跨币互换

什么是跨货币掉期？

交叉货币掉期是一种场外交易 (OTC) 衍生工具，以双方之间的协议形式，用于交换以两种不同货币计价的利息支付和本金。在交叉货币互换中，一种货币的利息支付和本金被交换为另一种货币的本金和利息支付。利息支付在协议有效期内以固定的时间间隔进行交换。跨货币掉期是高度可定制的，可以包括可变利率、固定利率或两者兼而有之。

由于双方正在交换金额，因此交叉货币掉期不需要显示在公司的资产负债表上。

交换本金

在交叉货币中，协议开始时使用的交换通常也用于在协议结束时将货币换回。例如，如果掉期看到 A 公司给 B 公司 1000 万英镑以换取 1340 万美元，这意味着英镑兑美元汇率为 1.34。如果协议期限为 10 年，则在 10 年结束时，这些公司将相互交换相同的金额，通常采用相同的汇率。市场上的汇率在 10 年内可能会发生巨大变化，这可能会导致机会成本或收益。也就是说，公司通常使用这些产品来对冲或锁定利率或金额，而不是投机。

公司也可能同意按市值计算贷款的名义金额。这意味着随着汇率波动，双方之间会转移少量资金以进行补偿。这使贷款价值在盯市基础上保持不变。

利益交换

交叉货币互换可能涉及双方支付固定利率，双方支付浮动利率，一方支付浮动利率，另一方支付固定利率。由于这些产品是场外交易的，因此可以按照双方想要的任何方式构建它们。利息支付通常按季度计算。

利息支付通常以现金结算，而不是净额，因为每笔支付将以不同的货币支付。因此，在付款日期，每家公司都以他们所欠的货币支付其欠款。

货币掉期的用途

货币掉期主要以三种方式使用。

首先，货币掉期可用于购买较便宜的债务。这是通过获得任何货币的最优惠利率，然后通过背靠背贷款将其兑换回所需货币来完成的。

其次，货币掉期可用于对冲外汇汇率波动。这样做有助于机构降低面临货币价格大幅波动的风险，这可能会极大地影响其暴露于外国市场的部分业务的利润/成本。

最后，各国可以使用货币互换来抵御金融危机。货币掉期允许各国通过允许其他国家借入自己的货币来获得收入。

货币互换示例

最常用的货币互换之一是两个不同国家的公司交换贷款金额。他们都以他们想要的货币获得了他们想要的贷款，但条件比他们自己尝试在外国获得贷款要好。

例如，一家美国公司通用电气正在寻求收购日元，而一家日本公司日立正在寻求收购美元 (USD)，这两家公司可以进行互换。与美国公司直接进入日本债务市场相比，日本公司可能更容易进入日本债务市场，并且可以获得更优惠的日元贷款条件，日本公司在美国反之亦然。

假设通用电气需要 1 亿日元。这家日本公司需要 110 万美元。如果他们同意兑换此金额，则意味着美元/日元汇率为 90.9。

通用电气将支付 1 亿日元贷款的 1%，利率将浮动。这意味着如果利率上升或下降，他们的利息支付也将如此。

日立同意为其 110 万美元的贷款支付 3.5%。这个利率也将是浮动的。如果双方愿意，他们也可以同意保持利率不变。

他们同意使用 3 个月LIBOR利率作为利率基准。利息将按季度支付。名义金额将在 10 年内以他们锁定货币掉期的相同汇率偿还。

利率的差异是由于每个国家的经济状况造成的。在这个例子中，在实施交叉货币互换时，日本的利率比美国低约 2.5%。

在交易日，两家公司将交换或交换名义贷款金额。

在接下来的 10 年中，每一方将支付另一方的利息。例如，假设利率保持不变，通用电气将按季度支付 1 亿日元的 1%。这相当于每年 100 万日元或每季度 250,000 日元。

在协议结束时，他们将以相同的汇率换回货币。他们没有面临汇率风险，但他们确实面临机会成本或收益。例如，如果在两家公司锁定交叉货币互换后不久美元/日元汇率升至 100。美元升值，日元贬值。如果通用电气再等一会儿，他们本可以拿到 1 亿日元，而只交换 100 万美元而不是 110 万美元。也就是说，公司通常不会使用这些协议进行投机，而是使用它们在设定的时间段内锁定汇率。

＃＃强调

利率可以是固定的、可变的或两者兼而有之。
交叉货币掉期通常不用于投机，而是以基准（或固定）利率锁定一定数量货币的汇率。
交叉货币掉期用于在设定的时间段内锁定汇率。
这些工具在场外交易，因此可以由相关方定制。
虽然汇率被锁定，但仍然存在机会成本/收益，因为汇率可能会发生变化。这可能导致交易发生后锁定的利率看起来很差（或太棒了）。