，直到 9 月才回来。赞同这一观点的人可能会认为，销售人员、交易员、经纪人、股票分析师和其他投资界人士通常会在夏季离开他们的大都市金融中心，转而前往纽约的汉普顿、南塔基特等绿洲。马萨诸塞州，以及其他地方的同类。

然而，Sven Bouman 和 Ben Jacobsen 在 American Economic Review 上发表了一篇论文，专门研究了 11 月至 4 月期间股票的表现，并将其称为万圣节指标。在他们的观察中，使用万圣节策略的投资者在 6 个月内完全投资并在一年中的其他 6 个月内退出市场，理论上将获得年度回报的最佳部分，但只有一半全年投资股票的人的风险。

策略的表现

万圣节策略确实有值得考虑的证据。历史股票回报表明，万圣节策略的前提在过去半个世纪中基本上是正确的——从 11 月到 4 月的几个月实际上已经为投资者提供了比一年中其他月份更强劲的资本收益。

结果还表明，5 月销售策略在 5 年期限内成功击败市场的成功率超过 80%，在 10 年期限内成功击败市场的成功率超过 90%框架。

下图显示了 1970-2017 年和 1991-2017 年可比期间美国股市的万圣节效应。这表明标准普尔 500 (S&P 500) 指数从 11 月到 4 月的回报率远高于从 5 月到 10 月的回报率。

##是什么导致了万圣节效应？

没有人能够最终确定这种季节性异常的原因。尽管许多市场观察人士认为，投资专业人士的暑假确实对市场流动性产生了影响——或者投资者在夏季月份对风险的厌恶至少是导致季节性回报差异的部分原因——但这些观点假设增加参与意味着增加收益。

然而，市场崩盘和类似的投资灾难伴随着最高水平的交易量和参与度。因此，增加参与的假设可能与收益有一定的相关性，但不太可能导致收益。靠近交易资源也不太可能是一个解释，因为电子交易允许世界各地的投资者参与——从海滩到会议室都可以轻松参与。

没有任何理论可以支持人们对万圣节策略的任何看法。对于关于万圣节效应的许多不同观点，支持这些观点的理论数量也相同。万圣节策略之所以引人入胜，正是因为它既是经验上的反常现象，又是一个谜。

＃＃强调

这种策略的变体及其伴随的公理已经存在了一个多世纪。
万圣节指标之所以令人着迷，是因为它既是经验上的反常现象，也是一个谜。
有证据表明这种策略在几年内确实表现良好，但没有人对其为何有效提供令人满意的解释。
万圣节策略建议投资者应在 11 月至 4 月期间全面投资股票，并在 5 月至 10 月期间撤出股票。

＃＃常问问题

###万圣节效果是真的吗？

万圣节策略的一些变化已经存在了很长时间。金融媒体中经常出现的公理在过去两个世纪中也得到了重复，其更长的版本是这些词的一些变体：五月卖出，走开，再来一次圣莱杰日。

万圣节投资策略的表现是否优于买入并持有？

历史股票回报表明，万圣节策略的前提在过去半个世纪中基本上是正确的——从 11 月到 4 月的几个月实际上已经为投资者提供了比一年中其他月份更强劲的资本收益。结果还表明，5 月销售策略在 5 年期限内成功击败市场的成功率超过 80%，在 10 年期限内成功击败市场的成功率超过 90%框架。

###在万圣节花钱对经济有影响吗？

是的。根据全国零售联合会的数据，美国人计划在 2021 年的万圣节花费 101.4 亿美元，并且多年来一直在稳步增长。个人层面的支出预计为 102.74 美元，包括：糖果、装饰品、服装、南瓜、派对用品和卡片。