直接期权

什么是直接期权？

直接期权是单独购买或出售的期权。此期权不属于点差交易或购买多个不同期权的其他类型期权策略的一部分。

了解直接选项

直接期权，包括看涨期权和看跌期权，可以指在单一基础证券上购买的任何基本期权。它们是期权交易的最基本形式。

直接期权在类似于证券资产（如股票）的交易所进行交易。在美国，有许多交易所为投资者列出了所有类型的直接期权。因此，期权市场将看到机构投资者和散户投资者的活动。

机构投资者可以使用期权来对冲其投资组合中的风险敞口。管理基金可以将期权作为其投资目标的中心焦点。许多杠杆看涨和看跌策略也依赖于期权的使用。

散户投资者可以选择使用期权作为一种高级策略，或者作为相对于直接投资标的资产的更便宜的替代方案。获得期权交易的权限通常更为复杂，并且需要额外的经纪权限。大多数经纪平台都需要保证金账户和最低存款，通常超过 2,000 美元才能交易期权。

使用直接期权的机构投资者和散户投资者通常都会关注看涨期权或看跌期权。看涨期权和看跌期权通常以 100 股为增量进行合约。这意味着一个期权控制 100 股标的股票。期权费按每股报价； 0.50 美元的期权将花费 50 美元购买（0.50 美元 x 100 股）。

点差和奇异期权涉及更高级的期权交易工具使用，不被视为直接期权。价差策略涉及在单位交易中使用两个或多个期权合约。可以通过多种方式构建奇异期权策略。外来期权可以包括基于具有各种不同期权合约条件的一揽子标的证券的合约。

直接看涨期权和看跌期权

直接期权是看涨期权或看跌期权。作为对标的资产走向的定向押注，或对冲另一种非期权头寸，交易者要么买入或卖出其中一个，但不能同时买卖两者。买入期权也称为“多头期权”，而卖出期权也称为“空头期权”。在同一笔交易中持有一种以上的期权不符合直接期权交易的条件。

多头看涨期权赋予买方以特定行使价购买基础证券的权利。对于美式期权，买方可以在到期日之前的任何时间行使期权。行使价是买方可以取得标的物所有权的价格，而行权就是利用这个机会。作为这种权利的交换，期权买方向期权卖方支付溢价。期权卖方可以保留溢价，但如果买方行使期权，则有义务以执行价格向看涨买方出售标的证券。

相反，多头看跌期权赋予买方以特定行使价出售标的证券的权利。为了换取这种权利，看跌期权买方向期权卖方支付溢价。期权卖方可以保留溢价，但如果买方行使他们的期权，则有义务以执行价格从看跌买方那里购买标的物。

看涨期权和看跌期权都有到期日。美式期权可以在到期前的任何时间行权，而欧式期权只能在到期时行权。

直接选项示例

假设投资者看好苹果公司 (AAPL)，并认为未来几个月股价将上涨。如果投资者想购买直接期权，他们会购买看涨期权。看涨期权赋予看涨购买者以指定价格购买苹果的权利。

假设该股票目前在 5 月 22 日的交易价格为 183.20 美元。投资者认为，到 8 月，该股票的交易价格可能会超过 195 美元。

查看可用的看涨期权，交易者必须选择他们想要如何进行。

他们可以购买已经在货币中的期权。例如，他们可以以 19.20 美元（要价）买入 170 美元执行价的 8 月看涨期权。这将花费投资者 1,920 美元（19.20 美元 x 100 股）。如果股票价格确实达到 195 美元，则期权价值约为 25 美元，期权购买者将获得 580 美元的利润（（25 美元 - 19.20 美元）x 100 股）。他们还可以行使他们的选择权，以 170 美元的价格接收股票，然后以当前市场价格（在这种情况下理论上为 195 美元）出售它们。

风险在于，如果苹果股票价格下跌，交易者可能会损失高达 1,920 美元。如果跌至 170 美元或以下，将出现最大的损失。交易者将失去全部溢价。虽然，他们可以在此之前出售期权以收回部分期权成本。

另一种可能性是购买接近价位或价外看涨期权。这些成本较低，但也有其自身的缺点和机会。

假设交易者以 9.90 美元（要价）购买了 185 美元的行使价期权。这花费了他们 990 美元。

如果股票在到期时交易价格接近 195 美元，那么期权的价值应该在 10 美元左右。这为交易者带来了 10 美元的利润，这（减去佣金）意味着他们可能会损失一些钱。换一种说法，交易者可以行使期权并以 185 美元的价格控制股票。然后他们可以在股票市场上以 195 美元的价格出售它们，从而获得 1000 美元（10 美元 x 100 股）的利润，但他们为期权支付了 990 美元，因此他们的净利润为 10 美元。

为了在这笔交易中赚钱，价格需要在到期前或到期时升至 195 美元以上。如果达到 200 美元，交易者将获得 510 美元的利润。该选项价值 15 美元（200 美元 - 185 美元），但他们为此支付了 9.90 美元。每股利润为 5.10 美元，即 510 美元（5.10 美元 x 100 股）。价格需要比前面的例子上涨更多。

比较这两种情况，第一种显然成本要高得多。除非股价跌至 170 美元以下，否则第一个期权在到期时将有价值。这意味着即使价格没有按预期上涨（或下跌），交易者也可能会收回部分期权成本。

另一方面，如果股票价格没有升至 185 美元的行使价之上，则第二种期权将继续贬值，并且在到期时一文不值。即使股票确实上涨至高于行使价，即使价格达到其 195 美元的目标，交易仍可能亏损。为了让交易者在第二种情况下赚钱，价格需要升至 195 美元以上。

＃＃ 强调

• 直接期权在类似于证券资产（如股票）的交易所进行交易。

• 直接期权是单独购买的期权，不属于多边期权交易的一部分。

• 直接期权，包括看涨期权和看跌期权，可以指在单一基础证券上购买的任何基本期权。