Quanto Swap
Hva er en Quanto-bytte?
En quanto-swap er en kontantavregnet rentebytteavtale på tvers av valuta, hvor en av motpartene betaler en utenlandsk rente til den andre. Det nominelle beløpet er denominert i innenlandsk valuta. Renter kan være faste eller flytende.
Fordi de er avhengige av valutakursen og forskjeller i renter i disse valutaene, er de også kjent som differensial-, ratedifferanse- eller bare "diff"-bytteavtaler. Et annet navn for disse swappene kan også være garantert valutabytte fordi de naturlig legger inn en fast valutakurs i byttekontrakten.
Forstå en Quanto Swap
Selv om quanto-bytteavtaler omhandler to forskjellige valutaer, gjøres betalinger i bare én. For eksempel vil en mulig quanto-swap innebære at en amerikansk investor betaler seks måneders LIBOR i amerikanske dollar, for et lån på USD 1 million, og mottar til gjengjeld betalinger i amerikanske dollar til seks måneders EURIBOR + 75 basispunkter.
Fast-for-flytende quanto-bytteavtaler lar en investor minimere valutarisiko. Denne unngåelsen av risiko oppnås ved å fastsette både valutakurs og rente samtidig.
Flytende-for-flytende swapper har noe høyere risiko. I denne valutabytteavtalen skjer eksponering for hver part for spredningen av hvert lands valutarente.
Quanto-bytteavtaler og opsjoner er nyttige for investorer som ønsker eksponering mot et utenlandsk marked, men ikke valutarisiko.
Fordeler med Quanto Swaps
Investorer vil bruke quanto-bytteavtaler når de tror at en bestemt eiendel vil gjøre det bra i et land, men samtidig frykter at landets valuta ikke vil prestere like bra. Dermed vil investoren bytte rentene med en annen investor mens utbetalingen beholdes i sin hjemmevaluta. På denne måten kan de skille renterisiko fra valutarisiko.
I en typisk rentebytteavtale bytter to akseptable motparter ut en strøm av fremtidige rentebetalinger med en annen, på grunnlag av et spesifikt hovedbeløp. Disse bytteavtalene krever utveksling av en fastrenteverdi mot en flytende renteverdi . Bytteavtalen kan være i begge retninger, men er bygget for å redusere eller øke eksponeringen mot endringer i rentene. En renteswap kan også bidra til å oppnå en marginalt lavere rente enn det som ville vært mulig uten byttet.
Men for en investor i et annet land som ønsker å delta i en swap på det amerikanske markedet, må de først bytte eiendelen fra hjemmevalutaen til amerikanske dollar. Hver betaling gjøres i amerikanske dollar, som den utenlandske investoren må overføre tilbake til sin hjemmevaluta.
Denne strategien vil innebære potensiell renterisiko, avhengig av om den utenlandske investoren mottar flytende rentebetalinger. Det skaper også en valutarisiko, eller valutarisiko. En quanto swap løser dette problemet fordi alle fremtidige valutakurser er faste på tidspunktet for skriving av swapkontrakten.
Quanto-swapper kan bytte fast rente mot flytende rente, eller de kan bytte mellom to flytende rentesatser. Dette er litt mer risikabelt enn en fast-for-flytende swap.
Krav for en Quanto Swap
Det er fire viktige hensyn når du handler med en quanto-swap. Den første er den nominelle verdien av den underliggende eiendelen, vanligvis et lån. Denne verdien er priset i eiendelens hjemmevaluta.
De to andre tallene er indekskursene for de to valutaene, som kan være faste eller flytende. Den ene kursen representerer renten til hjemmevalutaen, den andre representerer den internasjonale valutaen som brukes til å gjøre opp transaksjonen.
Den siste vurderingen er forfallsdatoen, når det underliggende lånet eller forpliktelsen forfaller.
En Quanto er enhver type derivatinstrument som gjøres opp i en annen valuta enn den underliggende eiendelen. I tillegg til quanto-bytteavtaler, er det også quanto- opsjoner,. quanto-futures og quanto -CDS- er.
Eksempel på en Quanto Swap
Som et demonstrativt eksempel på en quanto-bytte, se for deg et europeisk selskap som låner 1 million dollar for å finansiere operasjoner i USA, for å bli tilbakebetalt over fem år med renter basert på 3-måneders SOFR-renten. I dette eksemplet er gjeldende SOFR 5 %, men EURIBOR er bare 1 %.
Anta videre at selskapet forventer at amerikanske renter vil øke, i forhold til europeiske renter. I så fall ville de vært bedre å bytte ut de SOFR-baserte rentebetalingene mot en EURIBOR-basert rente.
Selskapet ville prøve å gjennomføre en quanto-swap for å erstatte deres SOFR-baserte betalinger for en rente basert på EURIBOR+4 %, selv om de vil fortsette å betale i dollar.
Dersom selskapets spådommer om renter stemmer, vil de ende opp med å spare penger på sikt.
Høydepunkter
- Quanto-swapper kan brukes fast eller flytende rente. En fast-for-flytende swap har litt høyere risiko, men reduserer valutarisiko.
– Quanto-bytteavtaler er nyttige for investorer som tror at en bestemt eiendel vil gjøre det bra i et bestemt land, men det landets valuta vil ikke gjøre det bra.
Selv om betalingene refererer til valutakurser i to forskjellige valutaer, er hovedstolen for begge betalinger i samme valuta.
Quanto-swapper kan også være kjent som garanterte valutabytteavtaler, differensial-, rentedifferanse- eller rett og slett "diff"-swapper.
– En quanto swap er en derivattransaksjon hvor to parter utveksler renter i ulike valutaer.
FAQ
Hva er en Quanto Credit Default Swap?
En quanto credit default swap er en credit default swap hvor swappremien eller kontantstrømmene betales i en annen valuta enn den underliggende eiendelen. Disse er nyttige for internasjonale investorer som ønsker å få eksponering mot en CDS i et annet land, men som ønsker å redusere eksponeringen mot valutakursrisiko.
Hva er et Quanto-alternativ?
En quanto-opsjon er en opsjonskontrakt som er denominert i en annen valuta enn den underliggende eiendelen. Når opsjonen forfaller, mottas eventuell utbetaling i utenlandsk valuta til en fast valutakurs. Dette er nyttig for tradere som ønsker å få eksponering mot utenlandske opsjonsmarkeder, men som ikke ønsker å utsette seg selv for valutakursrisiko.
Er en Quanto Swap det samme som en Cross-Currency Swap?
En quanto swap er ikke det samme som en cross-currency swap,. selv om det er noen likheter. En typisk kryssvaluta-swap involverer to parter som utveksler hovedstol og kontantstrømmer i to forskjellige valutaer, sammen med forhåndsbestemte renter. I en quanto swap betaler en part en annen til utenlandsk rente, men med lokal valuta.
Hva er Quanto Risk?
Kvantorisiko refererer til muligheten for ugunstige endringer i aktivaprisene eller valutakursene som brukes i en quantoopsjon eller swap.
