货币互换

什么是 Quanto 掉期？

Quanto Swap 是一种以现金结算的跨货币利率掉期，其中一个交易对手向另一个交易对手支付外国利率。名义金额以本币计值。利率可能是固定的或浮动的。

因为它们取决于货币汇率和这些货币的利率差异，所以它们也被称为差价、利率差或只是“差价”掉期。这些掉期的另一个名称也可以是保证汇率掉期，因为它们自然地在掉期合约中嵌入了固定货币汇率。

尽管 quanto swaps 处理两种不同的货币，但支付只用一种货币结算。例如，可能的双元互换将涉及美国投资者以 6 个月的LIBOR以美元支付 100 万美元的贷款，并以 6 个月的EURIBOR + 75个基点获得作为回报的美元付款。

外汇风险降至最低。这种风险规避是通过同时固定汇率和利率来实现的。

浮动对浮动掉期的风险略高。在这种交叉货币互换中，每一方都暴露在每个国家的货币利率差中。

Quanto 掉期和期权对于希望接触国外市场但不希望有外汇风险的投资者很有用。

当投资者认为某项特定资产在一个国家表现良好，但同时又担心该国货币表现不佳时，他们会使用双元互换。因此，投资者将与另一位投资者交换利率，同时保持其本国货币支付。通过这种方式，他们可以将利率风险与汇率风险分开。

在典型的利率互换中，两个同意的交易对手以特定的本金金额为基础，将一个未来的利息支付流交换为另一个。这些掉期需要将固定利率价值换成浮动利率价值。互换可能是双向的，但旨在减少或增加利率变化的风险。利率掉期也可能有助于获得比没有掉期时可能获得的利率略低的利率。

但是，对于希望在美国市场进行掉期交易的其他国家/地区的投资者来说，他们首先必须将其资产从本国货币兑换成美元。每笔付款均以美元支付，外国投资者必须将其转回本国货币。

该策略将涉及潜在的利率风险，具体取决于外国投资者是否收到浮动利率付款。它还会产生外汇或货币风险。量子掉期解决了这个问题，因为所有未来的汇率在掉期合约编写时都是固定的。

Quanto 互换可以将固定利率换成浮动利率，也可以在两种浮动利率之间进行互换。这比固定换浮动掉期风险稍高。

交易双元互换时有四个重要的考虑因素。第一个是标的资产的名义价值，通常是贷款。该值以资产的本国货币定价。

后两个数字是两种货币的指数汇率，可以是固定的，也可以是浮动的。一种利率代表本国货币的利率，另一种代表用于结算交易的国际货币。

最后一个考虑因素是到期日，即相关贷款或义务到期的时间。

Quanto 是一种以与标的资产不同的货币结算的任何类型的衍生工具。除了 quanto 掉期，还有 quanto期权、quanto 期货和 quanto CDS 。

作为双元互换的一个示范性例子，想象一家欧洲公司借入 100 万美元为在美国的运营提供资金，并根据 3 个月的 SOFR 利率在五年内偿还。在此示例中，当前 SOFR 为 5%，但 EURIBOR 仅为 1%。

进一步假设公司预计美国利率相对于欧洲利率会上升。在这种情况下，他们最好将基于 SOFR 的利息支付换成基于 EURIBOR 的利率。

该公司将尝试执行 quanto 掉期以取代其基于 SOFR 的支付，利率为 EURIBOR+4%，尽管他们将继续以美元支付。

如果公司对利率的预测是正确的，从长远来看，他们最终会省钱。

＃＃强调

＃＃常问问题

Quanto 信用违约掉期是一种信用违约掉期，其中掉期溢价或现金流以与标的资产不同的货币支付。这些对于希望在另一个国家获得 CDS 敞口但又希望降低汇率风险敞口的国际投资者非常有用。

Quanto 期权是一种期权合约，以与标的资产不同的货币计价。当期权到期时，任何收益都会以固定汇率以外币形式获得。这对于希望接触外国期权市场但不想将自己暴露于汇率风险的交易者很有用。

quanto swap 与cross-currency swap不同，尽管有一些相似之处。典型的跨货币互换涉及以两种不同货币交换本金和现金流以及预定利率的两方。在双元互换中，一方以外国利率支付另一方，但使用当地货币。

Quanto 风险是指在 Quanto 期权或掉期中使用的资产价格或汇率发生不利变化的可能性。