Random Walk Theory
Hvad er Random Walk Theory?
Random walk-teori antyder, at ændringer i aktiekurser har samme fordeling og er uafhængige af hinanden. Derfor antager det, at den tidligere bevægelse eller trend i en aktiekurs eller et marked ikke kan bruges til at forudsige dens fremtidige bevægelse. Kort sagt proklamerer random walk theory, at aktier tager en tilfældig og uforudsigelig vej, der gør alle metoder til at forudsige aktiekurser forgæves i det lange løb.
Forstå Random Walk Theory
Random walk-teorien mener, at det er umuligt at overgå markedet uden at påtage sig yderligere risiko. Den anser teknisk analyse for upålidelig, fordi chartre kun køber eller sælger et værdipapir, efter at en etableret trend har udviklet sig. Ligeledes finder teorien fundamental analyse upålidelig på grund af den ofte dårlige kvalitet af indsamlet information og dens evne til at blive fejlfortolket. Kritikere af teorien hævder, at aktier fastholder kurstendenser over tid - med andre ord, at det er muligt at overgå markedet ved omhyggeligt at udvælge ind- og udgangspunkter for aktieinvesteringer.
Effektive markeder er tilfældige
Teorien om tilfældig gang løftede mange øjenbryn i 1973, da forfatteren Burton Malkiel opfandt udtrykket i sin bog "A Random Walk Down Wall Street." Bogen populariserede den effektive markedshypotese (EMH), en tidligere teori fremsat af professor William ved University of Chicago Skarp. Den effektive markedshypotese siger, at aktiekurser fuldt ud afspejler alle tilgængelige oplysninger og forventninger, så nuværende priser er den bedste tilnærmelse af en virksomheds indre værdi. Dette ville udelukke nogen fra at udnytte forkert prissatte aktier konsekvent, fordi kursbevægelser for det meste er tilfældige og drevet af uforudsete begivenheder.
Sharp og Malkiel konkluderede, at på grund af den kortsigtede tilfældighed af afkast, ville investorer være bedre stillet til at investere i en passivt forvaltet, veldiversificeret fond. Et kontroversielt aspekt af Malkiels bog teoretiserede, at "en abe med bind for øjnene, der kaster pile på en avis finansielle sider, kunne vælge en portefølje,. der ville klare sig lige så godt som en omhyggeligt udvalgt af eksperter. "
Random Walk Theory in Action
Det mest velkendte praktiske eksempel på tilfældig gangteori fandt sted i 1988, da Wall Street Journal forsøgte at teste Malkiels teori ved at oprette den årlige Wall Street Journal Dartboard Contest, hvor professionelle investorer stillede sig op imod dart for aktieudvælgelse. Wall Street Journal-medarbejdere spillede rollen som de pilkastende aber .
Efter mere end 140 konkurrencer præsenterede Wall Street Journal resultaterne, som viste, at eksperterne vandt 87 af konkurrencerne, og pilkasterne vandt 55. Eksperterne var dog kun i stand til at slå Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) i 76 konkurrencer . Malkiel kommenterede, at eksperternes valg nød godt af det omtalespring i prisen på en aktie, der plejer at opstå, når aktieeksperter fremsætter en anbefaling. Fortalere for passiv forvaltning hævder, at fordi eksperterne kun kunne slå markedet halvdelen af tiden, ville investorer være bedre stillet til at investere i en passiv fond, der opkræver langt lavere administrationsgebyrer.
##Højdepunkter
Random walk-teorien mener, at det er umuligt at overgå markedet uden at påtage sig yderligere risiko.
Random walk theory anser fundamental analyse for upålidelig på grund af den ofte dårlige kvalitet af indsamlet information og dens evne til at blive fejlfortolket.
Random walk-teorien anser teknisk analyse for upålidelig, fordi den resulterer i, at chartister kun køber eller sælger et værdipapir, efter at en flytning har fundet sted.
Random walk theory hævder, at investeringsrådgivere tilføjer ringe eller ingen værdi til en investors portefølje.
Random walk-teori udleder, at den tidligere bevægelse eller trend i en aktiekurs eller et marked ikke kan bruges til at forudsige dens fremtidige bevægelse.
Random walk-teori antyder, at ændringer i aktiekurser har samme fordeling og er uafhængige af hinanden.
