Quanto Swap

Hvad er en Quanto Swap?

En quanto swap er en kontant afregnet, krydsvaluta renteswap, hvor en af modparterne betaler en udenlandsk rente til den anden. Det nominelle beløb er denomineret i den indenlandske valuta. Renten kan være fast eller variabel.

Fordi de afhænger af valutakursen og forskelle i rentesatser i disse valutaer, er de også kendt som differential, rate differential eller bare "diff" swaps. Et andet navn for disse swaps kunne også være garanteret valutaswap, fordi de naturligt indlejrer en fast valutakurs i swapkontrakten.

Forstå en Quanto Swap

Selvom quanto-swaps handler med to forskellige valutaer, afvikles betalinger i kun én. For eksempel ville en mulig quanto-swap indebære, at en amerikansk investor betaler seks måneders LIBOR i amerikanske dollars, for et lån på 1 million dollars, og til gengæld modtager betalinger i amerikanske dollars til seks måneders EURIBOR + 75 basispoint.

Fixed-for-floating quanto-swaps giver en investor mulighed for at minimere valutarisiko. Denne undgåelse af risiko opnås ved at fastsætte både valutakurs og rente på samme tid.

Floating-for-floating swaps har en lidt højere risiko. I denne swap på tværs af valuta sker eksponering af hver part for spredningen af hvert lands valutarente.

Quanto-swaps og optioner er nyttige for investorer, der ønsker eksponering mod et udenlandsk marked, men ikke valutarisiko.

Fordele ved Quanto Swaps

Investorer vil bruge quanto-swaps, når de tror, at et bestemt aktiv vil klare sig godt i et land, men samtidig frygter, at landets valuta ikke vil klare sig så godt. Investoren vil således bytte renterne med en anden investor, mens udbetalingen beholdes i deres hjemmevaluta. På den måde kan de adskille renterisiko fra valutakursrisiko.

I en typisk renteswap udveksler to behagelige modparter en strøm af fremtidige rentebetalinger med en anden på grundlag af et bestemt hovedbeløb. Disse swaps kræver ombytning af en fast renteværdi til en variabel forrentet værdi. Swap'en kan være i begge retninger, men er bygget til at reducere eller øge eksponeringen over for ændringer i rentesatserne. En renteswap kan også være med til at opnå en marginalt lavere rente, end det ville have været muligt uden swappen.

Men for en investor i et andet land, der ønsker at indgå i en swap på det amerikanske marked, skal de først veksle deres aktiv fra deres hjemmevaluta til amerikanske dollars. Hver betaling foretages i amerikanske dollars, som den udenlandske investor derefter skal overføre tilbage til deres hjemmevaluta.

Denne strategi vil indebære potentiel renterisiko, afhængig af om den udenlandske investor modtager variabelt forrentede betalinger. Det skaber også en udenlandsk valuta eller valutarisiko. En quanto swap løser dette problem, fordi alle fremtidige valutakurser er fastsat på tidspunktet for swapkontraktens skrivelse.

Quanto swaps kan bytte en fast rente til en variabel rente, eller de kan bytte mellem to flydende kurser. Dette er lidt mere risikabelt end en fast-til-flydende swap.

Krav til en Quanto Swap

Der er fire vigtige overvejelser, når du handler med en quanto-swap. Den første er den nominelle værdi af det underliggende aktiv, normalt et lån. Denne værdi er prissat i aktivets hjemmevaluta.

De to andre tal er indekskurserne for de to valutaer, som kan være faste eller flydende. Den ene kurs repræsenterer renten på hjemmevalutaen, den anden repræsenterer den internationale valuta, der bruges til at afvikle transaktionen.

Den sidste overvejelse er udløbsdatoen, hvor det underliggende lån eller forpligtelse forfalder.

En Quanto er enhver form for afledt instrument, der afregnes i en anden valuta end det underliggende aktiv. Ud over quanto swaps er der også quanto optioner,. quanto futures og quanto CDS'er.

Eksempel på en Quanto Swap

Som et demonstrativt eksempel på en quanto-swap, forestil dig et europæisk selskab, der låner 1 million dollars til at finansiere operationer i USA, som skal tilbagebetales over fem år med renter baseret på 3-måneders SOFR-renten. I dette eksempel er den nuværende SOFR 5 %, men EURIBOR er kun 1 %.

Antag yderligere, at selskabet forventer, at amerikanske renter vil stige i forhold til europæiske renter. I så fald ville de være bedre stillet til at bytte de SOFR-baserede rentebetalinger til en EURIBOR-baseret rente.

Virksomheden ville forsøge at udføre en quanto-swap for at erstatte deres SOFR-baserede betalinger til en rente baseret på EURIBOR+4%, selvom de vil fortsætte med at betale i dollars.

Hvis virksomhedens forudsigelser om renter holder stik, ender de med at spare penge i det lange løb.

##Højdepunkter

• Quanto-swaps kan anvendes med fast eller variabel rente. En fast-for-flydende swap har lidt højere risiko, men reducerer valutarisici.

• Quanto-swaps er nyttige for investorer, der mener, at et bestemt aktiv vil klare sig godt i et bestemt land, men det lands valuta vil ikke klare sig godt.

• Selvom betalingerne refererer til valutakurser i to forskellige valutaer, er hovedstolen for begge betalinger i samme valuta.

• Quanto-swaps kan også være kendt som garanterede valutaswaps, differential-, ratedifferential- eller blot "diff"-swaps.

• En quanto swap er en derivattransaktion, hvor to parter udveksler renter i forskellige valutaer.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad er en Quanto Credit Default Swap?

En quanto credit default swap er en credit default swap,. hvor swappræmien eller pengestrømmene betales i en anden valuta end det underliggende aktiv. Disse er nyttige for internationale investorer, der ønsker at opnå eksponering mod en CDS i et andet land, men ønsker at reducere deres eksponering for valutakursrisiko.

Hvad er en Quanto-option?

En quanto-option er en optionskontrakt, der er denomineret i en anden valuta end det underliggende aktiv. Når optionen udløber, modtages enhver udbetaling i fremmed valuta til en fast valutakurs. Dette er nyttigt for handlende, der ønsker at få eksponering mod udenlandske optionsmarkeder, men som ikke ønsker at udsætte sig selv for valutakursrisiko.

Er en Quanto-swap det samme som en cross-currency-swap?

En quanto swap er ikke det samme som en cross-currency swap,. selvom der er nogle ligheder. En typisk swap på tværs af valuta involverer to parter, der udveksler hovedstol og pengestrømme i to forskellige valutaer sammen med forudbestemte rentesatser. I en quanto swap betaler en part en anden til en udenlandsk rente, men ved hjælp af en lokal valuta.

Hvad er Quanto Risk?

Quanto-risiko refererer til muligheden for negative ændringer i aktivpriserne eller valutakurserne, der anvendes i en quanto-option eller swap.