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什么是 Smart Beta？

Smart beta 投资结合了被动投资的优势和主动投资策略的优势。

低于传统主动管理且略高于直接指数投资的成本获得alpha 、降低风险或增加多元化。它寻求最佳多元化投资组合的最佳构建。实际上，智能贝塔是有效市场假设和价值投资的结合。智能贝塔投资方法适用于流行的资产类别，例如股票、固定收益、商品和多资产类别。经济学家Harry Markowitz通过他对现代投资组合理论的研究首次将智能 Beta 理论化。

智能测试版解释

Smart beta 定义了一套投资策略，强调使用替代指数构建规则来取代传统的基于市值的指数。 Smart beta 强调以基于规则和透明的方式捕捉投资因素或市场低效率。 smart beta 的日益普及与投资组合风险管理和因子维度多样化的愿望有关，以及寻求将风险调整后的回报提高到市值加权指数之上。

智能贝塔策略寻求被动跟随指数，同时也考虑其他加权方案，如波动性、流动性、质量、价值、规模和动量。这是因为 smart beta 策略的实现与典型的索引策略一样，因为索引规则是设置且透明的。这些基金不跟踪标准指数，例如标准普尔 500或纳斯达克 100 指数，而是专注于提供开发机会的市场领域。

选择智能 Beta 策略

制定 smart beta 投资策略并没有单一的方法，因为投资者的目标可能会根据他们的需求而有所不同，尽管一些经理在确定能够创造价值和经济直观的 smart beta 想法时具有规范性。 Equity smart beta 旨在解决由市值加权基准造成的低效率问题。例如，基金可能会采用主题方法来管理这种风险，方法是关注由寻求短期收益的投资者造成的错误定价。

管理人员还可以选择创建或遵循根据基本面（例如收益或账面价值）而不是市值对投资进行加权的指数。

或者，管理人员可以使用风险加权方法来计算智能贝塔，该方法涉及根据未来波动率的假设建立指数。例如，这可能涉及对历史业绩和投资风险与回报之间的相关性的分析。经理必须评估他们愿意在指数中建立多少假设，并且可以通过假设不同相关性的组合来接近指数。

Smart Beta 受欢迎程度

尽管 smart beta 基金通常比普通基金收取更高的费用，但它们仍然受到投资者的欢迎。根据 ETF.com 报告的 FactSet 数据，截至 2019 年 2 月，推出了 77 只新的 smart-beta 交易所交易基金(ETF)，约占过去一年上市的所有 ETF 的三分之一。在此期间，Smart Beta 基金的管理资产(AUM)也有更显着的增长，增长 10.9%，而普通基金为 4.3%。总体而言，智能贝塔基金拥有 8800 亿美元的总资产，高于 2016 年的 6160 亿美元。

智能 Beta 基金示例

以下三只ETF分别使用不同的智能贝塔策略来寻求价值、增长和股息增值：

Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) 跟踪 CRSP 美国大盘价值指数。它的基准使用几个基本比率来确定价值，包括市净率 (P/B)、远期市盈率(forward P/E)、历史市盈率、股息与价格和市销率。截至 2019 年 4 月，该基金的资产管理规模为 772.5 亿美元。

截至 2019 年 4 月，iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) 的净资产为 427.3 亿美元，旨在为 Russell 1000® 增长指数提供类似的回报。底层证券根据三个基本因素选择成分：市账率、中期增长预测和每股销售额增长。

Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) 旨在将类似的投资结果返回给纳斯达克美国股息实现者精选指数。该基金选择在过去 10 年增加股息支付的公司，并对其持股进行市值加权。截至 2019 年 4 月，VIG 的资产管理规模为 409.4 亿美元。

＃＃强调

2019年，smart beta基金累计总资产达8800亿美元。
智能贝塔策略可能会使用其他加权方案，例如波动性、流动性、质量、价值、规模和动量。
Smart beta 旨在结合被动投资的优势和主动投资策略的优势。
Smart beta 强调以基于规则和透明的方式捕捉投资因素或市场低效率。
Smart beta 使用替代指数构建规则来替代传统的基于市值的指数。