异质风险

什么是异质风险？

异质风险是一种投资风险，它是单个资产（如特定公司的股票）、一组资产（如特定行业）或在某些情况下非常特定的资产类别（如抵押抵押债务）所特有的。异质风险也称为特定风险或非系统风险。

因此，异质风险的对立面是系统性风险，它是影响所有资产的整体风险，例如股票市场、利率或整个金融体系的波动。

了解异质风险

研究表明，随着时间的推移，个别股票的不确定性的大部分变化是由特殊风险引起的，而不是市场风险。异质风险可以被认为是在微观经济层面影响股票及其标的公司等资产的因素。它与反映更大宏观经济力量的风险（如市场风险）几乎没有相关性。微观经济因素是影响整个经济的有限或一小部分的因素，宏观因素是影响更大部分或整个经济的因素。

公司管理层对财务政策、投资策略和运营的决策都是特定公司和股票特有的风险。其他示例可以包括运营的地理位置和企业文化。就行业或部门而言，采矿公司特有风险的一个例子是矿脉或金属缝的枯竭或无法进入。同样，飞行员或机械师罢工的可能性对于航空公司来说将是一个特殊的风险。

-业务风险是与业务性质及其竞争格局和市场相关的特殊风险。

-例如，当机器发生故障、工厂起火或关键员工死亡时，就会出现操作风险。

-财务风险与特定公司的资本结构和财务风险有关。

-监管/法律风险与可能损害公司底线或自由经营能力的新法律或法规有关。

异质风险与系统风险

特殊风险是任何个别公司或投资所固有的。这是因为每个公司都有自己特定的优势和劣势、竞争格局、管理风格、外部威胁等等。因此，任何一家公司的业务风险在很大程度上都是独一无二的。

然而，在特定资产类别中的大多数证券中，也存在市场范围内的风险，主要源于宏观经济考虑。这被称为系统风险或市场风险。因此，与特殊风险相比，系统性风险不能仅仅通过在投资组合中增加更多资产来抵消某些股票的特定风险来简单地减轻。这种全市场风险无法通过增持各个行业的股票来消除。这些更广泛的风险类型反映的宏观经济因素不仅影响单一资产，还影响其他类似资产以及更大的市场和经济体。

最小化异质风险的策略

虽然根据定义，特殊风险是不规则和不可预测的，但研究公司或行业可以帮助投资者以一般方式识别和预测其特殊风险。异质风险也是高度个体化的，在某些情况下甚至是独一无二的。因此，通过充分分散投资，可以大大减轻或消除投资组合中的风险。适当的资产配置以及对冲策略可以通过多样化或对冲将其对投资组合的负面影响降至最低。

多元化之所以有效，是因为一家公司的特定风险可能与其他公司不同。因此，如果某个行业的一家公司遭遇产品召回（比如汽车公司），它可能不会影响服装公司或餐馆股票的价格。因此，分散投资的最佳方式是持有彼此基本上不相关的股票。另一种多元化策略是使用共同基金或 ETF购买整体指数，例如标准普尔 500 指数。这是确保投资组合多样化的低成本方式。

对冲是一种在类似证券中采取抵消头寸的策略。例如，这可以使用期权合约来完成。看跌期权授予以固定价格出售标的股票的权利，但没有义务。因此，如果您拥有这家汽车制造商的股票，您可以购买保护性看跌期权，该看跌期权将为您建立一个价格下限，直到合同到期。然而，对冲需要现金支出，因为您需要购买期权，但您也可以将其视为为您的资产购买保险。

特殊风险示例

能源股：行业特定风险

在能源领域，拥有或运营输油管道的公司的股票面临着其行业特有的一种特殊风险——他们的管道可能会损坏、漏油，并带来维修费用、诉讼和政府机构的罚款.此类不幸情况可能会导致金德摩根公司 (KMI) 或 Enbridge, Inc. (ENB) 等公司减少对投资者的分配并导致股价下跌。

Apple：魅力领袖的角色

另一个特殊风险的例子是公司对 CEO 的依赖。在其历史的大部分时间里，当然，在 2000 年代取得的突破性成功中，苹果公司 (AAPL) 一直是其联合创始人史蒂夫乔布斯的代名词。当乔布斯在 2010 年病倒并从公司休假时，苹果的股票绝对值继续升值，但相对于价格倍数的估值下降。

在乔布斯在 2011 年初再次休假、于 8 月辞去 CEO 一职并于 10 月去世后，苹果的股价一度走低。乔布斯以富有远见和扭转苹果而闻名。因此，他的领导力是苹果成功和股价的一部分。最终，人们对公司及其产品的信心占了上风，苹果股价在 2020 年初恢复至新高。

CoinBase：绑定到独特的资产类别

CoinBase (COIN) 是北美最大的加密货币交易所，以其合法和值得信赖而闻名。尽管如此，其股价在很大程度上与加密市场的价格挂钩。这是一种特殊的风险。 2022 年春季，当加密货币市场经历了严重的回调时，COIN 股票的价格也受到了影响。

＃＃强调

异质风险是指可能对单个证券或非常特定的资产组产生负面影响的内在因素。
它也被称为特定风险或非系统风险。
异质风险的对立面是系统性风险，它指的是影响整个金融体系或非常广泛的市场的更广泛的趋势。
投资组合中的特殊风险通常可以通过使用多样化来减轻。
某些证券自然会比其他证券具有更多的特殊风险。

＃＃常问问题

如何衡量异质风险？

股票的异质风险可以衡量为它的方差超过市场上观察到的系统风险。换句话说，股票方差与市场方差之间的差异。

Beta 与异质风险相同吗？

一只股票的贝塔值参考标准普尔 500 指数估计其波动性。在这方面，它可能被视为一种特殊风险的衡量标准。然而，这是错误的。 Beta 实际上是衡量股票对整体系统性风险的贡献的指标，是使用资本资产定价模型(CAPM) 得出的。

什么是异质风险类型？

虽然每家公司都有自己独特的风险状况，但通常可以将其分为以下一项或多项：业务风险；财务风险；操作风险;战略风险；以及法律或监管风险。