Random-Walk-Theorie

Was ist die Random-Walk-Theorie?

Die Random-Walk-Theorie legt nahe, dass Änderungen der Aktienkurse die gleiche Verteilung haben und unabhängig voneinander sind. Daher wird davon ausgegangen, dass die vergangene Bewegung oder der Trend eines Aktienkurses oder Marktes nicht zur Vorhersage seiner zukünftigen Entwicklung verwendet werden kann. Kurz gesagt, die Random-Walk-Theorie besagt, dass Aktien einen zufälligen und unvorhersehbaren Weg nehmen, der alle Methoden zur Vorhersage von Aktienkursen auf lange Sicht nutzlos macht.

Random-Walk-Theorie verstehen

Die Random-Walk-Theorie geht davon aus, dass es unmöglich ist, den Markt zu übertreffen, ohne zusätzliche Risiken einzugehen. Es betrachtet die technische Analyse als unzuverlässig, da Chartisten ein Wertpapier erst kaufen oder verkaufen, nachdem sich ein etablierter Trend entwickelt hat. Ebenso hält die Theorie die Fundamentalanalyse aufgrund der oft schlechten Qualität der gesammelten Informationen und ihrer Möglichkeit, falsch interpretiert zu werden, für unzuverlässig. Kritiker der Theorie behaupten, dass Aktien Kurstrends im Laufe der Zeit beibehalten – mit anderen Worten, dass es möglich ist, den Markt zu übertreffen, indem man Ein- und Ausstiegspunkte für Aktienanlagen sorgfältig auswählt.

Effiziente Märkte sind zufällig

Die Random-Walk-Theorie zog 1973 viele Augenbrauen hoch, als der Autor Burton Malkiel den Begriff in seinem Buch „A Random Walk Down Wall Street“ prägte. Das Buch machte die effiziente Markthypothese (EMH) populär, eine frühere Theorie, die von Professor William von der University of Chicago aufgestellt wurde Scharf. Die Effizienzmarkthypothese besagt, dass Aktienkurse alle verfügbaren Informationen und Erwartungen vollständig widerspiegeln, sodass aktuelle Kurse die beste Annäherung an den inneren Wert eines Unternehmens darstellen. Dies würde jeden daran hindern, fehlbewertete Aktien konsequent auszunutzen, da Preisbewegungen meist zufällig sind und von unvorhergesehenen Ereignissen angetrieben werden.

Sharp und Malkiel kamen zu dem Schluss, dass Anleger aufgrund der kurzfristigen Zufälligkeit der Renditen besser dran wären, in einen passiv verwalteten, gut diversifizierten Fonds zu investieren. Ein kontroverser Aspekt von Malkiels Buch besagt, dass „ein Affe mit verbundenen Augen, der Pfeile auf die Finanzseiten einer Zeitung wirft, ein Portfolio auswählen könnte,. das genauso gut abschneiden würde wie eines, das von Experten sorgfältig ausgewählt wurde “ .

Random-Walk-Theorie in Aktion

Das bekannteste praktische Beispiel der Random-Walk-Theorie ereignete sich 1988, als das Wall Street Journal versuchte, Malkiels Theorie zu testen, indem es den jährlichen Wall Street Journal Dartboard Contest ins Leben rief, bei dem professionelle Anleger gegen Darts antraten, um die Vorherrschaft bei der Aktienauswahl zu erlangen. Mitarbeiter des Wall Street Journal spielten die Rolle der pfeilwerfenden Affen .

Nach mehr als 140 Wettbewerben präsentierte das Wall Street Journal die Ergebnisse, die zeigten, dass die Experten 87 der Wettbewerbe und die Dartwerfer 55 gewannen. Den Dow Jones Industrial Average ( DJIA) konnten die Experten jedoch nur in 76 schlagen Wettbewerbe. Malkiel kommentierte, dass die Auswahl der Experten von dem sprunghaften Anstieg des Aktienkurses in der Öffentlichkeit profitierte, der häufig auftritt, wenn Aktienexperten eine Empfehlung aussprechen. Befürworter des passiven Managements argumentieren, dass Anleger besser dran wären, in einen passiven Fonds zu investieren, der weitaus niedrigere Verwaltungsgebühren verlangt, da die Experten den Markt nur in der Hälfte der Zeit schlagen könnten.

Höhepunkte

• Die Random-Walk-Theorie geht davon aus, dass es unmöglich ist, den Markt zu übertreffen, ohne zusätzliche Risiken einzugehen.

• Die Random-Walk-Theorie betrachtet die Fundamentalanalyse aufgrund der oft schlechten Qualität der gesammelten Informationen und ihrer Möglichkeit, falsch interpretiert zu werden, als unzuverlässig.

• Die Random-Walk-Theorie betrachtet die technische Analyse als unzuverlässig, da sie dazu führt, dass Chartisten ein Wertpapier nur kaufen oder verkaufen, nachdem eine Bewegung stattgefunden hat.

• Die Random-Walk-Theorie besagt, dass Anlageberater dem Portfolio eines Anlegers wenig oder gar keinen Wert hinzufügen.

• Die Random-Walk-Theorie folgert, dass die vergangene Bewegung oder der Trend eines Aktienkurses oder Marktes nicht verwendet werden kann, um seine zukünftige Bewegung vorherzusagen.

• Die Random-Walk-Theorie legt nahe, dass Änderungen der Aktienkurse die gleiche Verteilung haben und unabhängig voneinander sind.