Ryzyko idiosynkratyczne
Co to jest ryzyko idiosynkratyczne?
Ryzyko idiosynkratyczne to rodzaj ryzyka inwestycyjnego, który jest endemiczny dla pojedynczego składnika aktywów (jak akcje konkretnej firmy), grupy aktywów (jak określony sektor) lub w niektórych przypadkach bardzo specyficznej klasy aktywów (jak zabezpieczone zobowiązania hipoteczne). Ryzyko idiosynkratyczne jest również określane jako ryzyko specyficzne lub ryzyko niesystematyczne.
Dlatego przeciwieństwem ryzyka idiosynkratycznego jest ryzyko systematyczne,. czyli ogólne ryzyko, które wpływa na wszystkie aktywa, takie jak wahania na giełdzie, stopy procentowe lub cały system finansowy.
Zrozumienie ryzyka idiosynkratycznego
Badania sugerują, że ryzyko idiosynkratyczne odpowiada za większość zmienności niepewności dotyczącej poszczególnych akcji w czasie, a nie ryzyko rynkowe. Ryzyko idiosynkratyczne można traktować jako czynniki, które wpływają na aktywa, takie jak akcje i spółka bazowa na poziomie mikroekonomicznym. Ma niewielką lub żadną korelację z ryzykiem, które odzwierciedla większe siły makroekonomiczne, takie jak ryzyko rynkowe. Czynniki mikroekonomiczne to te, które wpływają na ograniczoną lub niewielką część całej gospodarki, a siły makro to te, które wpływają na większe segmenty lub całą gospodarkę.
Decyzje kierownictwa firmy dotyczące polityki finansowej, strategii inwestycyjnej i działalności operacyjnej są idiosynkratycznymi ryzykami specyficznymi dla konkretnej firmy i akcji. Inne przykłady mogą obejmować położenie geograficzne działalności i kulturę korporacyjną. Jeśli chodzi o branżę lub sektor, przykładem idiosynkratycznego ryzyka dla firm wydobywczych byłoby wyczerpanie lub niedostępność żyły lub pokładu metalu. Podobnie, możliwość strajku pilotów lub mechaników byłaby idiosynkratycznym ryzykiem dla linii lotniczych.
- Ryzyko biznesowe to idiosynkratyczne ryzyko związane z charakterem firmy wraz z jej otoczeniem konkurencyjnym i rynkiem.
- Ryzyko operacyjne powstaje, gdy np. zepsuje się maszyna, zapali się fabryka lub zginie kluczowy pracownik.
- Ryzyko finansowe dotyczy struktury kapitałowej i zaangażowania finansowego danej firmy.
- Ryzyko regulacyjne/prawne wiąże się z możliwością wprowadzenia nowych przepisów lub regulacji, które mogą zaszkodzić wynikom finansowym firmy lub jej zdolności do swobodnego działania.
Ryzyko idiosynkratyczne a ryzyko systematyczne
Ryzyko idiosynkratyczne jest nierozerwalnie związane z każdą indywidualną firmą lub inwestycją. Dzieje się tak, ponieważ każda firma ma swoje mocne i słabe strony, konkurencyjny krajobraz, styl zarządzania, zagrożenia zewnętrzne i tak dalej. W ten sposób ryzyko biznesowe dla każdej firmy będzie w dużej mierze unikalne.
Istnieją jednak również ryzyka ogólnorynkowe, które są nieodłącznie związane z większością papierów wartościowych w określonej klasie aktywów i wynikają w dużej mierze z uwarunkowań makroekonomicznych. Nazywa się to ryzykiem systematycznym lub ryzykiem rynkowym. Tak więc, w przeciwieństwie do ryzyka idiosynkratycznego, ryzyka systematycznego nie można po prostu złagodzić poprzez dodanie większej ilości aktywów do portfela inwestycyjnego,. które mogą przeciwdziałać specyficznemu ryzyku niektórych akcji. Tego ogólnorynkowego ryzyka nie da się wyeliminować poprzez dodawanie do swoich zasobów akcji różnych sektorów. Te szersze rodzaje ryzyka odzwierciedlają czynniki makroekonomiczne, które wpływają nie tylko na pojedynczy składnik aktywów, ale także na inne aktywa, a także większe rynki i gospodarki.
Strategie minimalizacji ryzyka idiosynkratycznego
Chociaż ryzyko idiosynkratyczne jest z definicji nieregularne i nieprzewidywalne, badanie firmy lub branży może pomóc inwestorowi zidentyfikować i przewidzieć – w sposób ogólny – jego idiosynkratyczne ryzyko. Ryzyko idiosynkratyczne jest również wysoce indywidualne, a w niektórych przypadkach nawet wyjątkowe. W związku z tym można go znacznie złagodzić lub wyeliminować z portfela, stosując odpowiednią dywersyfikację. Właściwa alokacja aktywów wraz ze strategiami hedgingowymi może zminimalizować ich negatywny wpływ na portfel inwestycyjny poprzez dywersyfikację lub hedging.
Dywersyfikacja działa, ponieważ specyficzne ryzyko jednej firmy prawdopodobnie nie będzie takie samo jak innych firm. Tak więc, jeśli jedna firma z jednego sektora doświadczy wycofania produktu (powiedzmy, że jest to firma samochodowa), prawdopodobnie nie wpłynie to na cenę firmy odzieżowej lub zapasów restauracji. Najlepszym sposobem na dywersyfikację jest zatem utrzymywanie zapasów, które są w dużej mierze ze sobą nieskorelowane. Inną strategią dywersyfikacji jest zakup ogólnego indeksu,. takiego jak S&P 500, za pomocą funduszu inwestycyjnego lub ETF. To tani sposób na zapewnienie dobrze zdywersyfikowanego portfela.
Hedging to strategia, która zajmuje pozycję kompensującą w podobnym zabezpieczeniu. Można to zrobić na przykład za pomocą kontraktów opcyjnych. Opcja sprzedaży daje prawo, ale nie obowiązek sprzedaży akcji bazowych po ustalonej cenie. Tak więc, jeśli posiadasz akcje producenta samochodu, możesz kupić pakiet ochronny,. który ustali dla Ciebie cenę minimalną do czasu wygaśnięcia umowy. Hedging wymaga jednak nakładów pieniężnych, ponieważ musisz kupić opcje, ale możesz też myśleć o tym jak o zakupie ubezpieczenia swoich aktywów.
Przykłady ryzyka idiosynkratycznego
Zapasy energii: ryzyko specyficzne dla branży
W sektorze energetycznym akcje spółek, które są właścicielami lub operatorami rurociągów naftowych, stoją w obliczu pewnego idiosynkratycznego ryzyka, które jest charakterystyczne dla ich branży – że ich rurociągi mogą ulec uszkodzeniu, wyciekać olej i powodować koszty napraw, procesy sądowe i grzywny ze strony agencji rządowych . Takie niefortunne okoliczności mogą spowodować, że firma taka jak Kinder Morgan, Inc. (KMI) lub Enbridge, Inc. (ENB) zmniejszy wypłaty dla inwestorów i spowoduje spadek ceny akcji.
Apple: rola charyzmatycznego przywódcy
Innym przykładem ryzyka idiosynkratycznego jest zależność firmy od prezesa. Przez większość swojej historii, a na pewno przełomowy sukces w 2000 roku, Apple Inc. (AAPL) był synonimem swojego współzałożyciela, Steve'a Jobsa. Kiedy Jobs zachorował i zwolnił się ze spółki w 2010 roku, akcje Apple'a nadal rosły w wartościach bezwzględnych, ale ich wycena w stosunku do mnożników ceny spadła.
Po tym, jak Jobs wziął kolejny urlop na początku 2011 roku, zrezygnował ze stanowiska dyrektora generalnego w sierpniu i zmarł w październiku, akcje Apple’a spadły – na krótko. Jobs był znany z tego, że był wizjonerem i odwracał się od Apple; jako taki, jego przywództwo było częścią sukcesu Apple i jego ceny akcji. Ostatecznie zwyciężyła wiara w firmę i jej produkty, a akcje Apple odbiły się, aby osiągnąć nowe maksima na początku 2020 roku.
CoinBase: Powiązany z unikalną klasą aktywów
CoinBase (COIN) to największa giełda kryptowalut w Ameryce Północnej, która zyskała reputację jako legalna i godna zaufania. Mimo to jego cena akcji jest w dużej mierze powiązana z ceną rynku kryptowalut. To jest idiosynkratyczne ryzyko. Wiosną 2022 roku, kiedy rynek kryptowalut doświadczył poważnej korekty, ucierpiała również cena akcji COIN.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ryzyko idiosynkratyczne odnosi się do nieodłącznych czynników, które mogą negatywnie wpłynąć na poszczególne papiery wartościowe lub bardzo specyficzną grupę aktywów.
Jest również znany jako ryzyko specyficzne lub niesystematyczne.
Przeciwieństwem ryzyka idiosynkratycznego jest ryzyko systematyczne, które odnosi się do szerszych trendów wpływających na cały system finansowy lub bardzo szeroki rynek.
Ryzyko idiosynkratyczne można ogólnie ograniczyć w portfelu inwestycyjnym poprzez zastosowanie dywersyfikacji.
Niektóre papiery wartościowe będą naturalnie obarczone większym ryzykiem idiosynkratycznym niż inne.
FAQ
Jak mierzy się ryzyko idiosynkratyczne?
Ryzyko idiosynkratyczne można zmierzyć dla akcji jako wariancję przekraczającą systematyczne ryzyko obserwowane na rynku. Innymi słowy, różnica między wariancją akcji a wariancją rynkową.
Czy beta to to samo co ryzyko idiosynkratyczne?
beta akcji szacuje jej zmienność w odniesieniu do indeksu S&P 500. W tym względzie może być postrzegana jako miara ryzyka idiosynkratycznego. Jest to jednak błędne. Beta jest w rzeczywistości miarą udziału akcji w ogólnym ryzyku systematycznym i jest uzyskiwana przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
Jakie są rodzaje ryzyka idiosynkratycznego?
Chociaż każda firma będzie miała swój własny idiosynkratyczny profil ryzyka, można je ogólnie podzielić na jedną lub więcej z następujących kategorii: ryzyko biznesowe; ryzyko finansowe; ryzyko operacyjne; ryzyko strategiczne; oraz ryzyko prawne lub regulacyjne.
