随机游走理论

什么是随机游走理论？

随机游走理论认为股票价格的变化具有相同的分布并且彼此独立。因此，它假设股票价格或市场的过去走势或趋势不能用于预测其未来走势。简而言之，随机游走理论宣称，股票走的是一条随机且不可预测的路径，从长远来看，所有预测股票价格的方法都是徒劳的。

理解随机游走理论

随机游走理论认为，如果不承担额外风险，就不可能跑赢市场。它认为技术分析是不可靠的，因为图表师只在既定趋势发展后买入或卖出证券。同样，该理论发现基本面分析不可靠，因为收集到的信息质量通常很差，而且容易被误解。该理论的批评者认为，随着时间的推移，股票确实会保持价格趋势——换句话说，通过仔细选择股权投资的进入和退出点，有可能跑赢市场。

有效市场是随机的

随机游走理论在 1973 年引起了许多人的注意，当时作者 Burton Malkiel 在他的著作《华尔街的随机漫步》中创造了这个词。这本书普及了有效市场假说(EMH)，这是芝加哥大学教授威廉提出的早期理论锋利的。有效市场假说指出，股票价格充分反映了所有可用信息和预期，因此当前价格是公司内在价值的最佳近似值。这将阻止任何人持续利用定价错误的股票，因为价格变动大多是随机的，并且是由不可预见的事件驱动的。

Sharp 和 Malkiel 得出结论，由于回报的短期随机性，投资者最好投资于被动管理、多元化的基金。马尔基尔的书中有一个有争议的方面认为，“一只蒙着眼睛的猴子向报纸的财经版投掷飞镖，可以选择与专家精心挑选的投资组合一样好。 ”

随机游走理论在行动

随机游走理论最著名的实际例子发生在 1988 年，当时《华尔街日报》试图通过举办年度《华尔街日报》飞镖比赛来测试马尔基尔的理论，让专业投资者与飞镖争夺选股优势。华尔街日报的工作人员扮演了投掷飞镖的猴子的角色。

经过 140 多场比赛，《华尔街日报》公布了结果，显示专家赢得了 87 场比赛，飞镖运动员赢得了 55 场。然而，专家们仅能在 76场比赛中击败道琼斯工业平均指数 ( DJIA )比赛。 Malkiel 评论说，专家的选择受益于股票价格的宣传性上涨，这种上涨往往发生在股票专家提出建议时。被动管理支持者认为，由于专家只能在一半时间内击败市场，投资者最好投资于收取低得多的管理费用的被动基金。

＃＃强调

随机游走理论认为，在不承担额外风险的情况下，不可能跑赢市场。
随机游走理论认为基本面分析是不可靠的，因为收集到的信息质量通常很差，而且容易被误解。
随机游走理论认为技术分析不可靠，因为它导致图表师只在移动发生后买卖证券。
随机游走理论声称投资顾问为投资者的投资组合增加很少或没有价值。
随机游走理论推断，股票价格或市场的过去走势或趋势不能用于预测其未来走势。
随机游走理论表明股票价格的变化具有相同的分布并且彼此独立。